一周市場(chǎng)回顧
地產(chǎn)鏈領(lǐng)跌，A股震蕩回落
上周A股持續(xù)震蕩下跌，主要指數(shù)中，上證指數(shù)下跌3.01%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.37%，滬深300下跌3.39%，中證500下跌3.51%。
行業(yè)方面，上周申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)悉數(shù)收跌，能源板塊相對(duì)抗跌，石油石化（-0.56%）、煤炭（-0.73%）、交通運(yùn)輸（-1.37%）、醫(yī)藥生物（-1.48%）、基礎(chǔ)化工（-1.95%）等表現(xiàn)相對(duì)靠前；地產(chǎn)鏈跌幅較深，通信（-6.26%）、建筑材料（-4.87%）、家用電器（-4.79%）、房地產(chǎn)（-4.59%）、機(jī)械設(shè)備（-4.48%）等表現(xiàn)靠后。
海外方面，美國勞工部公布7月CPI數(shù)據(jù)顯示，CPI以及核心CPI同比增速分別為3.2%以及4.7%，CPI以及核心CPI環(huán)比增長0.2%。上述數(shù)據(jù)大致符合市場(chǎng)預(yù)期，能源對(duì)通脹降溫貢獻(xiàn)有所減弱，推動(dòng)CPI同比小幅反彈，但核心通脹仍然穩(wěn)定，上周海外市場(chǎng)小幅震蕩。
一周熱點(diǎn)回顧
7月核心CPI反彈：消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)
國家統(tǒng)計(jì)局8月9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.2%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降4.4%，環(huán)比下降0.2%。
CPI方面，受去年高基數(shù)因素影響，7月CPI同比下行，但是扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI明顯回升，同比上漲0.8%，較6月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比0.5%，核心項(xiàng)環(huán)比強(qiáng)于季節(jié)性，顯示居民消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)，整體通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期。
PPI方面，7月PPI同比下降4.4%，低于6月5.4%的降幅，物價(jià)水平開始見底回升，PPI環(huán)比下降0.2%，相比前值明顯改善。7月大宗商品價(jià)格月均價(jià)格多數(shù)下降，但走勢(shì)上呈現(xiàn)反彈特征，石油天然氣開采、黑色采選價(jià)格環(huán)比均由負(fù)轉(zhuǎn)正。PPI同比的見底意味著經(jīng)濟(jì)需求正在復(fù)蘇。
從基數(shù)效應(yīng)來看，CPI和PPI同比或基本完成筑底過程，后續(xù)可關(guān)注核心CPI修復(fù)的彈性和持續(xù)性。
7月社融、信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能仍弱
8月11日，央行公布7月金融數(shù)據(jù)顯示，7月社會(huì)融資規(guī)模增量為5282億元，比上年同期少2703億元，前值增42241億元；7月人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元，前值30500億元；7月M2同比降至10.7%。
總體來看，7月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期，新增人民幣貸款創(chuàng)下2010年以來單月最低水平，是整體金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期的最主要原因。
結(jié)構(gòu)上來看，企業(yè)中長期貸款初現(xiàn)疲態(tài)，7月非金融企業(yè)貸款新增2378億元，同比少增499億元。其中短期貸款、中長期貸款、票據(jù)融資分別增長-3785億元、2712億元、3597億元，同比分別多減239、少增747和多增461億元。居民部門信貸投放延續(xù)弱勢(shì)，7月居民貸款新增-2007億元，同比多減3224億元。其中短期貸款、中長期貸款分別下降1335和672億元，同比分別多減1066和多減2158億元。
同時(shí)由于融資需求不足而貨幣派生減弱，7月M2同比10.7%，M1同比2.3%，均較6月有所下降，M2-M1增速差維持在偏高水平，信貸投放對(duì)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)化效率仍然偏低。
短期來看，融資需求尚未明顯恢復(fù)，后續(xù)或仍需貨幣政策的進(jìn)一步支持，可關(guān)注貨幣政策進(jìn)一步寬松的可能性。
一周資金追蹤
再現(xiàn)逆向買入，外資增持周期板塊
交易活躍度方面，上周成交有所下降，日均成交額為7775.02億元，較前一周下降18.75%。
資金方面，北向資金（外資）上周凈流出，南向資金凈流入。具體來看，北向資金（外資）上周凈流出255.80億元，滬股通凈流出108.19億，深股通凈流出147.61億。南向赴港資金（內(nèi)資）上周凈流入138.39億港元，其中滬市港股通凈流入99.24億港元，深市港股通凈流出39.16億港元。
行業(yè)方面，外資凈流入的板塊包括非銀金融、鋼鐵、房地產(chǎn)、輕工制造、建筑材料，其中非銀金融的凈流入為41.70億，凈流出的板塊包括電子、銀行、食品飲料、傳媒、電力設(shè)備等，其中電子的凈流出為41.44億。
市場(chǎng)估值分位數(shù)
估值方面，截至8月11日，滬深300指數(shù)PE估值為11.73倍，處于上市以來25.92%分位，中證800指數(shù)PE估值為13.01倍，處于上市以來28.78%分位；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)而言，滬深300指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5.88%，處在近5年以來85.6%的分位水平；中證800指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)5.04%，處在近5年以來83%的分位水平，均具備不錯(cuò)的長期配置價(jià)值。