一周市場(chǎng)回顧
A股震蕩：強(qiáng)勢(shì)板塊回調(diào)，低估值板塊接棒補(bǔ)漲
上周A股整體震蕩，主要指數(shù)中，僅上證指數(shù)上漲0.32%，其余指數(shù)周內(nèi)收益均為負(fù)數(shù)，滬深300下跌0.76%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.77%。
行業(yè)方面，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)上周僅9個(gè)行業(yè)錄得正收益，有色金屬（5.38%）、建筑裝飾（4.44%）、傳媒（3.14%）、石油石化（3.11%）、公用事業(yè)（2.48%）表現(xiàn)靠前；食品飲料（-5.20%）、計(jì)算機(jī)（-4.24%）、農(nóng)林牧漁（-3.16%）、輕工制造（-2.96%）、通信（-2.37%）表現(xiàn)靠后。
海外方面，歐美股市上漲。上周，美國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)走低，但核心通脹韌性仍存，其中CPI同比上漲5%，是自2021年5月以來的最低增速，低于預(yù)期5.1%和前值6%，核心CPI同比上漲5.6%；3月PPI同比上漲2.7%，前值4.9%，是自2021年1月以來的最低增速，整體而言，通脹壓力稍緩，投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息或近尾聲，歐美股市整體上漲。港股市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)分化，恒生指數(shù)周漲0.53%，恒生科技指數(shù)周跌-1.74%。
一周熱點(diǎn)回顧
3月社融、出口超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步確認(rèn)
上周公布的金融、進(jìn)出口相關(guān)數(shù)據(jù)均超市場(chǎng)預(yù)期。
其中，3月金融數(shù)據(jù)顯示，3月新增社融5.38萬(wàn)億元，前值3.16萬(wàn)億元，高于一致預(yù)期的4.42萬(wàn)億元，且比去年同期多增7079億元；3月新增人民幣貸款為3.89萬(wàn)億元，高于一致預(yù)期的3.09萬(wàn)億元，前值1.81萬(wàn)億。結(jié)構(gòu)方面，居民短期和中長(zhǎng)期貸款均有所改善，尤其是中長(zhǎng)期貸款新增額達(dá)到近兩年新高。
繼1-2月“開門紅”之后，3月信貸社融再度超出市場(chǎng)預(yù)期，并創(chuàng)下歷史新高，金融數(shù)據(jù)作為前瞻指標(biāo)有望逐步體現(xiàn)未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的改善。
值得一提的是，與金融數(shù)據(jù)同日推出的通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，兩者數(shù)據(jù)表現(xiàn)形成反差，偏弱的物價(jià)也引發(fā)了一定通縮討論，考慮到物價(jià)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期表現(xiàn)往往相對(duì)滯后，貨幣供應(yīng)充足且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)背景下可能難以持續(xù)，未來或逐步回穩(wěn)。
進(jìn)出口數(shù)據(jù)方面，中國(guó)3月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增14.8%，1-2月降6.8%，無(wú)論從同比、環(huán)比還是兩年平均同比來看，3月出口均大幅強(qiáng)于預(yù)期；進(jìn)口降1.4%，1-2月降10.2%；貿(mào)易順差881.9億美元。結(jié)構(gòu)上來看，大部分類別產(chǎn)品的出口增速均現(xiàn)顯著上升，其中機(jī)電產(chǎn)品是出口高增的主力，尤其汽車增長(zhǎng)顯著。
整體而言，出口和信貸數(shù)據(jù)的超預(yù)期釋放了積極信號(hào)，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向的確定性，基本面后續(xù)有望繼續(xù)改善。
一周資金追蹤
市場(chǎng)震蕩，交投活躍：機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)進(jìn)行時(shí)
上周單日成交量均在萬(wàn)億以上，日均成交額為11389.12億元，較前一周有小幅下降。
資金方面，南向赴港資金（內(nèi)資）上周凈買入63.82億港元，其中滬市港股通凈買入26.87億港元，深市港股通凈買入36.95億港元。北向資金（外資）上周凈流入47.56億元，滬股通凈流出11.59億，深股通凈流出35.97億。
具體行業(yè)方面，外資凈流入的板塊包括有色金屬、公用事業(yè)、傳媒、電力設(shè)備、鋼鐵等，其中有色金屬的凈流入超過31億，凈流出的板塊包括非銀金融、家用電器、食品飲料、銀行、通信等，其中非銀金融的凈流出為17.52億。
市場(chǎng)估值分位數(shù)
上周A股震蕩，截至4月14日，滬深300指數(shù)估值12.34倍，上市以來估值歷史分位數(shù)為36.60%，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5.27%，處在近5年以來61.08%的分位水平；中證500指數(shù)估值23.77倍，上市以來估值歷史分位數(shù)為18.91%，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)1.37%，處在近5年以來56.38%的分位水平。