一周市場回顧
外圍干擾A股震蕩，TMT延續(xù)強勢
上周國內(nèi)1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟基本面有所回暖，然而美國硅谷銀行和瑞士信貸相關(guān)事件相繼持續(xù)擾動外圍市場，受此影響，A股整體呈震蕩走勢。主要指數(shù)中，上證指數(shù)上漲0.63%，上證50指數(shù)下跌0.30%，中證500指數(shù)下跌0.35%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.24%。
行業(yè)方面，上周31個申萬一級行業(yè)中有11個行業(yè)錄得正收益，TMT、建筑領(lǐng)先，電新跌幅較大。具體來看，傳媒（5.86%）、建筑裝飾（5.46%）、計算機（4.50%）、通信（4.25%）、電子（1.17%）表現(xiàn)靠前；電力設(shè)備（-5.90%）、社會服務(wù)（-2.98%）、汽車（-2.96%）、基礎(chǔ)化工（-2.95%）、煤炭（-2.58%）表現(xiàn)靠后。
海外方面，歐美股市漲跌不一。美股市場方面，硅谷銀行危機逐步緩解，美國勞工部公布的2月CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期，全周美股整體上漲，歐洲方面，瑞士信貸深陷流動性危機，歐洲股市整體所有下跌。
一周熱點回顧
投資、消費超預(yù)期修復(fù)，1-2月經(jīng)濟企穩(wěn)回升
國家統(tǒng)計局3月15日發(fā)布相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)，1-2月份，國民經(jīng)濟企穩(wěn)回升。
工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)加快，服務(wù)業(yè)明顯回升。2023年1-2月工業(yè)增加值同比2.4%（去年12月為1.3%），服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比5.5%（去年12月為-0.8%）。服務(wù)業(yè)方面，道路運輸、航空運輸、郵政、住宿、租賃及商務(wù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間。從市場預(yù)期看，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為64.8%，比上月上升0.5個百分點。
投資超預(yù)期，尤其是地產(chǎn)。1-2月固定資產(chǎn)投資累計同比5.5%（去年12月為5.1%），其中制造業(yè)投資累計同比8.1%（去年12月為9.1%），基建(含電力)投資累計同比12.2%（去年12月為11.5%），房地產(chǎn)投資累計同比-5.7%（去年12月-10%）。地產(chǎn)端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)全方位回暖的特征，1-2月商品房銷售企穩(wěn)、竣工如期回升、新開工大幅回暖拉動存量施工面積，到位資金也顯著改善，后續(xù)地產(chǎn)端的修復(fù)還需要持續(xù)觀察。
消費修復(fù)好于預(yù)期。1-2月社會消費品零售總額同比3.5%（去年12月為-1.8%）。從整體上看，1-2月消費主要反映返鄉(xiāng)過年和出行鏈修復(fù)的拉動，幅度上有一定暫時性因素、寬度上主要是局部性修復(fù)；汽車等大件消費偏弱，反映經(jīng)濟復(fù)蘇的順周期力量仍舊偏弱，短期斜率可能逐漸收斂。
超預(yù)期，央行宣布降準0.25個百分點
3月17日，中國人民銀行公告稱，決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.6%。
本次降準公告中重提“發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”，明確要“保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)”，并再度強調(diào)“兼顧內(nèi)外平衡”。近期國內(nèi)需求回暖節(jié)奏偏緩、通脹壓力較低，且海外出現(xiàn)部分銀行破產(chǎn)等金融風險并擾動美聯(lián)儲加息節(jié)奏，“兼顧內(nèi)外平衡”，為本次降準提供了較合適的窗口。
值得一提的是，不同于2022年兩次全面降準均提前通過國常會“預(yù)告”，今年首次降準的落地略超過市場預(yù)期。當然速度不等于力度，后續(xù)政策“密度”或會提升，但是政策“力度”仍然是基于當前整體宏觀形勢的判斷。整體來看，仍然以中性基調(diào)保持流動性合理充裕的導(dǎo)向為主。
一周資金追蹤
單周超百億凈流入，外資逆市買入新能源
上周市場日均成交額為8820.68億元，較前一周有所提升。
資金方面，上周南向和北向雙雙凈流入。其中南向赴港資金（內(nèi)資）上周依舊保持凈流入態(tài)勢，全周凈買入134.58億港元，其中滬市港股通凈買入71.02億港元，深市港股通凈買入63.57億港元。北向資金（外資）上周凈流入147.81億元，滬股通凈流入22.14億，深股通凈流入125.67億。
具體行業(yè)方面，外資凈流入的板塊包括電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、傳媒、有色金屬、電子等，其中電力設(shè)備的凈流入超過39億，凈流出的板塊包括銀行、非銀金融、家用電器、鋼鐵、煤炭等，其中銀行板塊的凈流出為25.74億。
市場估值分位數(shù)
上周A股調(diào)整，截至3月17日，滬深300指數(shù)估值11.91倍，上市以來估值歷史分位數(shù)為29.35%，風險溢價為5.54%，處在近5年以來76.36%的分位水平，具備不錯的長期投資性價比；中證500指數(shù)估值23.52倍，上市以來估值歷史分位數(shù)為17.78%，風險溢價1.40%，處在近5年以來58.32%的分位水平。