如何防范看不見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)？聽(tīng)上去像是偽命題，一則，風(fēng)險(xiǎn)若不能看見(jiàn)，又何談去防范？二則，防范風(fēng)險(xiǎn)有沒(méi)有代價(jià)？若代價(jià)已大過(guò)風(fēng)險(xiǎn)，那防范的意義是什么？然而，如何與風(fēng)險(xiǎn)正確相處是永不過(guò)時(shí)的話題，為此，談一些自己的體會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)不能規(guī)避，但可以被選擇
所謂防范風(fēng)險(xiǎn)，潛臺(tái)詞可能是先選擇了高風(fēng)險(xiǎn)，而后又希望防范它。比如，想得到高利息，選擇了低等級(jí)信用債，然后又希望在信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)之前躲開(kāi)它；再比如，想在上漲行情中賺錢(qián)，選擇了較高的權(quán)益?zhèn)}位，然后又希望在下跌行情中不虧錢(qián)。如此希望，或許一次或幾次會(huì)成功，但宿命可能是失敗，許多精準(zhǔn)預(yù)測(cè)往往只是幸存者偏差，普通人難以具備這種可靠能力。
因此，對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的更可靠的方式，可能是正確選擇風(fēng)險(xiǎn)。比如，博道和祥是一只二級(jí)債基，權(quán)益（股票+可交債+可轉(zhuǎn)債）的總倉(cāng)位不超過(guò)20%，在控制住股市波動(dòng)對(duì)組合影響的同時(shí)，在債券投資上也不以低等級(jí)信用債去換取利息，因此，“大虧”及“信用暴雷”可能就被選擇性地“防范”了。
合理選擇風(fēng)險(xiǎn) 平衡能力與代價(jià)
假如風(fēng)險(xiǎn)被完全消除，消除風(fēng)險(xiǎn)并非沒(méi)有代價(jià)，收益也會(huì)消失殆盡。簡(jiǎn)單而言，收益來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)或者能力，需要辯證看待。因此，防范有致命性或永久性的損失風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于日常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)該因噎廢食，而是要合理平衡及有效管理。
比如，以博道和祥為例，一方面，通過(guò)投資范圍與投資限制，盡可能降低權(quán)益的大額虧損及信用的沉沒(méi)損失；另一方面，對(duì)日常波動(dòng)則給予一定的容忍度，從而去爭(zhēng)取更好的長(zhǎng)期回報(bào)，畢竟，收益一般與波動(dòng)相匹配，波動(dòng)率越高，長(zhǎng)期回報(bào)可能也越高，反之亦然。但更重要的是，在目標(biāo)波動(dòng)率前提之下，需要增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，比如，我們采用了量化多因子模型去管理博道和祥的權(quán)益頭寸，既發(fā)揮選股的寬度優(yōu)勢(shì)，也可以提升選股的超額水平與持續(xù)性，另外，我們還采取量化資產(chǎn)配置的方式去動(dòng)態(tài)調(diào)整股與債之間的配置比例，在利用股債蹺蹺板效應(yīng)的同時(shí)，也盡可能降低股債雙殺的風(fēng)險(xiǎn)。
總之，對(duì)于投資二級(jí)債基的投資者而言，一方面，只有選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的基金，才能防范超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，在承受一定日常波動(dòng)的前提之下，需要格外區(qū)分投資收益是來(lái)自加風(fēng)險(xiǎn)還是加能力，收益的不同成色至關(guān)重要。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其將來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)亦不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)擔(dān)。敬請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、基金產(chǎn)品資料概要等相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品。基金具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。中證系列指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和計(jì)算，其所有權(quán)歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)。定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。