一周市場(chǎng)回顧
震蕩調(diào)整，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化加劇
上周A股繼續(xù)震蕩調(diào)整，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌3.8%和2.0%，市場(chǎng)博弈加大，結(jié)構(gòu)分化加劇。
從具體板塊來看，唯有電力設(shè)備及新能源一枝獨(dú)秀，成為30個(gè)中信行業(yè)中唯一上漲的行業(yè)，主要源于其強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)預(yù)期和長(zhǎng)期向上的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。
上周投資者比較關(guān)注地產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn)事件，如果我們回顧歷史上超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，監(jiān)管機(jī)構(gòu)均采取了有力的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，政策趨于寬松，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)反而在短期上升后趨于下降。
此外，一些行業(yè)和個(gè)股也受到中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的影響。整體來看，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示A股企業(yè)盈利總體回落，板塊業(yè)績(jī)分化。
截至7月15日，A股業(yè)績(jī)預(yù)告和快報(bào)披露率為36%，業(yè)績(jī)預(yù)喜（預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈）比例為41%。從中報(bào)預(yù)告和快報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊偾闆r看，中報(bào)同比增速中位數(shù)為-12.27%，較一季報(bào)增速中位數(shù)（-8.68%）下降3.6個(gè)百分點(diǎn)。而分板塊看，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鏊俸糜谥靼?。行業(yè)間中報(bào)業(yè)績(jī)明顯分化，煤炭、有色金屬、石油石化、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備、家電等行業(yè)同比增速中位數(shù)居前，均超過50%。
值得注意的是，上周六（7月16日），央行行長(zhǎng)易綱表示，人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力的支持，也有望打消前期投資者對(duì)于政策收緊的擔(dān)憂。
上周發(fā)布的上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)也顯示，上半年GDP增速為2.5%，中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需夯實(shí)，下半年“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍有進(jìn)一步發(fā)揮的空間。
一周熱點(diǎn)回顧
持續(xù)修復(fù)，6月份消費(fèi)明顯回暖
7月16日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2022年二季度和上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值初步核算結(jié)果。經(jīng)初步核算，我國二季度GDP絕對(duì)額292464億元，同比增長(zhǎng)0.4%。其中，金融業(yè)絕對(duì)額24249億元，同比增長(zhǎng)5.9%；房地產(chǎn)業(yè)絕對(duì)額18605億元，同比下降7.0%。
6月份，工業(yè)增加值同比3.9%（5月為0.7%），服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比1.3%（5月為-5.1%）；固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比6.1%（5月為6.2%），其中制造業(yè)投資累計(jì)同比10.4%（5月為10.6%），基建(含電力)投資累計(jì)同比9.3%（5月為8.2%）；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比3.1%（5月為-6.7%）。
結(jié)構(gòu)上，出口和基建是主要驅(qū)動(dòng)力，增速達(dá)到兩位數(shù)。6月出口同比增速17.9%，較今年5月進(jìn)一步上升1個(gè)百分點(diǎn)，貿(mào)易順差擴(kuò)大至歷史新高的979.4億美元；6月全口徑基建投資同比12%，較5月回升4.1個(gè)百分點(diǎn)，其中，電力行業(yè)投資顯著加快，剔除電力的基建投資同比8.2%。
消費(fèi)和制造業(yè)投資亦好于預(yù)期，汽車和設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)橇咙c(diǎn)。
6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比3.1%，較5月回升9.8個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)突出，其中汽車6月零售同比13.9%、提速30個(gè)點(diǎn)、改善社零增速約3個(gè)點(diǎn)，此外可選消費(fèi)集體改善。
6月工業(yè)增加值同比3.9%，比5月提高3.2個(gè)百分點(diǎn)，汽車增加值達(dá)到16.2%，結(jié)合汽車制造業(yè)PPI達(dá)到0.3%，起碼收入層面可以確認(rèn)汽車進(jìn)入景氣度邊際改善的階段，并且主要由量驅(qū)動(dòng)、彈性較高。
信貸社融大幅回升，6月金融數(shù)據(jù)亮眼
7 月 11 日，央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月新增社融5.17萬億，同比多增1.47萬億元，創(chuàng)歷史同期最高水平；6月廣義貨幣M2同比增速升至11.4%。
具體來看，從結(jié)構(gòu)來看，社融同比增量部分，政府債同比多8676億，其次是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款，同比多6130億，同時(shí)居民貸款同比跌幅也較前期大幅收窄，整體呈現(xiàn)出總量較高同時(shí)結(jié)構(gòu)改善的特征，體現(xiàn)寬信用和內(nèi)生動(dòng)能修復(fù)。
居民部門來看，6月居民貸款新增8482億元，同比少增203億元。其中短期貸款、中長(zhǎng)期貸款分別新增4282和4167億元，同比分別多增782和少增989億元。居民部門貸款降幅大幅收窄（今年1-5月月均同比降幅為4800億），信貸改善的背后體現(xiàn)了地產(chǎn)與汽車的需求修復(fù)。
往后看，與上半年相比，社融增速向上仍有支撐，主要是經(jīng)濟(jì)修復(fù)、地產(chǎn)走出底部，政策性金融和基建發(fā)力，此外，去年同期低基數(shù)效應(yīng)仍具備一定影響。
一周資金追蹤
外資整體凈流出，新能源板塊仍受青睞
上周A股成交活躍，日均成交額為1.01萬億元，較前一周有所想下降。北向資金上周凈流出220.41億，其中滬股通凈流出138億，深股通凈流出82.41億。
具體行業(yè)方面，本周電力設(shè)備等板塊受益于大宗商品價(jià)格回落表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，銀行、地產(chǎn)等大金融板塊表現(xiàn)相對(duì)較弱。
資金流向方面，北向資金凈流入的板塊包括電力設(shè)備、汽車、建筑裝飾、機(jī)械設(shè)備、鋼鐵等行業(yè)，其中凈流入最多行業(yè)是電力設(shè)備和汽車，均超過20億；凈流出的板塊包括銀行、電子、非銀金融、食品飲料、有色金屬等，其中銀行的凈流出超過120億。
市場(chǎng)估值分位數(shù)
上周市場(chǎng)有所調(diào)整，截至上周五，滬深300指數(shù)上市以來估值歷史分位數(shù)為32.27%；中證500指數(shù)估值歷史分位數(shù)為6.82%。