6月走出的這輪強(qiáng)勢上漲，我們可以看作為疫后復(fù)蘇行情，而且可以稱之為“搶跑”行情。因?yàn)閷?shí)際上，挖坑后的 5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)剛剛低位拐頭，A 股市場就已經(jīng)開始強(qiáng)勢上漲了，可以看到市場有2020年1.0版的復(fù)蘇行情在前頭可借鑒，開始學(xué)習(xí)“搶跑”。
那么今年下半年，能重現(xiàn)2020年下半年A股市場上演的疫后復(fù)蘇嗎？
定性上，我認(rèn)為有比較大的機(jī)會，今年2.0版疫后復(fù)蘇行情中的A股，存在結(jié)構(gòu)性行情向上超預(yù)期的可能。很重要的兩點(diǎn)原因是政策刺激力度大，和大類資產(chǎn)配置向A股轉(zhuǎn)移（即社會資金流向A股）。從中短期來看，消費(fèi)板塊的交易情緒得到提振，再隨著穩(wěn)增長相關(guān)政策接連出臺，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件，加之現(xiàn)在中國是大國經(jīng)濟(jì)體里唯一降息的，在這樣寬松的貨幣政策下，流動性比較充裕，社會資金流向A股的趨勢是有基礎(chǔ)的，A股市場上漲就具備了基本面條件。
持續(xù)時間上，從經(jīng)濟(jì)環(huán)比數(shù)據(jù)這個和A股強(qiáng)相關(guān)的因素看，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒有像2020年一樣的庫存周期有利條件，且下半年美國經(jīng)濟(jì)衰退仍然會對我國經(jīng)濟(jì)形成掣肘，今年下半年外需壓力大于 2020 年下半年。
強(qiáng)度上，下半年向上超預(yù)期的可能性與空間有多大，取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度，和新基金發(fā)行為代表的國內(nèi)資金回流A股的力度。力度有多強(qiáng)？有1.0版本在前，我們以史為鑒，2020年疫后復(fù)蘇的三個季度，偏股混合型基金指數(shù)上漲幅度達(dá)57%（數(shù)據(jù)來源：Wind，2020/3/31-2020/12/31，股市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎。我國股市運(yùn)作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段），當(dāng)市場整體有機(jī)會時，優(yōu)秀權(quán)益基金的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于其他類別的資產(chǎn)，所以國內(nèi)資金回流A股的力度還是值得期待。
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