大家好，我叫何曉彬，從事量化研究9年，后又從事量化投資9年，身邊的親戚、其他行業(yè)的朋友也會(huì)問(wèn)到怎么投資、怎么把閑錢(qián)做合理配置，資產(chǎn)種類(lèi)繁多，我想了想，對(duì)大多數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō)，公募基金中的均衡型基金是不錯(cuò)的選擇。
為何是公募基金？
過(guò)去幾十年，我們國(guó)家居民的財(cái)富更多分配在房產(chǎn)上，這幾年房地產(chǎn)大周期過(guò)后，大家也看到房地產(chǎn)投資的局限性。從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，權(quán)益資產(chǎn)回報(bào)來(lái)源于企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值，優(yōu)秀的企業(yè)不斷創(chuàng)造價(jià)值，是我們很好的投資標(biāo)的。
參與權(quán)益資產(chǎn)最好的方式在我看來(lái)還是公募基金，公募基金這幾年其實(shí)給投資者創(chuàng)造了比較好的回報(bào)。我們內(nèi)部去拆解了公募權(quán)益基金回報(bào)的來(lái)源，把它分為三個(gè)層次：
第一層：市場(chǎng)平均收益（Equity Beta）。即承擔(dān)了權(quán)益資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)后，應(yīng)被補(bǔ)償?shù)幕貓?bào)。
（第二層和第三層都是超出第一層基礎(chǔ)上的收益，也就是超額收益。）
第二層：較易獲取的超額收益（Easy Alpha）。這部分收益是指公募基金行業(yè)作為機(jī)構(gòu)投資者整體平均創(chuàng)造的超額收益能力，它主要來(lái)源于機(jī)構(gòu)投資者更重視的景氣行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司等基本面的研究。
第三層：較難獲取的超額收益（Hard Alpha）。這部分是指更優(yōu)秀的公募權(quán)益基金經(jīng)理相較整體進(jìn)一步創(chuàng)造的超額收益能力，它主要來(lái)源于優(yōu)秀基金經(jīng)理對(duì)好生意和優(yōu)秀公司更深入的認(rèn)知。資本市場(chǎng)其實(shí)都有這么一個(gè)規(guī)律，“馬太效應(yīng)”導(dǎo)致少數(shù)公司市值的增長(zhǎng)占掉了整個(gè)權(quán)益市場(chǎng)大部分的市值的增長(zhǎng)，因此尋找到這些少數(shù)的優(yōu)秀公司是組合獲取更高收益的關(guān)鍵，這是難而正確的事情，也是基金公司投研團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理最希望做好的事情。
圖片來(lái)源：博道基金。
為何是均衡型基金？
均衡型基金是相對(duì)行業(yè)賽道型基金來(lái)說(shuō)的，是指所投行業(yè)沒(méi)那么集中，或行業(yè)變動(dòng)相對(duì)靈活的基金。
均衡型基金更適合長(zhǎng)期持有做底倉(cāng)，因?yàn)槭袌?chǎng)的行業(yè)和風(fēng)格不斷變化，對(duì)于普通投資者而言精準(zhǔn)捕捉輪動(dòng)特征是一件很困難的事情，而在均衡持倉(cāng)下，能做到東邊不亮西邊亮的效果，投資者可以省去自己做擇時(shí)。而行業(yè)賽道型基金，更適合做波段操作，增加持倉(cāng)收益彈性，因?yàn)橄喈?dāng)于直接買(mǎi)了某個(gè)行業(yè)，持倉(cāng)收益很大程度上取決于你申贖的時(shí)點(diǎn)是否拿捏對(duì)了，這就需要對(duì)行業(yè)有深入研究，操作上也往往要逆人性地低買(mǎi)高賣(mài)，普通人要做到上述這些，著實(shí)不易，如果你可以，我們投研團(tuán)隊(duì)正在招賢納才。
所以，應(yīng)對(duì)多變的行情，普通人配置得相對(duì)均衡些，會(huì)更科學(xué)。
買(mǎi)什么均衡型基金？
我們知道投資方式粗略分為主動(dòng)投資和量化投資兩種。我自己長(zhǎng)期從事量化研究和投資，同時(shí)也負(fù)責(zé)公司大研究平臺(tái)建設(shè)。主動(dòng)和量化只是捕捉收益的手段不同，對(duì)于基本面投資而言實(shí)際上都是在捕捉高成長(zhǎng)、低估值等股票特征的超額收益，這使得它們有融合的基礎(chǔ)。主動(dòng)投資更講邏輯，研究更深度而前瞻，量化投資更講數(shù)據(jù)，善于把握歷史規(guī)律，我覺(jué)得主動(dòng)和量化有各有優(yōu)劣，如果能融合、互為補(bǔ)短，則可以起到1+1>2的效果。
我們推出一種更“聰明”的量化策略，它根據(jù)博道基金內(nèi)部主動(dòng)研究成果——從基本面長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力角度出發(fā)推薦形成的優(yōu)秀公司股票池，在此基礎(chǔ)上量化精選個(gè)股，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期基本面因子賦能量化投資。同時(shí)又從行業(yè)景氣度出發(fā)進(jìn)行量化模型選股，超配高景氣行業(yè)，多策略配置使得組合達(dá)到更多元和更均衡的效果。
這個(gè)策略我們運(yùn)用在即將發(fā)行的“博道研究恒選混合型基金”上，在這個(gè)基金里我們計(jì)劃配置“精選優(yōu)秀公司”為主的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力量化策略和“優(yōu)選景氣行業(yè)”為主的景氣驅(qū)動(dòng)力量化策略，兩個(gè)策略復(fù)合配置，用這樣一個(gè)集合投研團(tuán)隊(duì)最核心資源和能力的量化產(chǎn)品努力爭(zhēng)取幫投資者拿到“第二層收益”和“第三層收益”。
最后，我是何曉彬，我以前管理私募（專(zhuān)戶(hù)）產(chǎn)品，就是所謂的“神秘”對(duì)沖基金經(jīng)理，今年將正式“轉(zhuǎn)型”做“陽(yáng)光”公募基金經(jīng)理，發(fā)行公募基金讓我有機(jī)會(huì)服務(wù)更多的投資人，我會(huì)努力絕不辜負(fù)大家的信任！開(kāi)篇我希望站在大多數(shù)投資者的視角，作為見(jiàn)面禮給到一些資產(chǎn)配置小建議，希望將來(lái)還能更多更好地服務(wù)于大家。我覺(jué)得投資中大家一定要對(duì)自己買(mǎi)的基金投向了哪里，怎么投的……了然于心，這樣對(duì)自己的財(cái)富才真正做到了心中有數(shù)，我們知道自己買(mǎi)了什么，市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)心里也更有底。希望慢富道上每個(gè)人都可以成為幸福的投資人。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其將來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)亦不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金收益存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人提醒投資者基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)擔(dān)。敬請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀基金的基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、基金產(chǎn)品資料概要等相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品?；鹁唧w風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。