一周市場回顧
“穩(wěn)增長”政策發(fā)力，A股上周迎反彈
上周A股迎來小幅均衡修復(fù)，主要受益于海外沖突短期迎邊際積極進(jìn)展，以及國內(nèi)政策繼續(xù)強化穩(wěn)增長預(yù)期等，整體市場情緒趨于穩(wěn)定，北向資金結(jié)束連續(xù)三周凈流出。行業(yè)方面，房地產(chǎn)行業(yè)漲幅最大10.8%，建材、銀行等相關(guān)板塊也受到提振。
具體來看，3月經(jīng)濟景氣繼續(xù)下探，主要體現(xiàn)在疫情拖累和地產(chǎn)需求仍弱。3月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI雙雙降至榮枯線下，分別為49.5%和46.7%，顯示經(jīng)濟再度走弱，疫情擴散對消費、企業(yè)開工、建筑施工均有拖累。
實際上，與以往國內(nèi)疫情散發(fā)相比，本輪疫情擴散涉及地區(qū)更廣，且包含深圳、上海等超一線城市，整體防控難度更大，由此帶來的對經(jīng)濟活動的負(fù)面沖擊程度也將比以往更大。
政策方面，上周各類“穩(wěn)增長”舉措出臺，通過地方債擴大有效投資將是主要抓手，基建領(lǐng)域仍將受到政策的持續(xù)推動。同時，央行貨幣政策委員會一季度例會也指出，要“強化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度”，經(jīng)濟下行壓力不減背景下，財政與貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力。
整體來看，基于對業(yè)績短期承壓、中長期有望逐步回升，以及對估值處于低位且存在抬升空間的判斷，當(dāng)前市場總體向下空間不大，但受制于不確定性因素，市場仍處震蕩階段，等待不確定性因素緩解或微觀主體改善。
（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年4月1日。風(fēng)險提示：我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。）
一周熱點回顧
疫情沖擊影響，3月PMI逆季節(jié)性回落
受疫情擴散沖擊，反映經(jīng)濟變化趨勢的采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）逆季節(jié)性回落。2022 年3 月31日，國家統(tǒng)計局公布3月份PMI數(shù)據(jù)顯示：3月制造業(yè)PMI低于50的榮枯分界線，為49.5，前值50.2。3月份非制造業(yè)PMI為48.4，前值51.6。
具體來看，3月生產(chǎn)指數(shù)49.5%，回落0.9個百分點，新訂單指數(shù)48.8%，回落1.9個百分點，供需兩端均逆季節(jié)性回落主要是由于疫情影響，本輪疫情擴散至28省、僅次于2020年初的第一波疫情。
其中，勞動密集型的下游輕工業(yè)、社交經(jīng)濟消費行業(yè)受損明顯，例如紡織與服裝制造業(yè)供需指數(shù)均降至45%以下。而必選消費行業(yè)在疫情中相對受益，農(nóng)副、食品及飲料行業(yè)供需指數(shù)均高于榮枯線。
3月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為48.4%，低于上月3.2個百分點，其中服務(wù)業(yè)受到本輪疫情影響顯著，建筑業(yè)PMI回升0.5個百分點至58.1%，主要是春節(jié)后項目集中開復(fù)工，房屋建筑業(yè)PMI環(huán)比降4.1個百分點至54.8%、土木建筑業(yè)PMI環(huán)比升6.1個百分點至64.7%，基建強、地產(chǎn)弱分化繼續(xù)。
一周資金追蹤
外資凈流入超200億，持續(xù)加倉新能源
上周A股日均成交額為9280萬億，較前一周有所下降，融資資金成交占比7.06%，陸股通成交占為9.12%。
北向資金上周結(jié)束連續(xù)三周凈流出，整體呈大幅凈流入態(tài)勢，全周凈流入229.02億，其中滬股通凈流入127.25億，深股通凈流入101.77億。
具體分行業(yè)方面，上周有多個板塊獲北向資金凈流入，包括電力設(shè)備、食品飲料、有色金屬、銀行、電子等。其中，前一周北向資金凈流出的情況下，電力設(shè)備獲凈流入超20億，上周北向資金凈流入最多行業(yè)的依舊是電力設(shè)備，超過50億，食品飲料、有色金屬、銀行、電子行業(yè)的凈流入也超過20億；凈流出最多的行業(yè)是醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、公用事業(yè)，凈流出均不超過10億。
（數(shù)據(jù)來源：博道基金，截至2022年4月1日，風(fēng)險提示：我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。）
市場估值分位數(shù)
（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年4月1日，風(fēng)險提示：我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。）
上周市場小幅上漲，截至上周五，滬深300指數(shù)上市以來估值歷史分位數(shù)為34.57%；中證500指數(shù)估值歷史分位數(shù)為2.06%。
風(fēng)險提示：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議及承諾，非基金宣傳推介材料。股市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎。我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。