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01 市場回顧
內(nèi)外多空交織，抓住回調(diào)布局機(jī)會
3月上旬，市場出現(xiàn)大幅下跌，俄烏局勢疊加國內(nèi)疫情局部散發(fā),對A股市場形成壓制，3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會專題會議召開后A股走出一輪超跌反彈行情，后半月呈盤整走勢。
具體來看，上證綜指下跌6.07%，上證50指數(shù)下跌5.91%，滬深300指數(shù)下跌7.84%，中證500指數(shù)下跌7.71%，創(chuàng)業(yè)板指下跌7.70%。
行業(yè)表現(xiàn)方面，申萬31個(gè)一級行業(yè)中只有5個(gè)行業(yè)取得了正收益，分別為煤炭（10.81%）、房地產(chǎn)（9.52%）、農(nóng)林牧漁（2.94%）、綜合（2.08%）、醫(yī)藥生物（0.87%）；3月跌幅較大的行業(yè)為電子（-14.97%）和有色金屬（-12.61%），家用電器（-12.50%）、石油石化（-11.74%）、計(jì)算機(jī)（-11.59%）等。
從外部環(huán)境來看，全球多國央行進(jìn)入連續(xù)加息周期，地緣沖突和近期各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化或加劇世界經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。國內(nèi)市場方面，3月以來國內(nèi)疫情反彈，全國疫情仍處于攻堅(jiān)階段，疫情擴(kuò)散之下，稍有起色的旺季需求重新回落，部分高頻數(shù)據(jù)降至歷史低位。
在當(dāng)前位置下，應(yīng)辯證看待A股的機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)。一方面，疫情反復(fù)、美聯(lián)儲加息縮表節(jié)奏、地緣關(guān)系等因素仍對A股存在擾動(dòng)；另一方面， “穩(wěn)增長”仍是當(dāng)前國內(nèi)政策的主線，國內(nèi)降準(zhǔn)降息仍有空間，雖然疫情抬升了 A 股市場的短期業(yè)績壓力，但今年兩會定下的5.5%的增長目標(biāo)不會輕易改變，對穩(wěn)增長的措施和后續(xù)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的前景，還是可以期待。
估值分位數(shù)
（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年3月31日，風(fēng)險(xiǎn)提示：我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。）
02 博道分享
# 楊夢 11年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)為博道基金量化投資部總經(jīng)理、研究部副總經(jīng)理、基金經(jīng)理。
選基困難？或許量化可以幫你解決困擾
博道基金旗下所有基金年報(bào)已經(jīng)披露，由我管理的指數(shù)增強(qiáng)類產(chǎn)品主要是通過系統(tǒng)化投資的運(yùn)作思路，采用量化多因子進(jìn)行選股，力爭為投資者創(chuàng)造有競爭力的超額收益。
回顧2021年，從因子表現(xiàn)來看，基本面趨勢類型的因子全年表現(xiàn)較好，不過在四季度遭遇了較大的超額回撤，而價(jià)值類因子全年波動(dòng)較大，但12月以來表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。
當(dāng)然，更主要的，還是想跟大家聊一下去年我們做的一些改變。
對于基金經(jīng)理來說，管理好基民的財(cái)富是我們基金經(jīng)理這個(gè)職業(yè)的使命，我相信如同醫(yī)生看到病人在自己的治療下恢復(fù)健康一樣，我們努力為持有人賺到錢，那種無以復(fù)加的成就感是相似的。所以，什么樣的產(chǎn)品能為持有人賺到錢、基民面臨著什么樣的投資難點(diǎn)，都是我們設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)重要的考量方向。
2021年下半年，我們對旗下的一只量化增強(qiáng)產(chǎn)品博道遠(yuǎn)航完成了策略的改造和升級，產(chǎn)品目標(biāo)是“跟住偏股混合型基金長期平均回報(bào)并爭取超額”，通過系統(tǒng)化的方式，跟蹤優(yōu)秀基金經(jīng)理的持倉個(gè)股和行業(yè)配置思路，在大方向上跟蹤其收益，然后再在這個(gè)基礎(chǔ)上，輔以我們已比較成熟的量化模型去做增強(qiáng)、去追求超額收益。
為什么要做這個(gè)改變？
我們發(fā)現(xiàn)，一方面，“基金產(chǎn)品太多不知道怎么選”是普遍困擾基民的一個(gè)問題，即使長期績優(yōu)的基金，在一些年份中也有排名不穩(wěn)定的情況；
另一方面，我們看偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI），這個(gè)指數(shù)的表現(xiàn)一定程度上體現(xiàn)了市面上偏股混合型基金的長期平均收益，雖然有個(gè)別年份市場調(diào)整，收益不佳，但從中期、長期角度去看偏股混合型基金指數(shù)的漲幅，可以看到，不同時(shí)間區(qū)間內(nèi)，表現(xiàn)都相對較優(yōu)。
所以，如果有一只基金能夠保持在全市場偏股混合型基金的平均水平，長期來看，也能大幅超越主流指數(shù)表現(xiàn)，這就是 “長期跟住平均”所蘊(yùn)含的力量，同時(shí)，也為大家“選基難”提供了一個(gè)解決方案。
量化增強(qiáng)不僅僅只是能對常見的滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)進(jìn)行增強(qiáng)，還有更多可以探索的空間，當(dāng)然，不變的是，超額收益都需要經(jīng)過時(shí)間的積累，所以長期持有才能凸顯其意義。
如果大家認(rèn)同權(quán)益基金的長期投資價(jià)值，可以關(guān)注我們，關(guān)注博道指數(shù)+，我們也將繼續(xù)秉持勤勉盡責(zé)，力爭為投資者創(chuàng)造有競爭力的超額收益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。
根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，基金管理人博道基金管理有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：
依據(jù)投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。
基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外，具體以基金法律文件為準(zhǔn)）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。
您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。
基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣颂嵝涯鹜顿Y的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。滬深300、中證500、中證800指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和計(jì)算，其所有權(quán)歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對任何人負(fù)責(zé)。