在A股市場持續(xù)震蕩之下，指數(shù)增強基金卻收獲了不錯的超額收益。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近一年，多只指數(shù)增強基金獲得了超30個百分點的超額收益，其中，中證500的指數(shù)增強效果遙遙領(lǐng)先。多位指數(shù)增強基金經(jīng)理表示，今年市場環(huán)境風(fēng)格多次切換，押注單一風(fēng)格的組合可能會有較大波動，分散投資邏輯更能跑出比較好的超額收益。
近一年超額收益超30%，指數(shù)增強效果顯著
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日，在可統(tǒng)計收益的189只（A/C份額分開統(tǒng)計）指數(shù)增強基金中，近一年收益排名前三的是諾安創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強A、西部利得中證500A、西部利得中證500C，分別獲得45.67 %、39.94 %、39.40 %的回報。此外，景順長城創(chuàng)業(yè)板綜指、博道中證500指數(shù)增強A/C、華夏中證500指數(shù)增強A/C近1年回報也均在30 %以上。
指數(shù)增強基金，是在被動跟蹤指數(shù)表現(xiàn)的基礎(chǔ)上采用主動選股、量化模型等多種方式調(diào)整投資組合，以追求超越標的指數(shù)的業(yè)績表現(xiàn)。
目前，國內(nèi)主流寬基指數(shù)均有相對應(yīng)的指數(shù)增強基金，記者發(fā)現(xiàn)，近一年，中證500的指數(shù)增強效果遙遙領(lǐng)先，比如西部利得中證500A/C、博道中證500指數(shù)增強A/C、華夏中證500指數(shù)增強A/C的近一年超額收益分別在33%、27%、26%左右。浙商中證500A/C、景順長城中證500指數(shù)增強的超額收益也都在20%以上。此外，諾安創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強A和富榮滬深300增強A/C也取得了21%和24%左右的超額收益。
博道中證500指數(shù)增強基金經(jīng)理楊夢表示，中證500指數(shù)模型在過去很長時間的歷史回測和實盤里，年化下來可能20%多的超額收益是相對正常的，今年整體的表現(xiàn)也沒有過于超出模型本身范疇，模型運作正常。今年具體來看，主要還是靠選股模型獲得的超額收益，以基本面因子的貢獻為主；當然部分也會有打新的貢獻，但是今年以來基本上打新的貢獻越來越薄了。
主動選股是以“魚叉”捕魚，量化選股更像精密“漁網(wǎng)”
年內(nèi)A股市場持續(xù)震蕩，個股分化加大和風(fēng)格輪動加快，那么指數(shù)增強基金優(yōu)勢體現(xiàn)在哪里？
博道中證500指數(shù)增強基金經(jīng)理楊夢認為，如果說主動選股是以“魚叉”捕魚，優(yōu)秀的主動基金經(jīng)理像個出色的“漁夫”，那么量化選股更像是精心編織一張有規(guī)則、有紀律的漁網(wǎng)，去撈到更多的魚。從今年市場環(huán)境和特征來看，板塊和個股表現(xiàn)的分化程度大幅提升，市場風(fēng)格切換更加頻繁、劇烈，在這種情況下，寬度持股行業(yè)分散的量化投資方式的優(yōu)勢凸現(xiàn)。一方面，投資熱點的分化讓采用量化選股的寬度持股行業(yè)分散的投資方式優(yōu)勢得以凸顯；另一方面，由于產(chǎn)品本身對跟蹤誤差的限制，指數(shù)增強基金的個股和行業(yè)配置相對分散，有助于自己更好地適應(yīng)多變的市場。
“指數(shù)增強基金產(chǎn)品一般建立在多因子選股體系之上，強調(diào)對阿爾法因子暴露的同時，也會對諸如大小盤、價值成長等風(fēng)格進行嚴格控制。因此當市場風(fēng)格切換較為頻繁時，量化多因子框架的優(yōu)勢會體現(xiàn)的更加明顯。對于我們來說，因為博道基金的指數(shù)增強產(chǎn)品基本上維持行業(yè)中性和市值中性，所以，當風(fēng)格轉(zhuǎn)向、輪動的時候，優(yōu)勢就會凸顯，因為不管市場風(fēng)格如何變化，我就比照著指數(shù)的行業(yè)配置和風(fēng)格配置去配，不會反復(fù)去變、被打臉，超額的預(yù)期也更穩(wěn)定?！睏顗籼岬?。
市場風(fēng)格輪動加快，指數(shù)增強基金配置價值凸顯
那么在目前的市場環(huán)境下，相比主動基金和被動指數(shù)基金，指數(shù)增強基金更適合哪些投資者？
博道中證500指數(shù)增強基金經(jīng)理楊夢認為，不管對于機構(gòu)投資者和個人投資者來說，適當去配置指數(shù)增強基金都是比較適合的。第一，對于個人投資者，指數(shù)增強基金其實相當于家庭財富配置的一個壓艙石，因為如果你買股票類產(chǎn)品，拿到比市場更高的收益才應(yīng)該是你真正合理的目標。她認為，指數(shù)增強基金就非常合適，可以讓投資者以非常大的概率和勝率，拿到比市場更好的收益。雖然部分優(yōu)秀的主動基金也可以階段性跑贏市場，但是過程中可能波動會比較大，而指數(shù)增強基金的超額收益波動則相對更小一些，對個人投資者來說，持有體驗更好。第二，對于機構(gòu)投資者來說，他們的錢是需要去做資產(chǎn)配置的，做資產(chǎn)配置需要錨定底層資產(chǎn)的屬性，那么指數(shù)增強基金由于風(fēng)格特征非常明顯，其實也很適合機構(gòu)去做資產(chǎn)配置。