暮春時(shí)分，草長(zhǎng)鶯飛，恰是櫻花開得正盛的時(shí)候。大家紛紛抓住櫻花花期的小尾巴，悄悄踏青賞花拍美照，然后在朋友圈驚艷所有人。
如果你不小心錯(cuò)過了賞櫻，也不必懊惱。畢竟花開終有時(shí)，總有新花盛放、傲視群芳，仲夏有荷花亭亭玉立，金秋有桂花十里飄香，寒冬有臘梅傲雪凌霜……
資本世界就像翻版的花花世界，也是市場(chǎng)板塊輪流轉(zhuǎn)，你方唱罷我登場(chǎng)。一個(gè)板塊“香消玉殞”，總有新的板塊上場(chǎng)“獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷”，好像沒有誰可以長(zhǎng)盛不衰。
但卻存在這樣一個(gè)行業(yè)，就像一年四季花開不斷的月季一樣，雖不至于獨(dú)占鰲頭，卻能做到永不消亡。
她就是大消費(fèi)賽道。自A股成立以來，每輪牛市都有不同的牛股，但最長(zhǎng)久的核心賽道還是消費(fèi)。
4月19日起正式發(fā)行的博道消費(fèi)智航股票型基金，正是這么一只專注于大消費(fèi)賽道投資機(jī)會(huì)的量化增強(qiáng)基金產(chǎn)品。作為一只消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)基金，博道消費(fèi)智航融合了被動(dòng)和主動(dòng)兩大特點(diǎn)——跟蹤消費(fèi)類指數(shù)，可以獲得和消費(fèi)ETF一樣的指數(shù)收益，同時(shí)，在此基礎(chǔ)上又疊加量化增強(qiáng)策略，和主動(dòng)基金一樣力求獲取更多超額收益。
消費(fèi)：“永不消亡的賽道”
消費(fèi)賽道“永不消亡”的這個(gè)屬性乍一聽十分逆天，細(xì)想來卻又十分合情合理。畢竟，不飲人間煙火的神仙能憑一口仙氣吊著，血肉之軀的我們實(shí)在做不到。衣食住行、游購(gòu)?qiáng)式?，這些都需要通過消費(fèi)來滿足。跑到街上隨口一問，可能遍地都是“剁手黨”。
隨著國(guó)民收入的增長(zhǎng)，消費(fèi)已然成為拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。
巴菲特說，“人生就像滾雪球，最重要的事是發(fā)現(xiàn)厚雪和長(zhǎng)長(zhǎng)的山坡”。消費(fèi)賽道便是最典型的“厚雪長(zhǎng)坡”，生命周期一眼望不到頭，短期內(nèi)很難觸碰到天花板。
長(zhǎng)牛賽道屬消費(fèi)：過去10年牛股出現(xiàn)頻率最高…
資本市場(chǎng)方面，截至去年年底，過去10年A股市場(chǎng)中漲幅超過10倍的個(gè)股有67只，其中為中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)囊括的行業(yè)中的個(gè)股為30只，占比超過了45%，成為牛股出現(xiàn)頻率最高的賽道。（數(shù)據(jù)來源Wind，風(fēng)險(xiǎn)提示：我國(guó)股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。歷史業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)。）
從2014年12月31日-2021年3月30日，中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)（CI005919）自成立以來收益率已經(jīng)達(dá)到了1226.62%。也就是說，如果你在15年前看準(zhǔn)消費(fèi)行業(yè)投了十幾萬，那么現(xiàn)在買輛瑪莎拉蒂不是夢(mèng)。
（數(shù)據(jù)來源wind；數(shù)據(jù)區(qū)間：2004.12.31-2021.3.30。風(fēng)險(xiǎn)提示：我國(guó)股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。歷史業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)。）
消費(fèi)投資正當(dāng)時(shí)：估值大概率已至合理區(qū)間…
過去兩年，A股市場(chǎng)的消費(fèi)股十分出息地牛了好幾個(gè)季度，成為“你寵我寵路人也寵”的“團(tuán)寵”選手，消費(fèi)類股票中的核心標(biāo)的也被公募、外資、北上資金抱團(tuán)買入，估值一度處于歷史高位。
不過，春節(jié)過后，市場(chǎng)進(jìn)行了一輪快速調(diào)整。從2月18日到3月22日，中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)調(diào)整幅度為-15.64%。
春節(jié)前最后一個(gè)交易日（2月10日），中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)PE估值為48.49倍，而經(jīng)過市場(chǎng)本輪調(diào)整，指數(shù)估值降低至3月22日的 40.68倍，歷史分位數(shù)也從節(jié)前的81.72%降低至69.44%，大概率已至合理區(qū)間。
值得注意的是，從長(zhǎng)期視角來看，消費(fèi)板塊仍處于估值趨勢(shì)性上升中期，后續(xù)仍具提升動(dòng)能，尚未看到估值轉(zhuǎn)向信號(hào)。
消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)：暢享消費(fèi)這杯羹
雖說消費(fèi)是A股近幾年最靚的仔之一，有的朋友可能也看準(zhǔn)了消費(fèi)賽道，但所獲卻不多。不得不遺憾地提醒您，可能還真是您打開的方式不太對(duì)。
投資消費(fèi)領(lǐng)域的基金有很多，作為一種行業(yè)主題基金，相比于全行業(yè)寬基基金，投資的股票資產(chǎn)更加集中，收益彈性更大，波動(dòng)率也會(huì)相應(yīng)地更大一些。
小博今天就為大家解鎖一種高級(jí)打開方式——消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)，例如今天（4月19日）正式與大家見面的博道指數(shù)增強(qiáng)+家族的新成員博道消費(fèi)智航股票型基金（010998）。
● 消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)是什么●
市場(chǎng)上的消費(fèi)類基金很多，包括消費(fèi)ETF、主動(dòng)消費(fèi)基金、消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)基金等，同屬消費(fèi)主題家族，聚焦消費(fèi)賽道，力圖挖掘其中的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
它們之間有著什么樣的聯(lián)系和區(qū)別呢？
首先是消費(fèi)ETF，名字理解起來非常不友好，但本質(zhì)上是被動(dòng)指數(shù)基金——力圖達(dá)到精準(zhǔn)追蹤消費(fèi)類指數(shù)、獲得跟蹤指數(shù)收益的目標(biāo)。
主動(dòng)消費(fèi)基金和消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)基金，都不滿足于只獲得市場(chǎng)平均收益，力求更多的超額收益。
俗話說“八仙過海，各顯神通”，同樣是跨越消費(fèi)的紅海，它們采取的方法以及達(dá)到的效果各有不同。
其中，消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)基金融合了被動(dòng)和主動(dòng)兩大特點(diǎn)——跟蹤消費(fèi)類指數(shù)，可以獲得和消費(fèi)ETF一樣的指數(shù)收益，同時(shí)，在此基礎(chǔ)上又疊加量化增強(qiáng)策略，和主動(dòng)基金一樣力求獲取更多超額收益。
● 消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)，怎么增強(qiáng)●
小博家的博道消費(fèi)智航股票基金追蹤的是中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)（CI005919），以超越指數(shù)為目標(biāo)。那么，消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)究竟是如何超越對(duì)標(biāo)指數(shù)的呢？
這就不得不提到“多因子選股模型”。
那么，因子又是什么呢？
小博家的“量化女神”楊夢(mèng)曾經(jīng)將因子比作食物中的各種營(yíng)養(yǎng)成分，比如蛋白質(zhì)、維生素、脂肪、碳水化合物等。
營(yíng)養(yǎng)成分需要均衡搭配才能最大化供能，因子也需要根據(jù)一定的權(quán)重組合才能創(chuàng)造出最高回報(bào)，這便是傳說中的“多因子選股模型”。
它就好比一個(gè)過濾器，可以從估值、質(zhì)量、盈利、市場(chǎng)、成長(zhǎng)、分析師預(yù)期等各個(gè)角度，對(duì)市場(chǎng)上幾千只股票進(jìn)行“篩選”“打分”，“過濾”出評(píng)分較高的股票進(jìn)入到投資組合中，努力使得他們戰(zhàn)勝指數(shù)的概率最大。
以博道消費(fèi)智航股票基金為例，主要是通過量化多因子模型篩選市場(chǎng)上消費(fèi)主題股票，智選出有望跑贏指數(shù)的100-200只優(yōu)質(zhì)個(gè)股形成組合，以求實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期超越指數(shù)的表現(xiàn)。
● 搭配食用，風(fēng)味更佳●
如果說主動(dòng)消費(fèi)基金主要是通過深度調(diào)研找牛股，像是用“魚叉”捕大魚，那么消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)則是通過量化增強(qiáng)的手段分散持股，更像是用“漁網(wǎng)”撈魚。
大魚雖然肉質(zhì)肥美鮮嫩可口，但魚叉捕魚數(shù)量畢竟有限，而使用漁網(wǎng)的話則可以將更多的魚一網(wǎng)打盡，突破人工極限。
其次，用魚叉捕魚十分看重捕魚人的技術(shù)，可能手稍微哆嗦了一下便會(huì)錯(cuò)失良機(jī)。而量化策略則是一個(gè)沒有感情的選股機(jī)器，它只遵從于模型篩選出的股票，不會(huì)受到情緒因素干擾。
再者，漁網(wǎng)也在不斷進(jìn)化和升級(jí)。量化基金經(jīng)理每天的任務(wù)，就是要觀察這個(gè)“過濾器”近期有沒有正常運(yùn)作，是否有改進(jìn)的方法等等。
當(dāng)然，不同類型的選股方法可以發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造超額收益。
事實(shí)上，魚和熊掌也并非不可兼得。如果你既想要大牛股，又想要一網(wǎng)魚，不妨將主動(dòng)消費(fèi)股票基金和消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)基金搭配食用，風(fēng)味更佳喲~
只要看對(duì)行業(yè)，踩對(duì)節(jié)奏，你也可以收獲意想不到的驚喜。
快偷偷買入消費(fèi)指數(shù)增強(qiáng)基金，然后驚艷所有人吧。
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