博道“指數(shù)+”系列又將添新成員——博道消費智航股票基金（010998）。以中信消費風格指數(shù)為目標，通過量化選股的方式，力求超越指數(shù)收益。這是對目前正在發(fā)行中的博道消費智航最精煉的表達。關(guān)于正在火熱發(fā)行中的博道消費智航，你可能還關(guān)心這些問題——
一、博道消費智航是什么樣的產(chǎn)品？
博道消費智航股票基金（010998）是一只股票型基金，擬由基金經(jīng)理楊夢管理。這只基金重點投資于消費主題的股票，而且融合了被動和主動兩大特點，既跟蹤消費類指數(shù)，又疊加量化增強策略，力求獲取更多超額收益。
二、擬任基金經(jīng)理是誰？
博道消費智航股票基金（010998）的擬任基金經(jīng)理楊夢是學霸級基金經(jīng)理，10年從業(yè)經(jīng)驗（其中6年投資經(jīng)驗）專注量化，是博道基金研究部副總經(jīng)理、首席量化分析師，也是“博道指數(shù)+”系列產(chǎn)品的“大管家”，所有成員都在下面啦：
數(shù)據(jù)來源：基金2021年一季報，其中基金累計凈值數(shù)據(jù)來源于證監(jiān)會信息披露網(wǎng)站并經(jīng)基金托管人復(fù)核，數(shù)據(jù)截至2021/3/31，博道啟航混合A凈值收益率/業(yè)績比較基準收益率：-5.74%/-7.36%（2018年年報），34.17%/26.16%（2019年年報）、74.95% /40.58%（2020年年報）；博道遠航混合A收益率 / 業(yè)績比較基準收益率：10.56% / 3.85%（2019年年報）、57.36% / 26.22%（2020年年報）；博道久航混合A凈值收益率/業(yè)績比較基準收益率：38.27%/21.53%（2020年年報）；博道中證500指數(shù)增強A凈值收益率/業(yè)績比較基準收益率：29.71%/26.13%（2019年年報）、41.37%/19.94%（2020年年報）；博道滬深300指數(shù)增強A凈值收益率/業(yè)績比較基準收益率：15.11%/3.79%（2019年年報）、64.07% /30.63%（2020年年報）；博道伍佰智航凈值A(chǔ)凈值收益率/業(yè)績比較基準收益率：3.85%/3.39%（2019年報）、30.15%/24.00%（2020年年報）；博道叁佰智航A凈值收益率/業(yè)績比較基準收益率：17.68%/13.15%（2019年報）、73.80%/42.41%（2020年年報）。超額收益率=凈值收益率-業(yè)績比較基準收益率。風險提示：基金的過往業(yè)績并不代表其將來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績亦不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金收益存在波動風險。
三、為什么選擇消費賽道？
博道消費智航股票基金（010998）股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%，其中消費主題股票的投資比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，大部分資金都會投向消費賽道。
小博做過統(tǒng)計：
消費是過去10年牛股出現(xiàn)頻率最高的長牛賽道，被稱為“永不消亡的賽道”
截至2020年12月31日，過去10年A股市場中漲幅超過10倍個股有67只，其中為中信消費風格指數(shù)囊括的行業(yè)中的個股為30只，占比超過45%。
（數(shù)據(jù)來源Wind，風險提示：我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。歷史業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。）
現(xiàn)在消費投資正當時，消費正在成為中國經(jīng)濟增長的主要引擎
隨著國民收入的增長，消費已成為拉動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的新動力。目前，中國人均GDP對應(yīng)美國20世紀70年代末的水平，而美國在該時期正處于娛樂、餐飲等消費支出增速高于10%的加速增長階段。
四、為什么選擇對標中信消費風格指數(shù)？
作為一只消費類主題的基金產(chǎn)品，博道消費智航股票基金（010998）的業(yè)績比較基準是中信消費風格指數(shù)收益率×90%+同期銀行活期存款利率(稅后)×10%。消費類指數(shù)很多，選擇對標中信消費風格指數(shù)主要是因為：
它囊括了更多消費行業(yè)的超額收益來源
相比白酒權(quán)重超過40%的中證主要消費指數(shù)，中信消費風格指數(shù)的成份股包含食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、家電等景氣度高的消費行業(yè)，行業(yè)較為均衡。無論是從行業(yè)覆蓋面還是行業(yè)集中度上，中信消費風格指數(shù)更適合作為量化投資的策略的對標指數(shù)。
它是漲幅領(lǐng)銜的消費風格指數(shù)
中信消費風格指數(shù)在中信五大風格指數(shù)（消費、金融、周期、成長、穩(wěn)定）長期回報位居第一：十六年收益近12倍，也是最近5年唯一每年持續(xù)跑贏全市場的風格指數(shù)，相比金融、成長、周期等板塊，消費板塊具有更低的波動率及更高ROE的個股質(zhì)量。
（數(shù)據(jù)來源：wind，博道基金，2004年12月31日至2021年3月12日。風險提示：歷史業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。）
五、博道消費智航跟主動管理型消費基金有什么區(qū)別？
消費主題基金，不管是主動選股還是量化選股，均是為了挖掘消費賽道的長期投資機會，區(qū)別是采用的方法不同。
主動消費基金主要是通過深度調(diào)研找牛股，像是用“魚叉”捕大魚，消費指數(shù)增強則是通過量化增強的手段分散持股，更像是用“漁網(wǎng)”撈魚。當然，不同類型的選股方法都可以發(fā)揮各自優(yōu)勢創(chuàng)造alpha。
六、量化選股的優(yōu)勢是什么？
寬度制勝，突破人工極限
相對主動管理而言，量化投資可以較為全面的捕捉市場機會。人腦是很難覆蓋全市場超過4000只的股票研究和篩選，而量化就能比較容易的處理。而且，伴隨市場復(fù)雜化和多樣化，量化的方法在信息獲取和信息處理等方面的優(yōu)勢會進一步顯現(xiàn)。
紀律約束，克服人性弱點
市場情緒、業(yè)績排名壓力等場外因素都會干擾基金經(jīng)理的投資決策，最終導致組合業(yè)績波動增大。而量化策略有著嚴格的紀律約束，從而可以控制各類風險因子的暴露，克服人工構(gòu)建組合的隨意性。
機會豐富，發(fā)展空間大
相較于成熟市場，A股市場上存在大量被“錯殺”的股票，在“均值回歸”的力量下，如果通過量化選股的方式，阿爾法模型獲得超額收益的空間更大。
七、博道消費智航的超額收益主要來自哪里？
這就不得不提到量化多因子模型，這個模型就好比一個過濾器，會從估值、質(zhì)量、盈利、市場、成長、分析師預(yù)期等各個角度，對市場上幾千只股票進行“篩選”、“打分”，最終“過濾”出評分較高的股票進入到投資組合中，使得這個組合戰(zhàn)勝指數(shù)的概率增大。
而且，“過濾”的過程都是由計算機程序每天自動更新數(shù)據(jù)，量化基金經(jīng)理每天的任務(wù)，就是去觀察這個“過濾器”近期有沒有正常運作，篩選出來的行業(yè)、股票對整體組合是否有顯著負貢獻，原因是什么，是否有改進的方法等等，保證模型隨市場不斷升級迭代。
八、消費智航會做行業(yè)超配嗎？
博道消費智航量化模型會緊密跟蹤中信消費風格指數(shù)，同時維持行業(yè)中性的風格，根據(jù)行業(yè)在指數(shù)成份中的權(quán)重進行配置。
對于公募基金有嚴格規(guī)定，個股配置上限是10%，所以如果指數(shù)中有個股超過上限權(quán)重，我們會把它的權(quán)重降低到10%以內(nèi)，勻出來的權(quán)重則再根據(jù)打分配置到其他優(yōu)選出來的行業(yè)個股上，模型和指數(shù)相比整體保持行業(yè)中性。
九、當下是購買博道消費智航的好時機么？
事實上，節(jié)前不少消費股的估值確實在相對高位，春節(jié)過后，市場步入一輪快速的調(diào)整，2月18日截至3月22日，中信消費風格指數(shù)調(diào)整幅度為-15.64%，春節(jié)前最后一個交易日（2月10日），中信消費風格指數(shù)PE估值為48.49倍。
而經(jīng)過市場本輪調(diào)整，指數(shù)估值降低至3月22日的PE 40.68倍，歷史分位數(shù)從節(jié)前的81.72%降低至69.44%，已至合理區(qū)間。
（數(shù)據(jù)來源：wind，博道基金，2004年12月31日至2021年3月22日。風險提示：歷史業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。）
而且，特隨著外資的流入以及大家對消費作為黃金賽道的認同，消費類行業(yè)的認識會越來越深刻，也許市場很難再給我們提供估值便宜的入場機會。在板塊經(jīng)歷過較大幅度調(diào)整之后，博道消費智航通過量化選股的方式，可以布局一攬子消費類優(yōu)質(zhì)個股，是當下入場布局消費類股票投資機會較好的方法。
十、消費智航的費率如何？
風險提示：
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不代表其將來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績亦不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金收益存在波動風險。投資有風險，敬請投資者認真閱讀基金的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風險等級，做好風險測評，根據(jù)自身風險承受能力選擇與之相匹配的風險等級產(chǎn)品。
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