A股里有句諺語，“會買的是徒弟，會賣的才是師傅”，基金投資亦是如此。
我們前面說過怎么買基金（估值擇時策略，詳見文章《一個簡單的指標(biāo)，讓懶人定投變得聰明起來》），但其實最難的不是買，而是賣，在基金贖回這個問題上，很多投資者的行為表現(xiàn)出很大的趨同性。可能個體的時候不自知，但放到數(shù)據(jù)統(tǒng)計上，常常就能清晰的顯現(xiàn)出來。
我們隨便模擬了一張基金收益走勢圖，來說明基金最容易發(fā)生贖回的位置：
1、短期盈利后贖回；
2、反復(fù)震蕩后贖回；
3、創(chuàng)前期新高后贖回。
誤區(qū)一：-10%至10%收益區(qū)間的贖回魔咒
基民處于微賺或者微虧的時候，最容易在人心浮動下選擇贖回。
業(yè)內(nèi)有一家老牌基金公司，曾對針對一只長期收益甚佳的基金做過調(diào)查，然后發(fā)現(xiàn)這只明星基金的大部分客戶的收益在-10%和10%之間。
小博對自家旗下一只基金的投資者做分析后，也得到類似結(jié)果。我們通過統(tǒng)計該基金的賬戶收益數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)基金凈值達(dá)到1.4時，只有不到20%的人獲得了超過40%的收益，實際收益在-10%至10%收益區(qū)間的基民超過了50%。同樣的，一半以上的初始投資者，錯過了后面30%甚至40%的收益機(jī)會。
這種操作背后的原因，分析有兩個：其客觀原因是基金數(shù)量太多，全市場公募基金總數(shù)超過6000只，普通投資者無法深刻了解每只基金產(chǎn)品；而更主觀的原因，則是基金被當(dāng)成了短期投機(jī)的工具，只在行情好波動大的時候被關(guān)注（比如周邊朋友的盈利口碑效應(yīng)）且買入。
這兩種情形下，持有人對基金的未來操作缺乏信心，或者抱著“小”賺即走的心態(tài)，殊不知，錯過的可能是后面既“長”且“久”的收益。
誤區(qū)二：“出贏保虧”的贖回心理
假設(shè)你手上有兩只基金，一只盈利5%，一只虧損10%，現(xiàn)在要你賣出其中一只，你會選哪個？
如無意外，大多數(shù)人的第一反應(yīng)是賣出盈利5%的基金。這也是通常大家說的投資 “處置效應(yīng)”，是指投資人在處置股票時，傾向賣出賺錢的股票、繼續(xù)持有賠錢的股票，也就是所謂的“出贏保虧”效應(yīng)。
這種情形常常發(fā)生在圖中標(biāo)記2的位置（反復(fù)暴跌后止損）。即，市場在經(jīng)過長期的震蕩，或者探底，慢慢開始修復(fù)反彈的時候，一些表現(xiàn)優(yōu)異的基金，也開始走出前期的凈值低谷，逐步開始有所盈利。但很不幸的是，這批基金很容易在這種誤區(qū)中被“錯殺”。
站到基金的角度上想，賬面上有盈利，或者率先走出低谷的基金，更有可能是優(yōu)質(zhì)的品種，它的長期表現(xiàn)可能剛剛開始，而很可惜，它剛開始有所表現(xiàn)，就被早早被“干掉”。而PK掉它的，竟然是依然還在泥淖，沒有走出虧損的競爭對手。是不是不太公平？
所以，同樣的問題再冷靜思考一下，到底是賣出賺錢的基金還是賣出虧損的基金呢？答案就是賣出“未來賺錢潛力低”的基金。
誤區(qū)三：根據(jù)基金凈值高點來“止盈”
一些在市場摸爬滾打多年的老基民，會給自己設(shè)定一個硬性的止盈線和止損線，比如+20%。
這當(dāng)然可以，在股票市場，止盈的操作是戰(zhàn)勝貪婪的有效方法之一。
但這種止盈操作是相對于全市場的估值水平而言，而不是針對單只基金的凈值高低。現(xiàn)實生活中，我們經(jīng)?？吹降牟僮魇?，在這張圖上圖中標(biāo)記3的位置（前期新高后離開），當(dāng)基金凈值創(chuàng)出新高的時候，會出現(xiàn)又一個贖回誤區(qū)，這在很多人的概念里，被解讀為“基金止盈”。
基金是一籃子股票的組合?；鸬膬糁蹈叩腕w現(xiàn)了基金經(jīng)理的組合管理水平，同等市場估值水平下，基金凈值越高，體現(xiàn)了基金經(jīng)理的選股能力和組合管理能力更高。而對于基金的持倉股票，專業(yè)的基金經(jīng)理會根據(jù)持倉的估值情況動態(tài)調(diào)整持倉品種，其實已經(jīng)代替你在做止盈操作。
換句話說，當(dāng)基金凈值創(chuàng)出新高時，你更應(yīng)該做的，是為基金經(jīng)理的優(yōu)異操作鼓掌，而不是盲目做出止盈操作。
以上是一些大家在基金投資中容易發(fā)生的錯誤贖回基金的情況。那么，有什么正確的標(biāo)準(zhǔn)可以指導(dǎo)我們正確地選擇贖回時機(jī)呢？
我們建議，當(dāng)你產(chǎn)生贖回基金的想法的時候，先問自己幾個問題：
1、市場發(fā)生了什么變化？
看市場是否發(fā)生了重大變化，市場估值是不是處于高位？市場長期趨勢變壞？如果是，那么可能需要贖回避險。如果市場只是受到短期事件性沖擊，則沒有必要驚慌。
2、你持有的基金產(chǎn)品發(fā)生了什么變化？
檢查自己持倉的基金產(chǎn)品，是否發(fā)生重大事件，讓基金原本的運作出現(xiàn)變化，是否值得繼續(xù)持有。如基金經(jīng)理是否換人、基金投資策略是否有變、基金規(guī)模是否增長過快等會實質(zhì)上影響產(chǎn)品未來表現(xiàn)的重大變化。
3、你自身的資產(chǎn)配置組合發(fā)生了什么變化？
對于投資基金而言，市場怎么走確實很重要，但更重要的是你自身的情況。
如果你的偏股倉位真的很高，即使我們認(rèn)為之后股市會走強(qiáng)，也應(yīng)該考慮贖回部分股基。因為我們對股市的預(yù)判有可能錯，而大類資產(chǎn)配置、各個資產(chǎn)的占比健康才是做投資最重要的事，“你”自身的情況才是最核心的。
4、想清楚贖回之后，你有更好的投資方式么？
如果您贖回基金的資金，沒有更好的去處且最終還是要回到市場中的話，建議最好是做好長期投資的計劃。
也許有人會問，對于已知的短期風(fēng)險，既然已經(jīng)有預(yù)期，為什么不暫時撤出來等恢復(fù)后再進(jìn)場呢？其實，當(dāng)你準(zhǔn)備撤出時，市場大概率已經(jīng)在下跌當(dāng)中了，而當(dāng)你再次進(jìn)入市場，市場大概率也已經(jīng)企穩(wěn)并在上漲中。這其實就是典型的“追漲殺跌”。更重要的是，市場不會按照我們預(yù)期的方式行進(jìn)，當(dāng)你為了逃避市場波動而選擇離開時，那你必然會為了下一次何時進(jìn)場而猶豫不決。
而根據(jù)基金分類來看，如果你投資的是指數(shù)基金或者指數(shù)增強(qiáng)基金，可以用定投策略來作為長期投資的工具；但如果你投資的是主動管理型基金，基金經(jīng)理會自主根據(jù)市場環(huán)境做倉位調(diào)整，每一次下跌，對于他們可能都是一次布局機(jī)會。
股票市場的短期擾動不可避免。其實投資者也不該太過在意短期的盈虧，面對市場突發(fā)的風(fēng)險，如果您沒有短期用錢的壓力，不妨做一個有耐心的人，甚至可以在市場出現(xiàn)非理性回調(diào)時，適當(dāng)逆向布局。
風(fēng)險提示：
本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不代表其將來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績亦不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資有風(fēng)險，敬請投資者認(rèn)真閱讀基金的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險等級，做好風(fēng)險測評，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險等級產(chǎn)品。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件。