今年一季度迅猛上漲的市場，在步入二季度后開啟調(diào)整模式。滬市重回2800點區(qū)域，也再次讓市場重回低估值的價值投資區(qū)間。尤其是市場代表性指數(shù)滬深300的估值優(yōu)勢再現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，滬深300指數(shù)PE為11.75倍，PB為1.38倍，估值水平接近2008年10月的上一輪大調(diào)整的最低點。
（來源：Wind，截至2019年5月20日，風險提示：風險提示：我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段）
市場的調(diào)整無疑給基金發(fā)行帶來新的機遇。據(jù)悉，繼成功發(fā)行滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)兩只經(jīng)典指數(shù)增強基金后，博道基金旗下一只全市場選股的量化增強基金——博道叁佰智航股票型基金（007470）將于5月21日起于中信建投證券等渠道重點發(fā)售。
作為博道量化團隊的又一力作，博道叁佰智航股票基金采用全市場量化選股的增強策略，不再局限于跟蹤滬深300指數(shù)，而是在全市場靈活選股，捕捉超額收益，力爭超越滬深300指數(shù)的表現(xiàn)。也就是說該產(chǎn)品整體投資上相比指數(shù)增強基金限制更少，選擇能有效抓取超額收益的因子，因此預期風險收益水平可能更高。
對于博道叁佰智航股票基金的投資方法，擬任基金經(jīng)理楊夢給出了一個精彩的比喻：如果說主動精選基金是用“漁叉”方式捕魚，優(yōu)秀的主動基金經(jīng)理像一個出色的“漁夫”，那么量化基金經(jīng)理更像是一個在背后織網(wǎng)的人，用因子編織一張有規(guī)則、有紀律的漁網(wǎng)，去撈到更多的魚。
在楊夢看來，主動管理人賺的是“精度”的錢，量化管理人賺的是“寬度”的錢。她解釋道，主動管理人通常瞄準幾十只股票進行非常深入的研究，可以清晰地梳理公司所處行業(yè)的競爭格局，并對個股加以分析。 “量化基金經(jīng)理的不同之處在于，我們一般不去深入研究具體的某個股票或某個行業(yè)，而是通過能夠獲取的一切關于上市公司財務狀況和交易行為等數(shù)據(jù)，給每個上市公司貼上標簽，最終選擇一些標簽顯示為‘優(yōu)質(zhì)’的股票組建一個持股分散的投資組合?！?/p>
楊夢表示，量化策略有著獨特的優(yōu)勢：首先，量化以寬度制勝，可以有效突破人工極限。如人腦很難覆蓋全市場超過3000只股票的研究和篩選，而量化則比較容易處理。其次，量化通過紀律約束，可以克服人性弱點。如市場情緒、業(yè)績排名壓力等場外因素對基金經(jīng)理投資決策的干擾。最后，目前階段的A股市場，量化策略的機會豐富，發(fā)展空間很大?！按罅勘弧板e殺”股票的“均值回歸”，使得阿爾法模型獲得超額收益的空間比成熟市場更大，‘漁網(wǎng)’捕魚的選股方式大有可為。“
那么，全市場選股的量化增強，如何實現(xiàn)對滬深300指數(shù)的超越？楊夢解釋道，每一個因子都代表著一條投資邏輯的科學化。在量化增強模型中，幾百個因子組成的因子庫能夠較為全面地適應市場特征。比如大家都熟悉的基本面因子，就包括了估值、成長、盈利等多個類別，而事件類因子，則包含了定增、增持、股權激勵等類別。在這其中，叁佰智航產(chǎn)品會更加重視估值、盈利等因子的應用，注重對成份股基本面的篩選，以求實現(xiàn)對滬深300指數(shù)的跟蹤超越。
“叁佰智航產(chǎn)品中的量化增強模型，會較大比例投資于滬深300指數(shù)成份股，但并不簡單復制指數(shù)，而是進行了優(yōu)化，通過靈活配置成份股的權重，得以在控制與基準指數(shù)偏離的基礎上，爭取獲得持續(xù)的超額回報?！?/p>
可見的是，在今年以來的急速上漲后又轉(zhuǎn)瞬回落調(diào)整的行情中，博道基金旗下量化產(chǎn)品取得不錯業(yè)績。Wind數(shù)據(jù)顯示，博道基金增強模型投入應用的第一個公募產(chǎn)品——博道啟航混合基金成立于2018年8月10日，彼時上證綜指約2800點，而截至2019年5月9日，上證綜指重回2800點區(qū)域時，博道啟航混合A（006160）成立以來凈值增長率為12.75%，同期上證綜指上漲1.99%。
事實上，從知名私募轉(zhuǎn)型而來的博道基金投研團隊，在公募戰(zhàn)場上的業(yè)績亦是不凡。海通證券數(shù)據(jù)顯示，在今年一季度的公募基金權益類基金業(yè)績排名中，博道基金旗下權益基金今年一季度收益率為26.36%，在126家公募基金公司中位居第24位。