一周市場(chǎng)回顧
A股持續(xù)調(diào)整，銀行板塊相對(duì)抗跌
上周A股單邊下跌，周五上證綜指一度跌破2700點(diǎn)下探2666點(diǎn)，隨后有所反彈收于27000點(diǎn)上方。風(fēng)格上，金融、穩(wěn)定表現(xiàn)相對(duì)較好，成長(zhǎng)、周期表現(xiàn)較差。主要寬基指數(shù)中，上周上證指數(shù)下跌6.19%，上證指數(shù)50下跌3.69%，滬深300下跌4.63%，中證500下跌9.23%，中證1000下跌13.19%。
上周所有板塊全部回調(diào)，銀行等高股息相對(duì)抗跌。行業(yè)方面，申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)均錄得負(fù)收益，具體來(lái)看，銀行（-0.59%）、家用電器（-2.06%）、煤炭（-2.34%）、食品飲料（-4.44%）、公用事業(yè)（-4.46%）表現(xiàn)靠前；綜合（-15.15%）、社會(huì)服務(wù)（-15.08%）、計(jì)算機(jī)（-14.2%）、輕工制造（-14.09%）、環(huán)保（-14.04%）等表現(xiàn)靠后。
海外方面，此前美國(guó)公布的12月CPI、就業(yè)和物價(jià)數(shù)據(jù)都表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所延緩，北京時(shí)間上周四凌晨，2月1日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議宣布維持基準(zhǔn)利率不變，鮑威爾認(rèn)為對(duì)抗通脹的任務(wù)尚未“大功告成”，何時(shí)啟動(dòng)降息仍有待觀察。上周美股整體上漲，海外主要股市小幅下跌。
一周熱點(diǎn)回顧
結(jié)束連續(xù)三個(gè)月回落，1月制造業(yè)PMI小幅回升
1月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）。
數(shù)據(jù)顯示，1月制造業(yè)PMI錄得49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月下降勢(shì)頭。1月PMI與往年季節(jié)性相比略偏強(qiáng)，主要原因在于，一方面，寒潮天氣結(jié)束，環(huán)比有所回歸；另一方面，今年春節(jié)相對(duì)較晚，企業(yè)提前備貨意愿有所提高。
從5個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，生產(chǎn)指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，新訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。其中，新訂單指數(shù)回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.0%，新出口訂單回升1.4個(gè)百分點(diǎn)至47.2%，外需改善幅度好于內(nèi)需。
非制造業(yè)方面，1月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.7%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)平穩(wěn)擴(kuò)張走勢(shì)。其中，在企業(yè)節(jié)前備貨和節(jié)日消費(fèi)的雙重帶動(dòng)下，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間，市場(chǎng)活躍度有所回升。
往后看，雖然1月“供強(qiáng)需弱”特征明顯，新訂單指數(shù)依然在榮枯線下，但隨著1萬(wàn)億元增發(fā)國(guó)債、新一輪PSL落地、降準(zhǔn)定向降準(zhǔn)等一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)落地，或?qū)?duì)于一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成一定支撐。
2024年首次議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)“按兵不動(dòng)”，降息預(yù)期持續(xù)降溫
1月31日，美聯(lián)儲(chǔ)在2024年度首次議息會(huì)議上宣布，保持目前利率水平不變，美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%—5.50%。這是美聯(lián)儲(chǔ)在2023年7月之后，連續(xù)第四次暫停加息。
在當(dāng)天發(fā)表的聲明中美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)，近期指標(biāo)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張。自2023年初以來(lái)，就業(yè)增長(zhǎng)有所放緩，但依然強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在低位。通貨膨脹水平在過(guò)去一年有所緩解，但仍處于高位。
值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中刪去了此前“可能進(jìn)一步收緊政策”的措辭，可能暗示美聯(lián)儲(chǔ)已不再考慮進(jìn)一步加息。鮑威爾當(dāng)天表示，聯(lián)邦基金利率很可能處于本輪緊縮周期峰值。如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展與預(yù)期大體一致，美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始調(diào)整政策力度。
但美聯(lián)儲(chǔ)也明確表示，降息的時(shí)機(jī)尚未成熟。鮑威爾說(shuō)，根據(jù)本次會(huì)議，制定貨幣政策的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)“不太可能”確定3月是降息的時(shí)機(jī)。受此影響，美股三大指數(shù)當(dāng)天大幅跳水，納斯達(dá)克綜合指數(shù)更是重挫2.23%。
上周，美國(guó)勞工部公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，1月非農(nóng)新增就業(yè)35.3萬(wàn)，幾乎是市場(chǎng)預(yù)期18萬(wàn)人的兩倍；當(dāng)月雇員平均時(shí)薪繼續(xù)攀升，漲幅創(chuàng)2022年3月以來(lái)新高，超出市場(chǎng)預(yù)期。這一數(shù)據(jù)意味著美聯(lián)儲(chǔ)加速降息的動(dòng)力或?qū)⑦M(jìn)一步減弱。
一周資金追蹤
外資繼續(xù)凈流入近百億，逆市加倉(cāng)電力設(shè)備
上周A股市場(chǎng)成交活躍度有所下降，全周日均成交額為7556.58億元，較前一周下降6.44%。
資金方面，上周北向資金（外資）凈流入、南向資金凈流出。具體來(lái)看，北向資金（外資）凈流入99.38億元，其中滬股通凈流入66.14億，深股通凈流入33.24億。南向赴港資金（內(nèi)資）上周凈流出94.17億港元，其中滬市港股通凈流出26.04億港元，深市港股通凈流出68.13億港元。
行業(yè)方面，外資凈流入的板塊包括電力設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)、食品飲料、汽車(chē)，其中電力設(shè)備的凈流入為30.64億，凈流出的板塊包括煤炭、銀行、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、鋼鐵等，其中煤炭的凈流出為12.22億。
市場(chǎng)估值分位數(shù)
主要指數(shù)估值方面，截至2月2日，滬深300指數(shù)PE估值為10.50倍，處于近10年以來(lái)9.78%分位，中證800指數(shù)PE估值為11.41倍，處于近10年以來(lái)9.39%分位；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)而言，滬深300指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與中證800指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)近10年來(lái)歷史分位數(shù)分別達(dá)到93.05%、97.85%，意味著10年維度來(lái)看，當(dāng)前點(diǎn)位均具備極佳的投資性?xún)r(jià)比。