5月市場延續(xù)弱勢，成交量繼續(xù)回落，前期熱門板塊，無論是“中特估”還是TMT逐漸進入調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指也在新能源板塊的回調(diào)中繼續(xù)走低。
市場延續(xù)低迷的同時，5月的基金發(fā)行似乎也冷得不同尋常。
小博給大家簡單統(tǒng)計了一下，整個5月，僅34只新成立基金，其中，權(quán)益類基金（股票+混合型）成功結(jié)募的產(chǎn)品僅20只，募集份額僅有114.1億份。
究竟有多冷呢？
橫向?qū)Ρ?022年4月，市場公認的情緒“至暗時刻”，當月權(quán)益型基金仍有42只成功結(jié)募，募集份額118.5億份。如果再把時間拉長，今年5月新成立的基金數(shù)量及基金份額，甚至雙雙刷新了2018年四季度以來的新低。
01“冰點”又至，基金圈的規(guī)律再度應驗？
基金圈有這么一句話，“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”。
當市場快速上漲時，賺錢效應明顯，投資者情緒高昂，新資金迅速涌入，借道公募基金入市的資金也在變多。但是因為估值不斷抬升，值得布局的投資機會變少，潛在回報空間被不斷壓縮，其實投資是越來越困難的。
但是反過來，隨著市場下跌，基金收益回落，賺錢效應減弱，場外資金開始觀望，非理性的殺跌不斷刺激著投資者，悲觀情緒開始蔓延。此時市場估值持續(xù)回落，優(yōu)質(zhì)公司價格不斷壓縮，潛在回報不斷提升，投資布局也會進入相對較好的環(huán)境。
2012年至今，對比新發(fā)基金（股票型+混合型）募集份額與滬深300指數(shù)走勢，我們看到，歷史上的底部區(qū)域（黃色框內(nèi)），新基募集份額都比較慘淡。反之，募集高點，都離市場短期高點不遠。
莫在山頂慕名而來，也別在谷底轉(zhuǎn)身離開，適度逆向或許是成功投資的必備條件。
02 冰點時刻的那些“逆行者”，后來都怎么樣了？
來到市場的“無人問津處”，大家往往更關(guān)心：還要跌多久？到底部了嗎？什么時候反彈？
沒有人能回答。但有個古老的規(guī)律，冰冷的日子總會過去，溫暖的日子接踵而來。這種周期性的變化，在人類歷史和資本市場上不斷重演。
A股歷史上也不乏5月這樣的冰點時刻，我們篩選出2014年以來新發(fā)基金（股票型+混合型）發(fā)行份額的階段性最低點，這些月份的單月發(fā)行份額均不超120億元。
在這些時候，如果我們適度逆行、順著周期布局，效果如何？
數(shù)據(jù)來看，在歷史上的幾個發(fā)行的“冰點”時刻入場并堅持持有一段時間，幾乎都取得了可觀的投資回報。
離我們最近的2022年4月，彼時烏俄戰(zhàn)火延續(xù)，疫情卷土重來，再疊加流動性危機，多重因素推動著市場的多米諾骨牌不斷演繹，投資者情緒也陷入了冰點。
但是在當時，那些敢于逆市布局、并持有滿一年的基民們，同期收益均已回正。數(shù)據(jù)顯示，去年四月底以來，如果我們持有滬深300指數(shù)滿一年，累計收益為2.75%，同期wind偏股混合型基金指數(shù)累計收益為5.08%。
效果更為顯著的是2018年9月，如果當時我們布局偏股基金指數(shù)并堅持持有3年，累計收益甚至高達114.53%。
03 市場再現(xiàn)“上佳擊球點”：量化或是更優(yōu)解
5月，就在基金發(fā)行遇冷的同時，市場還發(fā)出了另一個重要信號：股債收益差已悄然偏離歷史均值兩倍標準差。
上圖中，紅線是我們常說的股債利差，用于衡量權(quán)益市場的性價比。
當這個值運行至高位時，說明權(quán)益市場過于樂觀，從股息率角度看市場隱含回報較低。反之，當這個值運行至低位時，則表示權(quán)益市場隱含風險回報較高，值得投資。
目前，股票資產(chǎn)相對債券資產(chǎn)性價比大幅占優(yōu)，接近歷史極值狀態(tài)。換言之，權(quán)益類資產(chǎn)的風險收益性價比來到極佳區(qū)間，此刻不失為一個“上佳擊球點”。
只是，當前如何“擊球”效果更好？
回望今年的市場，經(jīng)濟復蘇進程一波三折，基金重倉板塊持續(xù)回落，熱點分散疊加板塊輪動，在這樣的市場環(huán)境中，量化策略能夠充分發(fā)揮模型的寬度選股優(yōu)勢，不拘泥于單個行業(yè)、單個板塊，廣撒網(wǎng)，多撈魚。
假如未來市場止跌反彈，因為持股數(shù)量眾多，且龍頭股占比權(quán)重一般較高，量化類產(chǎn)品也能更好地捕捉后續(xù)上漲行情。
約翰·鄧普頓說，“行情總是在絕望中誕生”。“冰點”的另一重表達可能恰恰是破土而出的“希望”，通過量化產(chǎn)品布局權(quán)益資產(chǎn)、追求長期回報，或許才是當下的更優(yōu)解。