小博說
今年行情仍在持續(xù)震蕩，從年初的AI獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，再到4月以來“中特估”大放異彩，雖然市場熱鬧，但是不少基民表示，今年至今賬戶好像沒有盤面輪動精彩，究竟是什么原因呢？
看各大指數(shù)的表現(xiàn)，代表主動偏股混合型基金平均收益水平的萬得偏股混合型基金指數(shù)（以下簡稱“偏股混”、“偏股混指數(shù)”）的確有所回落，與大家的感受基本一致。而與它相比，寬基指數(shù)反而各領(lǐng)風(fēng)騷。
年初至今，上證指數(shù)非常強(qiáng)勢，領(lǐng)跑各大指數(shù)，其余主流寬基指數(shù)年內(nèi)也大多取得正收益。盡管隨著春節(jié)后市場回調(diào)，除上證指數(shù)外，收益普遍有所回撤，但Wind偏股混合型基金指數(shù)還是明顯跑輸其它寬基指數(shù)。
01 為何一貫優(yōu)異的“高手指數(shù)”遭遇倒春寒？
公募基金重倉板塊遇冷，熱點(diǎn)分散是一個重要原因：特別是今年年初以來兩條漲幅較大的主線，一是以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的（通訊、傳媒、計(jì)算機(jī)），二是以“中特估”為代表的（金融、石油石化、公用事業(yè)）。
在這些領(lǐng)域，從2022年年報(bào)披露的情況看，公募基金配置較少。
反之，截至2022年末，公募基金布局較多的電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料表現(xiàn)落后，這兩方面的原因?qū)е铝似苫旌闲突鹫w表現(xiàn)弱勢。
其實(shí)在日常行情中，當(dāng)面臨風(fēng)格切換，以及宏觀環(huán)境大幅變化時(shí)，市場快速輪動以及板塊分化時(shí)有發(fā)生。受到增量資金入場節(jié)奏，以及市場環(huán)境改變的影響，短期內(nèi)偏股混合型基金相對的“弱勢”也屬于正常情況。
但可千萬別小瞧了這個指數(shù)，因?yàn)?strong>它的編制規(guī)則是統(tǒng)計(jì)全市場偏股混合型基金的加權(quán)平均回報(bào)，也因此也代表了全市場偏股混合型基金的長期平均收益水平?？梢哉f包含了專業(yè)投資者的“集體智慧”，想要在長期戰(zhàn)勝這個指數(shù)十分困難，可謂是實(shí)打?qū)嵉摹爸笖?shù)高手”。
不信？讓我們回顧歷史尋找答案。
02 回顧偏股混歷史：長期強(qiáng)勢的高手，短期仍有起伏
從2006年初至今，wind偏股混指數(shù)相較于滬深300指數(shù)，取得了明顯的超額回報(bào)。當(dāng)然，并非每一年偏股混指數(shù)都能跑贏滬深300，階段性的“弱勢”也經(jīng)常出現(xiàn)。
如果更進(jìn)一步，我們按年度統(tǒng)計(jì)收益，可以看到：風(fēng)格較為極致的年份，比如2007年、2009年、2014年等，偏股混指數(shù)相較于寬基指數(shù)相對弱勢。但是，拉長時(shí)間，偏股混指數(shù)的總收益遙遙領(lǐng)先滬深300。
2006年以來，偏股混指數(shù)年度收益，從未連續(xù)兩年錄得負(fù)收益（如上圖所示，綠色標(biāo)注為偏股混錄得年度負(fù)收益的年份）。數(shù)據(jù)顯示，歷史上每一次偏股混指數(shù)出現(xiàn)明顯回撤之后，在下一年得到修復(fù)的概率較大。
當(dāng)然這只是簡單的統(tǒng)計(jì)，并不能作為精確擇時(shí)的方式，但是這組數(shù)據(jù)的背后，還是暗含了一系列原因：
從過往來看，偏股混指數(shù)相較于滬深300，創(chuàng)造了較多的超額回報(bào)。從某種意義上說，公募基金所代表的專業(yè)投資者，在A股市場中，能明顯創(chuàng)造超額收益。
因此，雖然在某些市場大幅走弱的環(huán)境中，或者由于風(fēng)格明顯切換，會導(dǎo)致偏股混指數(shù)階段性弱勢。但是當(dāng)市場下跌，或者是板塊充分輪動后，投資機(jī)會也開始涌現(xiàn)，這個時(shí)候專業(yè)投資者不斷挖掘的阿爾法，通常能在后續(xù)的行情中，挖掘到市場主線，從而帶來更好的回報(bào)。
03 少預(yù)測，多應(yīng)對：兩條應(yīng)對思路值得參考
就算2023年偏股混合型基金有投資機(jī)會，落回到投資層面，投資者糾結(jié)的事也一件不少：
“在當(dāng)下布局成長老賽道，還是投資TMT？”
“‘中特估’火熱，價(jià)值風(fēng)格基金要不要投資？”
“寬基指數(shù)or主動基金，反轉(zhuǎn)何時(shí)到來？”
“快速輪動之下，基金經(jīng)理是否會風(fēng)格‘漂移’？”
……
因?yàn)檫x基難與預(yù)測市場，都是普通投資者逃不過的難題。面對當(dāng)下行情，預(yù)測拐點(diǎn)何時(shí)到來過于困難，不妨可以思考應(yīng)對之道，這兩個思路值得參考：
思路一：順應(yīng)市場，增配指數(shù)增強(qiáng)基金
面對困惑的走勢，投資者可以尊重來自市場的反饋，如果短期內(nèi)，自己的組合相對弱勢，我們可以通過適當(dāng)增加寬基指數(shù)增強(qiáng)，來跟上市場。
博道滬深300指數(shù)增強(qiáng)，博道中證500指數(shù)增強(qiáng)，以及跟蹤中信成長風(fēng)格指數(shù)（代表中小盤成長風(fēng)格）的博道成長智航，都是投資者比較好的選擇。
思路二：逢低布局偏股混合型基金，靜待收益回暖
順應(yīng)市場之余，投資者也可以選擇逢低逆行。
歷史數(shù)據(jù)來看，wind偏股混合型基金指數(shù)在長期仍有不錯回報(bào)，短期低迷之后，未來通常會有不錯的反彈。投資者可以通過逢低買入或者定投的思路進(jìn)行投資。
當(dāng)然，選基難的問題也會困擾大家，如何找到一個好工具，挑戰(zhàn)偏股混合型基金長期平均收益？
博道遠(yuǎn)航就是為這個目標(biāo)所打造：通過量化手段跟蹤主動偏股混合型基金的持倉，再借助量化多因子模型優(yōu)中選優(yōu)，挑戰(zhàn)并超越偏股混合型基金指數(shù)這個“指數(shù)高手”，非常適合投資者在當(dāng)下這個風(fēng)格分化的行情中，以“不變”應(yīng)“萬變”作為權(quán)益底倉進(jìn)行配置。
夏日即將到來，希望也正在前方。戒驕戒躁，相信堅(jiān)持長期主義的投資者，能在2023年獲得更好的回報(bào)。