為了讓持有人獲得長期穩(wěn)定性更高、風險收益比更高的持基體驗，我認為可轉(zhuǎn)債具有不容忽視的投資價值。
可轉(zhuǎn)債簡單來說，是一種上市公司發(fā)行的，可以轉(zhuǎn)換為其股票的一類債券?？赊D(zhuǎn)債有三大屬性：債性、股性和可轉(zhuǎn)換性。在此基礎(chǔ)上，可轉(zhuǎn)債在投資上形成了四個比較主要的特征：
一、風險收益比比較高
“風險收益比”的大致意思是，承擔的每份風險會帶來多少收益。從歷史來看，轉(zhuǎn)債歷史表現(xiàn)好于正股，（正股：發(fā)行可轉(zhuǎn)債的企業(yè)所發(fā)行的股票）?？赊D(zhuǎn)債總體走勢和正股具有一定的一致性，但當股市大幅下跌時，可轉(zhuǎn)債回撤相對更小，體現(xiàn)出了一定的抗跌性：
數(shù)據(jù)來源：Wind，2002.01.31-2018.1.31，博道基金整理。風險提示：歷史業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。
從歷史上每年的正股和轉(zhuǎn)債漲跌幅（中位數(shù)）統(tǒng)計來看
1）在熊市里可轉(zhuǎn)債均大幅跑贏所對應(yīng)的正股，回撤?。?/p>
2）可轉(zhuǎn)債在16個年度里每年的中位數(shù)收益率加總也超過正股較多。
如下圖：
數(shù)據(jù)來源：Wind，2003.01.01-2019.12.31，漲跌幅為各年份的中位數(shù)，博道基金整理。風險提示：歷史業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。
所以歷史數(shù)據(jù)來看，可轉(zhuǎn)債是一項風險收益比比較高的資產(chǎn)。
二、長期絕對收益
從歷史來看，絕大多數(shù)可轉(zhuǎn)債都以轉(zhuǎn)股的方式退市，而轉(zhuǎn)股時帶來的收益可觀。發(fā)行人一般都有較強的轉(zhuǎn)股動力，而如果觸發(fā)強制贖回條件，即“迫使”投資人以轉(zhuǎn)股的方式退出，那么往往會給投資者人額外豐厚的收益補償，加之可能的波段操作，以及少量的票息（轉(zhuǎn)債每個付息日可獲得少量的票面利息），產(chǎn)生的絕對收益可觀。
三、改善資產(chǎn)配置、改善組合風險收益比
由于可轉(zhuǎn)債具有上述特征，可以從資產(chǎn)配置的角度，利用可轉(zhuǎn)債爭取構(gòu)建出長期穩(wěn)定性更高、風險收益比更高的組合，是取得長期較好投資收益的戰(zhàn)略性的配置資產(chǎn)之一。
可轉(zhuǎn)債有安全邊際同時又能相當程度上跟隨正股，適合左側(cè)投資、成長股投資、長期績優(yōu)公司投資。通過運用可轉(zhuǎn)債這種特殊的投資品種，降低了配置時機的要求。
四、適合左側(cè)投資、成長股投資、長期績優(yōu)公司投資，以時間換空間
在我看來，可轉(zhuǎn)債是向下有支撐的一類資產(chǎn)：如果轉(zhuǎn)債價格下跌，則使得持有該轉(zhuǎn)債的到期收益率上升，直至和同類信用債的收益率相接近時，價格得到支撐，此時無論正股怎么下跌，可轉(zhuǎn)債價格不再下跌（排除信用風險）。
同時，可轉(zhuǎn)債又能較大程度跟隨正股上漲：它在轉(zhuǎn)股期內(nèi)具有以某一固定價格轉(zhuǎn)股的權(quán)利。如果正股上漲，轉(zhuǎn)債的價格也自然上漲。如果正股基本面利好不斷確認，轉(zhuǎn)股后也可以繼續(xù)持有正股。
可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率通常為正，和直接持有股票相比，可轉(zhuǎn)債持有人以犧牲部分可能的漲幅來換取安全邊際的品種。由于這種特征，可轉(zhuǎn)債十分適合左側(cè)投資、成長股投資以及對長期績優(yōu)公司的投資，也適合用于市場低位布局。
總的來說，可轉(zhuǎn)債既有向下的安全邊際，又有向上的彈性，對投資來說非常重要，是一類可以優(yōu)化投資性價比的重要資產(chǎn)，至于投資的標的和投資時點我會幫投資者來跟蹤和選擇，爭取為投資者尋找更多的收益來源，優(yōu)化基金投資體驗。
風險提示：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議及承諾，非基金宣傳推介材料。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險評測，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。請在進行投資決策前，務(wù)必仔細閱讀基金的法律文件（招募說明書、基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等），充分考慮自身的風險承受能力?；鹩酗L險，投資須謹慎。