一周市場回顧
外圍環(huán)境承壓，全球股市“共震”
上周海外環(huán)境仍承壓，全球地緣局勢(shì)沖突加劇，美債利率繼續(xù)走高，10年期美債收益率自2007年以來首次突破5%，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。A股市場震蕩收跌，上證指數(shù)時(shí)隔一年再次失守3000點(diǎn)，主要指數(shù)中，上證指數(shù)下跌3.40%，滬深300下跌4.17%，中證500下跌3.72%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.99%。
行業(yè)方面，上周申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)悉數(shù)收跌，煤炭（-0.83%）、非銀金融（1.18%）、紡織服飾（-1.42%）、石油石化（-1.64%）、公用事業(yè)（-2.24%）相對(duì)抗跌；通信（-7.36%）、醫(yī)藥生物（-6.88%）、計(jì)算機(jī)（-6.24%）、電子（-5.92%）、傳媒（-5.87%）等表現(xiàn)靠后。
海外方面，美股三大指數(shù)悉數(shù)收跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.61%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.39%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌3.16%，歐洲各主要股市亦整體下行，法國CAC40指數(shù)下跌2.67%，德國DAX指數(shù)下跌2.56%，英國富時(shí)100 指數(shù)下跌2.60%。
一周熱點(diǎn)回顧
三季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)因素增多
2023年10月18日，國家統(tǒng)計(jì)局公布9月及三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，確定三季度經(jīng)濟(jì)邊際向好的基本格局。其中，三季度GDP增速為4.9%，整體好于市場預(yù)期。
工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)加快。前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.0%，比上半年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。分三大門類看，采礦業(yè)增加值同比增長1.7%，制造業(yè)增長4.4%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長3.5%。裝備制造業(yè)增加值增長6.0%，比全部規(guī)模以上工業(yè)快2.0個(gè)百分點(diǎn)。
固定資產(chǎn)投資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。前三季度，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）375035億元，同比增長3.1%；扣除價(jià)格因素影響，同比增長6.0%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長6.2%，制造業(yè)投資增長6.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.1%，房地產(chǎn)依然持續(xù)拖累固定資產(chǎn)投資。
服務(wù)消費(fèi)增長較快。前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額342107億元，同比增長6.8%。9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長5.5%，比上月加快0.9個(gè)百分點(diǎn)，增速連續(xù)2個(gè)月加快；環(huán)比增長0.02%。前三季度，服務(wù)零售額同比增長18.9%。相較于前期因去年同期低基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致餐飲收入當(dāng)月同比高速增長，近期增速雖有回落，但仍高于社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速。
總體來看，三季度經(jīng)濟(jì)增速顯著強(qiáng)于預(yù)期，逐月改善的趨勢(shì)相對(duì)確定，短期企穩(wěn)因素逐步累積。不過，市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后的彈性和持續(xù)性仍然存在分歧。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)底部更依賴于外力政策的調(diào)整和支持。
十年期美債收益率再創(chuàng)新高，鮑威爾“放鴿”
北京時(shí)間10月20日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表了重要講話，他的一系列言論暗示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在下次會(huì)議上再次按兵不動(dòng)。但他同時(shí)表示，如果政策制定者看到經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁的進(jìn)一步跡象，就有可能再次加息。
在通脹方面，鮑威爾在講話中表示，美國抗擊通脹的道路可能會(huì)“崎嶇”且需要一些時(shí)間，同時(shí)可能需要一段時(shí)期低于趨勢(shì)的經(jīng)濟(jì)增長，以及勞動(dòng)力市場的進(jìn)一步降溫。
在貨幣政策方面，鮑威爾表示，不排除數(shù)據(jù)太好會(huì)進(jìn)一步加息，但也強(qiáng)調(diào)在快速緊縮之后，目前效果仍有待見效。考慮到不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將謹(jǐn)慎行事。同時(shí)，鮑威爾還指出，長端美債收益率上升在金融環(huán)境收緊方面起到了重要作用，債市收益率上升可能意味著無需更多加息。
在鮑威爾發(fā)表講話后，美國國債收益率出現(xiàn)了變化，短期國債收益率下跌，因市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)進(jìn)一步提高政策利率，而有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱10年期美債收益率則持續(xù)回升，上逼5%關(guān)口，再創(chuàng)2007年來最高水平，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持續(xù)承壓，引全球投資者密切關(guān)注。
供給端大幅放量被認(rèn)為是本輪美債利率飆升的一個(gè)重要原因。在最新講話中鮑威爾也對(duì)飆漲的美債收益率做出了分析，詳細(xì)說明了可能導(dǎo)致投資者拋售美債的幾個(gè)因素，包括央行的量化緊縮計(jì)劃。接下來可關(guān)注本周美國將發(fā)布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括周四的GDP數(shù)據(jù)和周五的核心PCE物價(jià)指數(shù)。
一周資金追蹤
成交活躍下降，外資加倉汽車
交易活躍度方面，上周A股市場日均成交額為7724.42億元，較節(jié)前一周下降4.1%。
資金方面，節(jié)前北向資金（外資）凈流出、南向資金凈流入。具體來看，北向資金（外資）凈流出240.46億元，滬股通凈流出133.10億，深股通凈流出107.36億。南向赴港資金（內(nèi)資）節(jié)前凈流入39.24億港元，其中滬市港股通凈流入25億港元，深市港股通凈流入14.24億港元。
行業(yè)方面，外資凈流入的板塊包括汽車、公用事業(yè)、美容護(hù)理、家用電器、房地產(chǎn)等，其中汽車的凈流入為10.89億，凈流出的板塊包括醫(yī)藥生物、食品飲料、電力設(shè)備、有色金屬、非銀金融等，其中醫(yī)藥生物的凈流出為59.43億。
市場估值分位數(shù)
主要指數(shù)估值方面，截至10月20日，滬深300指數(shù)PE估值為11.11倍，處于近10年以來17.22%分位，中證800指數(shù)PE估值為12.35倍，處于近10年以來16.63%分位；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)而言，滬深300指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與中證800指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)近5年來歷史分位數(shù)分別達(dá)到了94.88%、94.29%，均具備不錯(cuò)的長期配置價(jià)值。