一周市場回顧
節(jié)前市場震蕩調(diào)整，醫(yī)藥生物逆勢上漲
國慶節(jié)長假前四個交易日，A股市場整體維持震蕩態(tài)勢，主要指數(shù)中，上證指數(shù)下跌0.70%，滬深300下跌1.32%，中證500下跌0.14%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.47%。
行業(yè)方面，上周申萬31個一級行業(yè)有9個行業(yè)錄得正收益，醫(yī)藥生物（2.63%）、機械設(shè)備（1.11%）、電力設(shè)備（0.87%）、環(huán)保（0.69%）、傳媒（0.49%）表現(xiàn)相對靠前；非銀金融（-3.14%）、房地產(chǎn)（-2.77%）、食品飲料（-2.45%）、有色金屬（-2.18%）、農(nóng)林牧漁（-1.87%）等表現(xiàn)靠后。
海外方面，長假期間美國公布了一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)。9月29日數(shù)據(jù)顯示，美國8月核心PCE通脹環(huán)比+0.1%（前值+0.2%），預(yù)期+0.2%，創(chuàng)下2020年底以來最低環(huán)比漲幅，同時低于預(yù)期，反映美國通脹有所緩，數(shù)據(jù)發(fā)布后美聯(lián)儲加息預(yù)期有所降溫。但是，隨后幾天公布的數(shù)據(jù)顯示美國勞動力市場持續(xù)強勁，美聯(lián)儲官員亦密集發(fā)言，大多數(shù)表示可能需要在年底前再次加息，節(jié)前及國慶長假期間，美歐股市整體下行。
一周熱點回顧
9月我國制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間
國家統(tǒng)計局9月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國9月官方制造業(yè)PMI為50.2，前值49.7；官方非制造業(yè)PMI為51.7，前值51。9月供需延續(xù)修復(fù)，制造業(yè)PMI重回榮枯線之上。
具體來看，9月制造業(yè)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，供需繼續(xù)修復(fù)，供給強于需求。9月生產(chǎn)指數(shù)52.7%，回升0.8個百分點，新訂單指數(shù)50.5%，回升0.3個百分點，供需延續(xù)修復(fù)。9月原材料庫存指數(shù)48.5%，上升0.1個百分點；產(chǎn)成品庫存指數(shù)46.7%，下降0.5個百分點，“新訂單-產(chǎn)成品庫存”反映的經(jīng)濟動能指數(shù)回升0.8個百分點。
新出口訂單回升。9月新出口訂單指數(shù)47.8 %，較上月上漲1.1 pct，進口指數(shù)47.6%，較上月下滑1.3 pct。PMI新出口訂單延續(xù)回暖但仍在收縮區(qū)間，與出口環(huán)比度過下滑最快階段的判斷相一致，也與歐美假期補庫有關(guān)。
基建仍然保持在較高強度，地產(chǎn)出現(xiàn)階段性企穩(wěn)。9月建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)56.2 %，較上月回升2.4pct。其中，土木建筑業(yè)指數(shù)上升0.1 pct至58.7%、房屋建筑業(yè)大幅上升8.3 pct至56.8%，作為環(huán)比指標(biāo)、且回到榮枯線上方，可能反映在前期大幅收縮后，地產(chǎn)具有環(huán)比層面階段性企穩(wěn)的基礎(chǔ)。
總體來看，9月制造業(yè)PMI延續(xù)修復(fù)趨勢且重回榮枯線之上，往后看，10月基本面向好的因素偏多，9月數(shù)據(jù)可能有一定的季末沖量邊際改善的特征，關(guān)注是否對預(yù)期形成擾動以及帶動基本面弱循環(huán)恢復(fù)。
美國9月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，美聯(lián)儲加息預(yù)期再升溫
國慶長假期間，美國公布了一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，讓市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期不斷發(fā)生變化。
9月29日，美國8月核心PCE通脹環(huán)比+0.1%（前值+0.2%），預(yù)期+0.2%。核心PCE通脹是美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)，8 月核心PCE通脹創(chuàng)下2020年底以來最低環(huán)比漲幅，同時低于預(yù)期，反映美國通脹有所緩和。PCE數(shù)據(jù)發(fā)布后，美聯(lián)儲加息預(yù)期有所降溫。
但隨后公布的美國9月ISM制造業(yè)PMI為49，創(chuàng)去年11月以來最高，預(yù)期47.9，8月前值47.6，超過市場預(yù)期。此外，美國勞動力市場依然強勁。根據(jù)美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月非農(nóng)就業(yè)新增33.6萬人，遠超市場預(yù)期的17萬人，并超前值水平逾10萬人。失業(yè)率為3.8%，預(yù)期值為3.7%。
同時，美聯(lián)儲官員密集表態(tài)鞏固高利率預(yù)期，美聯(lián)儲理事鮑曼在10月7日表示，可能需要進一步加息才能使通脹率迅速回落至美聯(lián)儲的目標(biāo)水平2%。
近期兩組經(jīng)濟數(shù)據(jù)疊加美聯(lián)儲鷹派言論，讓美聯(lián)儲11月加息預(yù)期再度升溫，10年美債利率快速走高，一度突破4.8%，這也壓制了全球各大類資產(chǎn)的表現(xiàn)。后續(xù)可關(guān)注即將公布的美國消費者價格指數(shù)（CPI）報告和美聯(lián)儲9月會議紀要。
一周資金追蹤
外資加倉醫(yī)藥生物
交易活躍度方面，節(jié)前4個交易日A股市場日均成交額為7050.93億元，較前一周提升8.3%。
資金方面，節(jié)前北向資金（外資）凈流出、南向資金凈流入。具體來看，北向資金（外資）節(jié)前一周凈流出175.27億元，滬股通凈流出80.9億，深股通凈流出94.37億。南向赴港資金（內(nèi)資）節(jié)前凈流入140.03億港元，其中滬市港股通凈流入69.39億港元，深市港股通凈流入70.64億港元。
行業(yè)方面，外資凈流入的板塊包括醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、國防軍工、基礎(chǔ)化工等，其中醫(yī)藥生物的凈流入為21.52億，凈流出的板塊包括非銀金融、食品飲料、通信、計算機、銀行等，其中非銀金融的凈流出為44.13億。
市場估值分位數(shù)
主要指數(shù)估值方面，截至9月28日，滬深300指數(shù)PE估值為11.52倍，處于近10年以來22.11%分位，中證800指數(shù)PE估值為12.84倍，處于近10年以來22.7%分位；風(fēng)險溢價而言，滬深300指數(shù)風(fēng)險溢價與中證800指數(shù)風(fēng)險溢價近5年來歷史分位數(shù)分別為88.19%、85.63%，具備不錯的長期配置價值。