一周市場回顧
多空交織市場震蕩，多看少動為宜
上周市場多數指數呈震蕩橫盤后下跌的走勢，市場開始消化反彈中的壓力，轉入步步為營。
其中，萬得全A跌幅1.4%，風格仍是價值占優(yōu)，漲幅靠前的行業(yè)體現了“抗通脹”這一主線，偏上游資源類的行業(yè)實現了較高漲幅：煤炭（5.8%）、農林牧漁（4.0%）、有色金屬（2.2%），房地產也實現了較高漲幅（3.9%）。
海外市場方面，全球多國央行進入連續(xù)加息周期，地緣沖突或加劇海外通脹和經濟增長惡化風險。3月份，美聯儲加息25bp落地后，巴西、埃及、阿根廷、英國、南非、墨西哥央行均宣布了加息。鮑威爾表示美聯儲準備在必要時一次性加息25bp以上以抑制通脹水平，如今市場已預期5月加息50bp的概率升至60%以上。地緣沖突和近期各國宏觀經濟政策變化或加劇世界經濟前景的不確定性。
國內市場方面，3月以來國內疫情反彈，全國疫情仍處于攻堅階段，疫情擴散之下，稍有起色的旺季需求重新回落，部分高頻數據降至歷史低位。雖然1-2月宏觀經濟數據好于市場預期，但近期國內本土疫情反彈或對消費復蘇產生制約，全球大宗商品價格上漲或對工業(yè)生產產生抑制效應。
總的來說，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會專題會議召開后A股走出一輪超跌反彈行情，站在當前時點，應辯證看待A股的機會與風險。在反復磨底的過程中，應避免過度樂觀或過度悲觀：一方面，“穩(wěn)增長”仍是當前國內政策的主線，國內降準降息仍有空間，市場下行空間有限；另一方面，疫情反復、美聯儲加息縮表節(jié)奏、地緣關系等因素仍對A股存在擾動。
（數據來源：Wind，截至2022年3月25日。風險提示：我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。）
一周熱點回顧
1-2月宏觀數據延續(xù)恢復：工業(yè)利潤增5.0%
2022 年3月27日，國家統計局公布工業(yè)企業(yè)盈利數據。今年1-2月份，工業(yè)企業(yè)利潤同比增長5.0%，增速較去年12月份回升0.8個百分點。
總體來看，工業(yè)企業(yè)效益狀況延續(xù)了去年以來的恢復態(tài)勢，但是受去年基數較高影響，1-2 月利潤增速較去年全年有所回落。
從利潤分布來看，結構上并不均衡，1-2月利潤占比向產業(yè)鏈上下游兩端集中。其中采掘業(yè)利潤占比20.2%，創(chuàng)下歷史新高水平；公用事業(yè)利潤再度轉正，占比4.2%，盡管仍然偏低，但已經回升至去年8月份以來新高水平；制造業(yè)利潤占比受上游漲價和下游需求不振兩端擠壓，占比已經達到歷史次低75.7%。
從庫存周期來看，去庫存趨勢已經基本形成。從2021年11月庫存達到高點開始，庫存已經連續(xù)3個月在下行的趨勢中。本輪工業(yè)產成品庫存增速滯后于PPI同比，PPI同比在10月見頂，庫存在11月見頂，目前已經進入主動去庫存階段，但預計后續(xù)去庫幅度及其劇烈的可能性不大，節(jié)奏可能相對偏緩。
一周資金追蹤
新能源調整到位？外資加倉超20億
上周A股日均成交額為9501萬億，較前一周有所下降，融資買入占比有所回升，為7.23%。
北向資金上周整體呈小幅凈流出態(tài)勢，全周凈流出127.79億，較上周減少23.44%，其中滬股通凈流出63.72億，深股通凈流出64.07億。
具體分行業(yè)來看，上周仍有多個板塊獲北向資金凈流入，包括電力設備、有色金屬、石油石化、銀行、家用電器等，其中凈流入最多的是電力設備，超過20億；凈流出最多的行業(yè)是食品飲料、非銀金融、建筑材料、電子和公用事業(yè)，其中食品飲料的凈流出超過40億，非銀金融的凈流出超過17億。
（數據來源：博道基金，截至2022年3月25日，風險提示：我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。）
市場估值分位數
（數據來源：wind，截至2022年3月25日，風險提示：我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。）
受多重因素影響，上周市場繼續(xù)調整。截至上周五，滬深300指數上市以來估值歷史分位數為31.13%；中證500指數估值歷史分位數為1.29%。
風險提示：本文內容僅供參考，不構成任何投資建議及承諾，非基金宣傳推介材料。股市有風險，入市須謹慎。我國股市運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。