上次和大家交流了兩個(gè)熱門(mén)細(xì)分賽道，創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械。那么今天再聊聊另外兩個(gè)近期市場(chǎng)比較關(guān)注的，中藥和CXO，和大家分享一些看法。
“中藥傳承創(chuàng)新”概念火熱，怎么看待其長(zhǎng)期發(fā)展？
近期政府報(bào)告中再次強(qiáng)調(diào)“中藥傳承創(chuàng)新”的概念，中藥行業(yè)下我認(rèn)為有以下細(xì)分賽道值得關(guān)注。
中藥資源品，長(zhǎng)期看好：
1）品牌力越強(qiáng)的企業(yè)擁有更高的價(jià)值（“中華老字號(hào)”、入選非遺、具備獨(dú)家品種等中藥公司品牌力更強(qiáng)），無(wú)論對(duì)上游還是下游都擁有更高的議價(jià)權(quán)；
2）出廠價(jià)格提升，漲價(jià)不完全是由成本驅(qū)動(dòng)，增量利潤(rùn)會(huì)留在企業(yè)內(nèi)部或讓利經(jīng)銷(xiāo)商，后者將促使用戶端的加速適應(yīng)價(jià)格調(diào)整；
3）消費(fèi)升級(jí)提高行業(yè)景氣度。
中藥創(chuàng)新藥，三結(jié)合的審評(píng)模式帶來(lái)的行業(yè)紅利：
1）醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展；
2）研發(fā)端：中藥研發(fā)指導(dǎo)意見(jiàn)明確。獲批，申報(bào)，臨床數(shù)量創(chuàng)歷史新高；
3）支付端：納入醫(yī)保比例攀升，集采降價(jià)緩和，暫不實(shí)行DRG模式。
中藥OTC，新渠道帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力：OTC斷盈利能力優(yōu)于醫(yī)院渠道，相比于醫(yī)院渠道，OTC端潛在的帶量采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較低，且具備一定的自我定價(jià)權(quán)。
中藥配方顆粒，行業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)容，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，未來(lái)也是潛力市場(chǎng)。
CXO似乎是個(gè)完美的商業(yè)模式，行業(yè)景氣度是否可以持續(xù)？
從商業(yè)模式角度，CXO（醫(yī)藥外包）或許確實(shí)是比下游創(chuàng)新藥更好的商業(yè)模式，因?yàn)閯?chuàng)新一定包含著風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，投入研發(fā)的藥企承擔(dān)相對(duì)比較大的風(fēng)險(xiǎn)，而CXO從實(shí)驗(yàn)室研發(fā)階段，到生產(chǎn)環(huán)節(jié)，再到臨床的每個(gè)環(huán)節(jié)都提供了外包服務(wù)，外包服務(wù)賺取的服務(wù)費(fèi)用，確定性強(qiáng)，所以可以看到上游業(yè)績(jī)表現(xiàn)是更穩(wěn)定的。同時(shí)由于下游客戶的多樣化，可以更好的抵御行業(yè)波動(dòng)，延續(xù)高景氣度。
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