以下內(nèi)容節(jié)選自張迎軍總在2021年6月8日的直播：
1、在A股為代表的權(quán)益類資產(chǎn)成為國內(nèi)資產(chǎn)再配置重要選擇的大周期里，央行貨幣政策收緊對A股市場估值收縮的沖擊力將小于上一輪周期。相比于2018年宏觀去杠桿背景下的貨幣政策收緊，本輪央行逆周期貨幣政策調(diào)整的提前量與力度控制將更為精準(zhǔn)。此外，不排除預(yù)期2021年4季度GDP增速回落到6%以下時，央行貨幣政策有再度調(diào)整的可能性。
2、中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變階段，經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量逐漸提高，創(chuàng)新驅(qū)動正成為經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動力。特別是經(jīng)過供給側(cè)改革，過去5年中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中多數(shù)行業(yè)的行業(yè)集中度顯著提升。雖然21年1、2季度可能是本輪庫存周期的高點，但設(shè)備投資周期的溫和開啟不僅有助于部分對沖基建投資下降帶來的經(jīng)濟(jì)增長下行壓力，更有助于相關(guān)上市公司中長期業(yè)績的提升，更多的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭公司定價權(quán)提升后抗周期波動穿越周期的能力將得以提升。
3、經(jīng)過以季度乃至半年度為時間周期的股價調(diào)整后，多數(shù)黃金賽道的龍頭公司將再度成為市場資金追捧的焦點。
4、在央行貨幣政策逐漸收緊的背景下，2021年A股市場的焦點在于企業(yè)盈利上行與市場整體股票估值收縮的角力。盈利超預(yù)期是短期股價上行的重要驅(qū)動力。
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