股票投資：可為，偏成長
首先，今年市場是可為的區(qū)間震蕩市。一方面，股票資產(chǎn)的隱含回報相對于理財產(chǎn)品仍有吸引力，因此居民財富配置往股市轉(zhuǎn)移的趨勢并不會被春節(jié)后的市場波動給打斷。同時，在人民幣具有內(nèi)生升值壓力的背景下，外資的流入也會是持續(xù)的。另一方面，流動性的邊際收緊仍是大概率事件，政策上也偏向于在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較好的階段做一些“調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險”的事，因此估值的進(jìn)一步擴(kuò)張也缺乏足夠基礎(chǔ)。估值和盈利的角力會是今年市場震蕩的主要力量。
其次，下半年成長與周期兩類風(fēng)格的相對表現(xiàn)預(yù)計將有所收斂。年初至今，由于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與供需的階段性不匹配，上游資源品價格持續(xù)上漲，周期類資產(chǎn)表現(xiàn)更占優(yōu)。但大宗商品的持續(xù)性上漲缺乏堅實基礎(chǔ)，因此下半年市場的風(fēng)格上預(yù)計也將更偏向成長。
另外，震蕩市中需要更重視基于估值性價比的動態(tài)平衡。在“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+流動性邊際收縮”的今年，高景氣賽道資產(chǎn)在持續(xù)兩年多的估值提升后，對業(yè)績波動的容忍度也會降低，在此背景下，一些經(jīng)營處于向上周期的細(xì)分行業(yè)龍頭風(fēng)險收益比可能會階段性占優(yōu)。
債券投資：堅持攻守兼?zhèn)?，尋找交易機(jī)會
今年以來海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后疫情復(fù)蘇時代，大宗商品漲價使得通脹預(yù)期上升，美債收益率出現(xiàn)大幅上行，新興經(jīng)濟(jì)體金融市場波動較大，同時疫情在局部區(qū)域有所反復(fù)。國內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)修復(fù)存在結(jié)構(gòu)性不平衡，預(yù)計后期寬信用逐步向緊信用轉(zhuǎn)變?；鸾?jīng)理將密切關(guān)注美債收益率波動、大宗商品價格波動、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率變化、疫情反復(fù)以及寬信用轉(zhuǎn)變，保持對市場的尊重及敬畏，管理風(fēng)險，并參與預(yù)期差帶來的交易機(jī)會。
風(fēng)險提示：基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不代表其將來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績亦不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金收益存在波動風(fēng)險。投資有風(fēng)險，基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負(fù)擔(dān)。敬請投資者認(rèn)真閱讀基金的基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險等級，做好風(fēng)險測評，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險等級產(chǎn)品。基金具體風(fēng)險評級結(jié)果以銷售機(jī)構(gòu)提供的評級結(jié)果為準(zhǔn)。本基金對于每份基金份額設(shè)置6個月鎖定期限，在鎖定期限內(nèi)不能贖回基金份額。中證800指數(shù)、中證港股通綜合指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和計算，其所有權(quán)歸屬中證。中證將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯誤對任何人負(fù)責(zé)。