4月19日，博道基金旗下首只行業(yè)風(fēng)格指數(shù)增強(qiáng)基金——博道消費(fèi)智航股票基金（010998）正式發(fā)行。這只量化增強(qiáng)基金的特別之處，在于它旨在跑贏中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)（CI005919），因此對(duì)于看好消費(fèi)賽道，想在組合里增加消費(fèi)配置的投資者來說，是一個(gè)上佳選擇。
那么，博道消費(fèi)智航旨在超越的中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)是一個(gè)什么樣的指數(shù)？現(xiàn)在是不是購買它的好時(shí)機(jī)？
一個(gè)聚焦“10倍股”俱樂部的指數(shù)
截至2019年12月31日，A股市場常用的五大風(fēng)格指數(shù)為中信證券所壟斷，它發(fā)布了包括金融、周期、消費(fèi)、成長、穩(wěn)定在內(nèi)的5個(gè)風(fēng)格指數(shù)，涵蓋了231家金融股、1145家周期股、838家消費(fèi)股、1572家成長股和226家穩(wěn)定股。
具體從行業(yè)來看：
橙色框處可以看到這支中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)的勢力范圍，可以看到，它圈進(jìn)了市場上幾乎所有消費(fèi)風(fēng)格的板塊，如食品飲料、醫(yī)藥、家電、農(nóng)林漁牧、商業(yè)零售、紡織服裝等，行業(yè)布局均衡很多。（這和白酒權(quán)重占比過半的中證主要消費(fèi)指數(shù)也形成了鮮明對(duì)比）
而博道消費(fèi)智航以這個(gè)指數(shù)作為對(duì)標(biāo)基準(zhǔn)，更重要的還是它亮眼的歷史收益數(shù)據(jù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2005年至2021年3月12日，中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)累計(jì)漲幅11.90倍，在五大風(fēng)格指數(shù)中雄踞第一。
（以上數(shù)據(jù)來源Wind，截至2021年3月12日。風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn).我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段）
而細(xì)分指數(shù)成份股表現(xiàn)，消費(fèi)也是過去10年牛股出現(xiàn)頻率最高的長牛賽道，被市場賦予“10倍股”俱樂部之稱。
截至2020年12月31日，過去10年A股市場中漲幅超過10倍個(gè)股有67只，其中為中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)囊括的行業(yè)中的個(gè)股為30只，占比超過45%。（數(shù)據(jù)來源Wind，風(fēng)險(xiǎn)提示：我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。歷史業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。）
大跌之后，性價(jià)比出來了嗎？
對(duì)于剛剛經(jīng)歷了大跌還心有余悸的投資者來說，哪怕看好消費(fèi)賽道的長期機(jī)會(huì)，卻還是心存疑惑，高估值泡沫消退了嗎？市場是不是跌出了性價(jià)比？
截至2021年3月22日，中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)PE-TTM為40.68倍，估值處于成立以來的歷史分位數(shù)為69.44%。（數(shù)據(jù)來源：wind）
事實(shí)上，經(jīng)歷春節(jié)后市場大幅調(diào)整，指數(shù)當(dāng)下的估值水平又回到了合理區(qū)間。
從指數(shù)看，自2021年2月18日起至2021年3月25日，中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)大幅調(diào)整-16.34%，估值從節(jié)前2月10日的48.49倍PE、81.74%的歷史分位數(shù)已經(jīng)有了明顯的下降。
事實(shí)上，隨著消費(fèi)逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動(dòng)力，消費(fèi)升級(jí)的階段性變化也在體現(xiàn)，消費(fèi)板塊估值上移的趨勢自2014年開始就已經(jīng)形成。特別是當(dāng)下，外資的流入還在繼續(xù)，大家對(duì)消費(fèi)作為黃金賽道的認(rèn)同也在逐步加深，消費(fèi)類行業(yè)的估值中樞抬升邏輯已然形成。所以，在估值相對(duì)合理的時(shí)候，就是入場時(shí)機(jī)。
（以上數(shù)據(jù)來源Wind，截至2021年3月26日。風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn).我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段）
小博再列一組數(shù)據(jù)。假設(shè)我們?cè)跉v史估值的高點(diǎn)買入中信消費(fèi)指數(shù)，收益會(huì)如何呢？
2007年10月16日，上證綜指觸及史上最高點(diǎn)6124.04點(diǎn)，如果我們?cè)谶@一天買入中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)，截至2021年3月26日，上證綜指期間收益-44.18%，而中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)期間收益196.89%。
這一天，中信消費(fèi)風(fēng)格指數(shù)的PE估值為88.37倍，歷史分位數(shù)為94.56%。可以看到，即使在估值如此高的情況下買入，至今依然獲得近2倍的回報(bào)，年化回報(bào)14.63%，說明哪怕你不幸“輸在起跑線上”，但對(duì)于黃金賽道而言，給予足夠長的周期，時(shí)間仍然是我們的朋友。
（以上文字中的數(shù)據(jù)來源Wind，風(fēng)險(xiǎn)提示：我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。歷史業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。）
那么，對(duì)于這樣一個(gè)“黃金”散布的熱門賽道，什么才是投資選股的更佳方式？
2021年春節(jié)后，市場特征就已經(jīng)悄然發(fā)生了變化。投資熱點(diǎn)多點(diǎn)開花，尤其在近期核心資產(chǎn)價(jià)格回撤之后。在這種背景下，量化選股特有的寬度持股、行業(yè)分散的方式就體現(xiàn)出優(yōu)勢。
4月19日，博道消費(fèi)智航股票基金（010998）正式重磅首發(fā)，開啟大消費(fèi)黃金賽道的量化選股的投資新方式，博道基金研究部副總經(jīng)理、首席量化分析師、博道指數(shù)+系列產(chǎn)品基金經(jīng)理?xiàng)顗魮?dān)綱擬任基金經(jīng)理。
那么，用楊夢女神的模型，開啟消費(fèi)投資的新姿勢吧！
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。
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