21年投資老將張迎軍對話新財富分析師戴康：機構(gòu)抱團說明A股市場的優(yōu)質(zhì)公司供不應求；設備投資周期的開啟會在一定從程度上對沖基建和地產(chǎn)投資的下行壓力.
“過去兩年從基金收益來說都是大年，對2021年的A股市場，我依然保持相對樂觀，主要原因是從2019年開始A股市場進入一個牛市的循環(huán)周期，而且這輪牛市與過去不同的是，它的主要動能并非經(jīng)濟周期，而是大類資產(chǎn)再配置推動的?！?/span>
“‘機構(gòu)抱團’是學習效應的結(jié)果，研究美股就會發(fā)現(xiàn)，核心資產(chǎn)從長期來看是能夠跑贏大盤的，A股目前的抱團同樣是對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的抱團，也是長錢持續(xù)流入A股的結(jié)果，這說明如今A股市場的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是供不應求的?！?/span>
“市場目前給消費、光伏、新能源車的龍頭公司的高估值是有其合理性的，因為龍頭公司的競爭優(yōu)勢會帶來業(yè)績增長確定性的溢價；當然高估值肯定隱含了一些風險，對于消費品來說，它更需要較長周期的增長消化估值；而光伏、新能源產(chǎn)業(yè)需要更強的技術創(chuàng)新成本下降帶來滲透率提高。
我認為相比消費，光伏、新能源領域有著更好的前景，因為新能源革命堪比20年前的互聯(lián)網(wǎng)革命，而且中國在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中具有一定的優(yōu)勢地位，這讓該領域龍頭公司的高估值更具備合理性?！?/span>
“現(xiàn)在看來，新冠疫情長期化的可能性越來越大，它對全球經(jīng)濟復蘇的影響不容小覷，從國內(nèi)的角度看，2020年為了應對疫情，宏觀杠桿率又回到高位，接下來穩(wěn)杠桿乃至去杠桿可能帶來的債務違約風險，進而可能會帶來局部性的信用收縮，對相關行業(yè)與上市公司也會有一定的沖擊。”
“A股近幾年的風格分化，與經(jīng)濟、利率、投資者結(jié)構(gòu)、監(jiān)管思路等因素密不可分，全球經(jīng)濟疲弱與利率下行大周期對應遠期現(xiàn)金流占優(yōu)，因而，向上動能強勁的產(chǎn)業(yè)趨勢和永續(xù)經(jīng)營的穩(wěn)定現(xiàn)金流受青睞。機構(gòu)化加速和20年疫情擾動下推動風格分化演繹更為極致?！?/span>
“中長期的政策規(guī)劃確實會對A股及其結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠影響。比如2016年的供給側(cè)改革驅(qū)動了‘供給側(cè)慢?！?019年的金融供給側(cè)改革驅(qū)動了‘金融供給側(cè)慢?！??！奈濉?guī)劃我們建議關注三大產(chǎn)業(yè)主線：1）安全與創(chuàng)新；2）雙循環(huán)擴內(nèi)需；3）制造強國?！?/span>
以上，是博道基金研究副總監(jiān)、基金投資部總經(jīng)理張迎軍和廣發(fā)證券首席策略分析師戴康，在聰明投資者1月26日舉辦的第14期社群研習社上，就如何把握結(jié)構(gòu)性行情下的投資機遇這一話題，分享的最新精彩觀點。
A股市場經(jīng)歷了過去兩年的大漲，現(xiàn)在市場上普遍預期是要在2021年降低預期，但是一月初的跨年行情又為股市注入了動能，滬指突破3600點，基金屢上熱搜，但仔細觀察，就會發(fā)現(xiàn)這波大漲堪稱“股災式”上漲——
2021年開年第一周，三大股指暴漲，個股表現(xiàn)卻千差萬別，尤其是周四，指數(shù)飄紅而兩市4000多只股票中下跌個股達3000多家。市場的結(jié)構(gòu)性分化已經(jīng)成為大家的共識，張迎軍指出，在這樣的趨勢之下，公募基金在中國居民的資產(chǎn)配置中將漸漸從可選消費轉(zhuǎn)變?yōu)楸剡x消費。
在今天一個半小時的高信息量對話中，張迎軍和戴康就最近市場熱議的機構(gòu)抱團現(xiàn)象、光伏新能源的大熱、十四五規(guī)劃下的投資熱點、疫情的新動態(tài)……
以下是精彩金句，供大家先睹為快！
風險提示：本文系轉(zhuǎn)載，版權歸原作者所有，如涉及版權問題請聯(lián)系我們刪除。本轉(zhuǎn)載僅包含一般性信息且僅供參考之用，并非意在提供金融信息服務或構(gòu)成出售或購買任何證券或金融產(chǎn)品的要約邀請或宣傳材料，亦非有關任何公司、證券或金融產(chǎn)品的投資意見或推薦建議。本文所載的意見或判斷可能會改變。本文的數(shù)據(jù)被認為是可靠的，但博道基金不對其完整性或準確性作出任何明示或默示的陳述或保證。博道基金對直接或間接使用或依賴任何有關數(shù)據(jù)、預測、意見或其他信息產(chǎn)生的損失概不負責。