海外收縮加速，A股再現(xiàn)擾動
上周A股震蕩下行，主要指數(shù)收跌，僅中證500指數(shù)小幅上漲0.11%。上周港股未能延續(xù)反彈走勢，科技股再度全線走弱，恒生指數(shù)創(chuàng)今年以來新低。截至上周五收盤，恒指跌3.35%，科技指數(shù)跌5.88%。
從行業(yè)來看，建筑、鋼鐵等周期板塊與傳媒板塊表現(xiàn)亮眼。申萬一級行業(yè)中，公用事業(yè)（6.54%）、傳媒（6.30%）、建筑裝飾（4.17%）、綜合（2.54%）與通信（2.33%）領(lǐng)漲，家用電器（-3.98%）、有色金屬（-3.81%）、汽車（-3.60%）、食品飲料（-3.35%）、商業(yè)貿(mào)易（-2.69%）、醫(yī)藥生物（-2.34%）相對落后。
近期A股市場走勢糾結(jié)，外部不確定因素也在增加，海外進(jìn)入貨幣政策收緊階段，對于A股市場的擾動加大。
上周有消息提及內(nèi)地投資者參與陸股通交易可能受限制，考慮到可能的“假外資”持股規(guī)模和交易占比并不高，且近期北上資金放量可能主要源于真實(shí)的外資，政策變化對北上資金整體進(jìn)入A股的影響相對有限，未來可能更需要關(guān)注海外貨幣政策變化對外資的邊際影響
整體來看，在政策“穩(wěn)字當(dāng)頭”的基調(diào)下，貨幣政策整體也將以穩(wěn)為主，對于A股市場的影響將較海外市場更加平穩(wěn)，整體流動性環(huán)境溫和，市場有底部支撐，A股有望繼續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性行情。
一周熱點(diǎn)回顧
11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，“經(jīng)濟(jì)下，政策上”為宏觀主線
國家統(tǒng)計(jì)局12月15日公布11月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，數(shù)據(jù)顯示：中國11月工業(yè)增加值同比增長3.8%，預(yù)期3.7%，前值3.5%；11月社會消費(fèi)品零售總額同比增長3.9%，預(yù)期4.7%，前值4.9%；中國1-11月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長5.2%，預(yù)期5.4%，前值6.1%。
整體來看，生產(chǎn)繼續(xù)邊際提升，疫情擾動下消費(fèi)仍舊疲軟，固定資產(chǎn)投資仍處于下行通道。
其中，11月份工業(yè)增速小幅邊際回升，從9月拉閘限電的低點(diǎn)逐步爬坡，主因仍是供給約束在改善，在11月PMI中也已經(jīng)有所體現(xiàn)。此外，受東南亞疫情緩解，芯片短缺開始改善，汽車行業(yè)增加值同比跌幅快速收窄，兩年平均增速也在走高。
社零方面，11月社零增速回落主要是受餐飲拖累，兩年平均負(fù)增長，不過商品零售兩年平均增長出現(xiàn)邊際改善，是一個(gè)比較明顯的亮點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)來看：必選消費(fèi)、可選消費(fèi)不管是地產(chǎn)相關(guān)還是非地產(chǎn)相關(guān)整體兩年平均增長均出現(xiàn)提升。
固定資產(chǎn)投資方面，主要是地產(chǎn)和基建較弱，制造業(yè)超預(yù)期，11月制造業(yè)投資兩年復(fù)合增速為11.2%，較10月大幅提升4.3個(gè)百分點(diǎn)。
博道基金分析認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示供給沖擊正在過去、需求收縮壓力仍存，預(yù)期轉(zhuǎn)弱在政策下有所扭轉(zhuǎn)，不過考慮到基本面仍面臨加大的下行壓力，“經(jīng)濟(jì)下、政策上”是當(dāng)前的宏觀主線。
一周資金追蹤
聰明資金再現(xiàn)“逆向”流入：外資上周凈買超百億
上周A股日均成交額為1.2萬億，較前一周基本持平。其中融資資金成交占比維持在3.9%，陸股通成交占比回落至5%。
成交額前100名個(gè)股整體成交占比回落至23%。從板塊上看，金融板塊成交占比回落超1個(gè)百分點(diǎn)，其它板塊成交占比變動不大。
截至上周末，融資余額1.73萬億，較前一周有所提升。陸股通凈流入114.6億，其中滬股通凈流入69.5億，深股通凈流入45.1億。
分行業(yè)來看，凈流入最多的行業(yè)是計(jì)算機(jī)、非銀金融、電力及公用事業(yè)、鋼鐵和傳媒，并且計(jì)算機(jī)的凈流入超過50億；凈流出最多的行業(yè)是醫(yī)藥、食品飲料、家電、有色金屬和機(jī)械，并且醫(yī)藥的凈流出接近30億。
市場估值分位數(shù)
滬深300指數(shù)估值歷史分位數(shù)小幅提升
12月滬深300、中證500指數(shù)樣本股定期調(diào)整，調(diào)整自12月10日收市后生效。受成分股調(diào)整影響，部分指數(shù)估值上周有所上升。截至上周五，滬深300指數(shù)上市以來估值歷史分位數(shù)為54.96%；中證500指數(shù)估值歷史分位數(shù)為4.33%。