近日，一份統(tǒng)計(jì)了4682萬基民交易情況的《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報告》傳遍了朋友圈。
我們常說基金賺錢而基民不賺錢，為什么呢？這份報告直接給出了一個基民投資收益等式：
意思是說，大家去投資基金，最終所能獲得的投資收益，主要受到兩方面的影響，一是基金經(jīng)理投資水平等客觀因素，另一方面是投資者的主觀行為因素。
而且小博發(fā)現(xiàn)，在投資基金的過程中，大家可能常常把更多的精力放在如何挑選一只優(yōu)秀的基金上面，而對于自身主觀投資行為給予的關(guān)注度有所欠缺。
基民朋友自己的主觀操作對于最后的基金投資收益，影響有多大？
01
一個“基金賺錢基民不賺錢”的真實(shí)例子
不說4000萬基民的大樣本，就以小博自己家旗下的產(chǎn)品為例。
寶藏老將張迎軍管理的某只產(chǎn)品自成立以來截至2021年10月9日，雖然基金產(chǎn)品的收益率超過了100%，但是初始參與認(rèn)購并能持有到2021年10月9日的小伙伴，只占到初始認(rèn)購客戶的16%。
也就是說，在初始參與認(rèn)購的小伙伴中，有超過80%的人并沒有分享到這個收益。
那么，這些沒有享受到全段收益的小伙伴，實(shí)際收益情況如何呢？
超過60%的客戶取得的收益在20%及以下，甚至還有客戶在市場波動中選擇離場，未取得正收益，能夠獲得50%以上收益的客戶也只有十分之一左右。（數(shù)據(jù)來源：博道基金，數(shù)據(jù)區(qū)間2019年12月19日至2021年10月9日。風(fēng)險提示：我國股市運(yùn)作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。）
很典型的“基金賺錢基民不賺錢”。
02
為什么會有這樣的差距？
事實(shí)上，基金還是這只基金，只是在持有的過程中，市場短期震蕩、人性的追漲殺跌等各種因素導(dǎo)致的個人主觀操作行為，使得大家最后的投資收益完全不一樣。
其實(shí)，投資行為本身沒有對錯，但是投資行為的結(jié)果卻有很大差距，一些行為在很大程度上，對最終的投資收益產(chǎn)生了負(fù)面影響。
在《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報告》中總結(jié)了三個負(fù)面投資行為清單：頻繁買賣、跟風(fēng)追漲和過早的止盈止損。
投資者真實(shí)盈利狀況顯示，持倉時間越長，投資者平均收益率水平越高；因此，從某種程度看，守拙可能才是基民穿越牛熊的法寶。
事實(shí)上，如果你喜歡把基金當(dāng)做股票來進(jìn)行買賣，操作頻繁，那么，拋開決策錯誤的可能性不講，交易成本對于投資收益就有很大損耗，因?yàn)榛饦I(yè)績總會起起伏伏，但成本是永恒的。
指數(shù)基金之父、先鋒集團(tuán)創(chuàng)始人約翰·博格（John C. Bogle）在他的《長贏投資》一書中引用了一項(xiàng)學(xué)術(shù)研究表明：
在1990-1996年美股最火爆的時間里，交易最活躍的20%的投資者月均換手率超過21%。他們在牛市里獲得的年收益率為17.9%，交易成本卻高達(dá)6.5%，幾乎侵占了收益的1/3。
03
聽了很多道理還是做不好投資？
有的小伙伴就說了，道理我都懂，但是我就是管不住手怎么辦？
這不，設(shè)置持有期的產(chǎn)品就來了。
有心的小伙伴可能發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在不少新發(fā)行的基金產(chǎn)品，越來越多的開始設(shè)置持有期，或一年、或三年。比如同樣由寶藏老將張迎軍管理的一年持有期產(chǎn)品，就是對每筆認(rèn)購和申購的份額鎖定一年。
為什么要設(shè)置持有期呢？
這其實(shí)也是基金公司為了提升投資者的投資體驗(yàn)，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面進(jìn)行的創(chuàng)新，對于此類有持有時間要求的產(chǎn)品，產(chǎn)品的期間凈值增長率就等于客戶的收益率。
而且，持有期的設(shè)定，有助于淡化短期市場波動對投資者的影響，盡量避免投資者做出跟風(fēng)追漲殺跌的決策，強(qiáng)制拉長持有時間，從而讓投資者以相對高的概率獲得合理收益。
比如雖然近一年市場經(jīng)歷了強(qiáng)烈的波動，也經(jīng)歷了數(shù)次市場風(fēng)格的快速輪動，但是老將管理的一點(diǎn)持有期產(chǎn)品就經(jīng)受住了波動的考驗(yàn)，而所有參與初始認(rèn)購的持有人都能完整的分享受到這一整段的收益。
04
重溫“靈魂五問”
持有期的到期，并不意味著投資的結(jié)束，而是一個觀察階段的節(jié)點(diǎn)。
如果你選對了基金，選對了基金經(jīng)理，選對了基金管理公司，小博建議你忘掉自己登錄的用戶名和密碼，堅(jiān)持長期投資的理念，相信再過一年、兩年，你會因?yàn)榻裉斓膱?jiān)持得到獎勵。
那么，在持有期到期的節(jié)點(diǎn)上，我們應(yīng)該如何檢視自己的基金？小博給大家總結(jié)了一套對基金定期檢閱的“靈魂五問”：
1問
市場發(fā)生了什么變化？
看市場是否發(fā)生了重大變化，市場估值是處于高位了嗎？市場長期趨勢變壞了嗎？
如果是，那么可以考慮贖回部分盈利以降低倉位，但是，如果市場只是受到短期事件性沖擊，則大可沒有必要驚慌。
2問
持有的基金產(chǎn)品發(fā)生了什么變化？
重新檢查自己持有的基金產(chǎn)品，是否發(fā)生了重大事件，導(dǎo)致基金原本的運(yùn)作出現(xiàn)變化。
比如基金經(jīng)理是否換人了？基金投資策略是否有變化了？基金的規(guī)模是否增長過快了？等等這些實(shí)質(zhì)上可能會影響基金產(chǎn)品未來表現(xiàn)的重大變化。
如果檢查完一圈下來，“它”還是你最初中意的“它”，則不要輕易放棄。
3問
自身的資產(chǎn)配置組合符合你的投資目標(biāo)嗎？
對于投資基金而言，市場后面怎么走確實(shí)很重要，但是，更重要的是你自身的情況。
我們對股市的預(yù)判有可能出錯，而且事實(shí)上，經(jīng)常出錯，因此，大類資產(chǎn)配置、各個資產(chǎn)的占比健康才是對我們來講最重要的事。如果眼前的波動讓你不適，說明你的權(quán)益資產(chǎn)占比過高，需要重新調(diào)整。
而如果基金經(jīng)理控制波動的能力你還比較滿意，現(xiàn)在產(chǎn)品的波動也是你能接受的，那么，堅(jiān)定持有！
4問
贖回之后，有更好更適合自己的投資么？
如果說贖回了基金，這部分多余的資金沒有更好的去處，甚至需要再次買入基金。那么小博建議你三思而后行，因?yàn)樵俅钨I入需要再次做基金選擇的決策，決策的勝率會降低，而且基金交易還有成本哦。
“慢富”需要長期持續(xù)的堅(jiān)持，而不是“脈沖式”的進(jìn)進(jìn)出出。千萬不要忽視頻繁申贖基金所耗費(fèi)的交易成本，長期如此操作，對投資收益的耗損可能超過你的想象。
5問
對判斷下一次何時進(jìn)場有具體想法嗎？
基金產(chǎn)品贖回后可能面對不同的市場變化，無論市場是如你預(yù)期下跌，還是不如你預(yù)期上漲，你有具體的想法嗎？
當(dāng)你準(zhǔn)備撤出時，市場大概率已經(jīng)在下跌當(dāng)中了，而當(dāng)你再次進(jìn)入市場，市場大概率也已經(jīng)企穩(wěn)并在上漲中。
這其實(shí)就是典型的“追漲殺跌”。
更重要的是，市場不會按照我們預(yù)期的方式行進(jìn)，當(dāng)你為了逃避市場波動而選擇離開時，那你必然會為了下一次何時進(jìn)場而猶豫不決。
寫在最后
回到最開始的等式，哪怕挑選對了基金，但仍存在基金賺錢基民不賺錢的現(xiàn)象，因?yàn)榛褡陨淼男袨橐矔?dǎo)致最后投資收益的差異。
確實(shí)，在實(shí)際投資過程中，大家會面臨諸多困難和挑戰(zhàn)，包括客觀的市場波動、產(chǎn)品凈值回撤、順人性的追漲殺跌、對投資常識認(rèn)知不足、缺乏正確投資理念的引導(dǎo)等，想要真正做到長期投資并不容易。
持有期產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和發(fā)行，正是希望從產(chǎn)品角度，協(xié)助大家理性投資、長期投資，如果管不住交易的小手，不妨更多選擇自己信任的基金經(jīng)理所管理的持有期產(chǎn)品，更重要的是，如果選擇了持有期的產(chǎn)品，也記得堅(jiān)持長期持有，不要忘記了選擇的初衷噢~
風(fēng)險提示：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議及承諾，非基金宣傳推介材料。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險評測，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。請?jiān)谶M(jìn)行投資決策前，務(wù)必仔細(xì)閱讀基金的法律文件（招募說明書、基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等），充分考慮自身的風(fēng)險承受能力?；鹩酗L(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。