在博道基金公司公募基金投資部總經(jīng)理張迎軍看來，市場對核心資產(chǎn)的追逐已經(jīng)形成一種重要趨勢，要尊重這種趨勢，從長周期視角去尋找業(yè)績確定性增長的公司。
要相信市場趨勢的力量
新冠肺炎疫情沖擊下股票市場的表現(xiàn)，顛覆了很多投資者對股票定價的認(rèn)知。張迎軍認(rèn)為，這是因為初始條件發(fā)生了很大變化，比如美聯(lián)儲采取了史無前例的寬松政策?！八?，從這個角度看，尊重市場、相信市場趨勢的力量是投資分析的起點，要相信這個市場趨勢的背后，是你有可能沒看到市場有效性在提高。”
張迎軍十分注重從長周期視角出發(fā)對核心變量進(jìn)行定價。在他看來，疫情對經(jīng)濟(jì)和上市公司的影響還是偏短周期的。
正是敏銳地捕捉到了結(jié)構(gòu)性行情中的投資機會，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，張迎軍管理的博道嘉泰回報混合基金近3個月回報率達(dá)30.12%，在同類81只平衡型混合基金中排名第一。
張迎軍認(rèn)為，當(dāng)前處于大類資產(chǎn)配置向A股轉(zhuǎn)移的初期，居民大類資產(chǎn)中長期重新配置的時間窗口正在打開，外資持續(xù)流入A股也是一個長期趨勢。
關(guān)注四大投資主線
當(dāng)被問及結(jié)構(gòu)性行情是否會繼續(xù)演繹時，張迎軍給出了肯定的答案?！耙恍┖诵馁Y產(chǎn)強者恒強的背后反映了絕大多數(shù)機構(gòu)投資者在形成一致預(yù)期，所以這些股票的估值波動區(qū)間較窄。只要它們的業(yè)績?nèi)缙趦冬F(xiàn)，企業(yè)中長期增長的邏輯沒有被破壞，股價就會有結(jié)構(gòu)性行情?！?/p>
張迎軍舉例稱，F(xiàn)acebook、亞馬遜、奈飛、谷歌等4家公司的股價走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏標(biāo)普500同期表現(xiàn)?！罢嬲暮诵馁Y產(chǎn)或許是抵抗通脹最有效的手段，從這個角度就可以理解結(jié)構(gòu)性行情為什么會在A股乃至全球市場成為一個持續(xù)性的中長期走勢?！?/p>
展望后市，張迎軍主要看好四條投資主線：第一，消費、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)。不少公司基本完成了估值重估，估值水平回到了合理偏上的位置，后續(xù)需要上市公司的業(yè)績來支撐股價繼續(xù)上行。第二，基于5G及后周期的云計算、半導(dǎo)體芯片、消費電子等科技股，那些業(yè)績持續(xù)增長的公司將逐漸脫穎而出。第三，新能源汽車和光伏板塊。第四，以工程機械、水泥為代表的低估值板塊修復(fù)機會。