A股在各種對疫情的焦慮中開盤了。這個(gè)特殊的“隔離”春節(jié)，凍結(jié)了社會(huì)快速運(yùn)轉(zhuǎn)的節(jié)奏，也如此深刻地影響了我們的生活。我們看著醫(yī)務(wù)工作者的付出和“新冠”感染激增數(shù)字而焦慮、悲傷，也守著各地火速救援的信息和“火神山”的按計(jì)劃建成而振奮、充滿希望。但所有短暫的“恐慌”過后，我們更需要的是理性的分析和選擇，于社會(huì)大事件如此，于A股更是如此。未曾預(yù)期的變量發(fā)生，對市場產(chǎn)生沖擊也是情理之中。但更理性的認(rèn)知是，在一個(gè)更長的時(shí)間段中，市場最終會(huì)回歸其“稱重機(jī)”的職能，價(jià)格終會(huì)遵從價(jià)值的原則，趨向于價(jià)值的定價(jià)。小博作為一名基金投資者，也非常能體會(huì)大家現(xiàn)在的心情。那么，我們該如何做出理智的選擇呢？小博試著從大家最關(guān)心的幾個(gè)問題，來做一下簡單分析。
疫情會(huì)加大A股短期波動(dòng)，但對市場的中長期趨勢不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性沖擊。但是當(dāng)疫情的一些指標(biāo)（如全國范圍內(nèi)新增新冠病毒肺炎被感染人數(shù)等），有了趨勢性見頂回落的時(shí)候，或許就是本次疫情引發(fā)A股市場調(diào)整底部出現(xiàn)的時(shí)間周期。雖然對經(jīng)濟(jì)的影響目前還不能精確量化，但從中國政府及時(shí)正確且有力度的應(yīng)對措施、2003年SARS疫情的經(jīng)驗(yàn)來看，本次疫情對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊依然在可控的范圍內(nèi)。究其原因在于疫情只是短期內(nèi)推遲了社會(huì)總需求，中斷了部分社會(huì)供給，而沒有嚴(yán)重傷害到中長期經(jīng)濟(jì)增長的核心要素，例如沒有出現(xiàn)高素質(zhì)勞動(dòng)力大量減少、行業(yè)龍頭企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)停滯、社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制失靈等情況。當(dāng)疫情結(jié)束后，特別是加上政府逆周期的政策調(diào)節(jié)，社會(huì)總需求與中斷的供給能夠得以逐漸恢復(fù)。總的來說，疫情會(huì)加大A股短期波動(dòng)，但對市場中長期趨勢不會(huì)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性沖擊。過去幾年，A股市場的有效性在快速提高：一方面，核心資產(chǎn)股價(jià)迭創(chuàng)歷史新高，另一方面，市場上還存在一批市盈率在5倍6倍的股票。這種市場定價(jià)體系背后的邏輯是市場越來越多的投資者在基于中長期視角對中長期投資邏輯進(jìn)行定價(jià)，而新冠病毒肺炎疫情對市場的影響與SARS相似，更多的是短期沖擊與影響，好比上市公司一次性損益對公司估值影響有限。
危中有機(jī)
同時(shí)，從機(jī)會(huì)的角度，此次事件可能會(huì)使得部分醫(yī)藥領(lǐng)域重新有一些政策上的調(diào)整，也加速了服務(wù)的在線化滲透（例如生鮮電商，在線教育，文娛消費(fèi)），同時(shí)新能源車的景氣向上趨勢也不受影響。這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)都值得關(guān)注。
我該賣掉避險(xiǎn)，等風(fēng)頭過去再回來嗎？
在回答這個(gè)問題前，小博想提醒大家思考的是：您投資最初的目標(biāo)是什么。如果您是個(gè)成熟的基金投資者，您對市場和行情有著清晰的判斷，投資只是短期做做波段，賺取靈活收益。那么您通過對倉位的調(diào)整來規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)的選擇無可厚非，這時(shí)候可以選擇在風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)大的時(shí)候賣掉高倉位的基金，等判斷風(fēng)險(xiǎn)過去的時(shí)候再買回來。您購買的主動(dòng)選股型基金，尤其是靈活倉位的主動(dòng)選股型基金，基金經(jīng)理是否已經(jīng)根據(jù)市場情況進(jìn)行了倉位調(diào)整？在選擇購買基金的時(shí)候，您其實(shí)已經(jīng)部分讓渡了擇時(shí)的權(quán)利，所以這種選擇要在您深入了解基金產(chǎn)品的預(yù)期操作之后。
基金投資的賣出和再買入過程，會(huì)產(chǎn)生投資成本。這個(gè)投資成本會(huì)因?yàn)槟徺I基金的類型和基金持有時(shí)間的長短而有所不同，這些投資成本也應(yīng)該成為您如此操作的重要衡量。
如果您做對了，市場確實(shí)大跌，您知道什么時(shí)候再買回來，而且要買回同樣的比例？如果您錯(cuò)了，市場短期調(diào)整后又回來了，您是否該買回來，尤其是比賣出的價(jià)格還貴的時(shí)候？
而如果您堅(jiān)持的理念與小博一樣，是“長期投資”，或者您正在做一個(gè)長期定投的組合，更好的選擇是以承擔(dān)一定的波動(dòng)為代價(jià)，拉長持有周期，來獲取所投資資產(chǎn)的長期合理回報(bào)。那么大跌的時(shí)候恰恰不只是“?！保彩菙偟统杀净蛘卟季值臋C(jī)會(huì)。投資的路很長。走在正確的路上，一樣需要堅(jiān)守初心，剩下的，交給時(shí)間。
焦慮很正常，畢竟突發(fā)性宏觀事件短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致一定波動(dòng)。您需要思考的是，這個(gè)焦慮是在您的承受范圍內(nèi)嗎？因?yàn)樗欢ǔ潭壬戏从沉四目癸L(fēng)險(xiǎn)能力。《解讀基金》的作者季凱帆老師，在 2007 年的時(shí)候就給出了一個(gè)他的標(biāo)準(zhǔn)：“你的投資倉位一定要讓你不管在什么情況發(fā)生的情況下，都能睡得著覺”。
當(dāng)某項(xiàng)投資符合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好時(shí)，他的投資心態(tài)會(huì)更從容，也能經(jīng)受更長周期的觀察和等待。但如果某項(xiàng)投資與風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生了背離，則投資的過程很可能會(huì)充斥著焦慮不安甚至恐懼。
因此，無論哪項(xiàng)投資，必須在自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力范圍之內(nèi)，且不會(huì)對自己目前的生活造成巨大沖擊或影響。因此，在真正投資之前，不妨先問自己幾個(gè)重要的問題：
根據(jù)計(jì)劃的倉位，是否能接受跌幅較大（具體的比例，如跌幅20%）的情況？可以做一下測算，想象自己那時(shí)的狀態(tài)，這樣可以避免自己在極端情況下情緒崩潰，斬倉離場。
這筆投資資金是否是長期閑置資金？刨去家庭日常支出，并預(yù)備足夠的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金（比如失業(yè)、醫(yī)療費(fèi)用），剩下來的才是真正可以用來長期投資的錢，否則想用短期的錢去抄底，最后都被迫成了股東。總而言之，抗風(fēng)險(xiǎn)能力無非圍繞您的投資目標(biāo)、投資期限、可承受的波動(dòng)范圍等方面，只有充分了解自己在當(dāng)下階段的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，才能避免短期的一些焦慮情緒。越是長期，越是樂觀。危機(jī)終會(huì)成為歷史長河中的一朵浪花，謹(jǐn)慎樂觀的人往往獲得更多財(cái)富。小博將和您一起，陪伴長期投資的旅程。
免責(zé)聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議及承諾，非基金宣傳推介材料。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)評測，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。請?jiān)谶M(jìn)行投資決策前，務(wù)必仔細(xì)閱讀基金的法律文件（《招募說明書》、《基金合同》等），充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場發(fā)展的所有階段。