編者按：
2018年，在中國(guó)基金業(yè)20周年之際，博道基金獲得證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的金融業(yè)務(wù)許可證，有人將此稱(chēng)為“一眾公募老兵的重新回歸”。雖然博道基金是公募基金業(yè)的新面孔，但是包括董事長(zhǎng)莫泰山在內(nèi)的核心團(tuán)隊(duì)皆是擁有多年公募從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)人士，分布在投研、市場(chǎng)、風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)等各主要崗位。
再一次出發(fā)，或許帶著更加豐滿(mǎn)的愿心。
在今年3月22日北京舉辦的“第五屆中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者峰會(huì)暨公募基金20年論壇”論壇上，博道基金董事長(zhǎng)莫泰山發(fā)表了題為《致敬中國(guó)基金業(yè)20年》的主題演講。通過(guò)演講的內(nèi)容，我們不僅可以看到一個(gè)資深從業(yè)者對(duì)行業(yè)滿(mǎn)滿(mǎn)的情懷，也隱約可以感覺(jué)到，博道基金對(duì)于未來(lái)的期許，那就是堅(jiān)持長(zhǎng)期投資的信仰，以專(zhuān)業(yè)的精神，以不斷進(jìn)化的態(tài)度，去擔(dān)當(dāng)為更多人做好財(cái)富管理的使命。
這也許充滿(mǎn)挑戰(zhàn)，但正如演講中所提到的：
“未來(lái)二十年我們肯定還要經(jīng)歷一些我們沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的東西，經(jīng)歷一些未知的東西，而投資最關(guān)鍵的就是該怎么處理那些未曾經(jīng)歷過(guò)的東西…而只有經(jīng)歷痛苦，才能成就偉大。”
以下是莫泰山在會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)的演講實(shí)錄：
——致敬中國(guó)基金業(yè)
我去基金部干的第一件事，就是整理
我非常有幸從那個(gè)時(shí)候開(kāi)始參與到基金行業(yè)中，這個(gè)行業(yè)真挺好。我們看到，最早參與這個(gè)行業(yè)的很多人都還在，用巴菲特的話(huà)說(shuō)，這個(gè)行業(yè)能夠給人以長(zhǎng)長(zhǎng)的雪道，能讓人在里面滾雪球。二十年過(guò)去了，行業(yè)里的老人，不僅依然還在，而且還做得這么優(yōu)秀，一方面說(shuō)明了行業(yè)里每個(gè)人的努力，另一方面也說(shuō)明了，這個(gè)行業(yè)提供給我們從業(yè)人員很多機(jī)會(huì)，讓我們能伴隨著行業(yè)的成長(zhǎng)而成長(zhǎng)。
第一，特別感謝中央決策層，國(guó)務(wù)院在1997年4日，《證券投資基金管理暫行辦法》實(shí)施，沒(méi)有這個(gè)《辦法》就談不上我們今天的基金行業(yè)，這個(gè)《辦法》是開(kāi)創(chuàng)性的。今天我們回過(guò)頭重新讀這個(gè)暫行辦法，就會(huì)發(fā)現(xiàn)《辦法》的立法水平非常高，因?yàn)樵谖覀冃袠I(yè)當(dāng)時(shí)還沒(méi)有任何實(shí)踐的情況下，這個(gè)《辦法》就把我們行業(yè)沿襲至今的運(yùn)作框架，各方面參與人的權(quán)利和角色都定義得非常清楚，非常了不起。
20年來(lái)既鼓勵(lì)發(fā)展又嚴(yán)格監(jiān)管，寬嚴(yán)相濟(jì)，為行業(yè)的蓬勃發(fā)展保駕護(hù)航。
“新基金試點(diǎn)“不行還可以關(guān)
最重要的是，我們要感謝廣大的基金持有人。持有人是我們的老板。如果沒(méi)有這些老板的信任，這個(gè)行業(yè)也無(wú)從談起，今天12萬(wàn)億給我們投出了信任的一票。信任比黃金還重要，這應(yīng)該說(shuō)是非常沉甸甸的。這是我們都是要感謝和銘記的。
第一個(gè)主題，專(zhuān)業(yè)。
發(fā)展公募基金的初衷就是發(fā)展專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者。所以監(jiān)管部門(mén)設(shè)計(jì)公募基金基本制度的早期，也采用了最尊重專(zhuān)業(yè)的態(tài)度。早年總結(jié)公募試點(diǎn)成功的經(jīng)驗(yàn)就是這樣六個(gè)字：”。監(jiān)管部門(mén)在通過(guò)先立法引入了強(qiáng)制托管、嚴(yán)格信息披露等很有效的運(yùn)作機(jī)制，使基金的運(yùn)作架構(gòu)充分和國(guó)際接軌，在立法和制度設(shè)計(jì)的過(guò)程中體現(xiàn)了最專(zhuān)業(yè)的精神。這幾個(gè)制度都成為了最基本的運(yùn)作框架，以至于到今天大家都不去注意它了。這就好像我們所謂的水和空氣一樣，我們每天都在呼吸，非常必須，但已經(jīng)意識(shí)不到了。
另一方面，基金在二十年發(fā)展過(guò)程中體現(xiàn)出了足夠的專(zhuān)業(yè)能力。據(jù)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去二十年里，自打有開(kāi)放式股票基金以來(lái)，公募股票基金的年化回報(bào)“滾雪球
專(zhuān)業(yè)的力量是非常強(qiáng)大的。我們對(duì)專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)要致敬，有句話(huà)叫”，講的就是這個(gè)道理。有個(gè)定律叫一萬(wàn)小時(shí)定律，在任何領(lǐng)域，只有當(dāng)你持續(xù)地專(zhuān)注至少一萬(wàn)個(gè)小時(shí)以上，你才能稱(chēng)為專(zhuān)業(yè)。所以，對(duì)行業(yè)同仁多年的不懈努力，我們要向?qū)I(yè)致敬，無(wú)論是我們專(zhuān)業(yè)的監(jiān)管者、制度設(shè)計(jì)者，還是我們專(zhuān)業(yè)的從業(yè)人員。
只有進(jìn)化，才能偉大。我們是一個(gè)持續(xù)迭代，不斷更新?lián)Q代的行業(yè)，只有進(jìn)化才能越來(lái)越強(qiáng)大。在最近比較熱門(mén)的一本書(shū)《原則》中，其中最推崇的原則就是進(jìn)化。確實(shí)，只有進(jìn)化，才能優(yōu)勝劣汰，適者生存，也只有進(jìn)化，才能生生不息。書(shū)里有句話(huà)是”
……這些情況是過(guò)去我們所經(jīng)歷過(guò)的，我們是有經(jīng)驗(yàn)的。另一方面，未來(lái)二十年我們肯定還要經(jīng)歷一些我們沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)的東西，經(jīng)歷一些未知的東西，而投資最關(guān)鍵的就是該怎么處理那些未曾經(jīng)歷過(guò)的東西?！对瓌t》那本書(shū)里還有另一句話(huà)：”。而只有經(jīng)歷痛苦，才能成就偉大。
我們這個(gè)行業(yè)未來(lái)二十年需要有更多的擔(dān)當(dāng)，需要完成更大的使命。
公募基金在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行股票投資，其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用，有時(shí)會(huì)被忽略。
做二級(jí)市場(chǎng)投資的公募基金，包括其他類(lèi)型的機(jī)構(gòu)，也是非常直接地在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。直接地說(shuō)，哪個(gè)企業(yè)發(fā)行上市，基金購(gòu)買(mǎi)他
還有容易被忽略的支持，那就是基金讓我們的資本市場(chǎng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)出了一個(gè)最合理的定價(jià)，給出了最精確的價(jià)格信號(hào)，這個(gè)是最重要的。經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的原理是，價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)資源配置，價(jià)格信號(hào)不準(zhǔn)確，資源就會(huì)浪費(fèi)，所以?xún)r(jià)格信號(hào)非常重要。資本市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)怎么給出來(lái)的？是投資者定出來(lái)的，尤其是具有專(zhuān)業(yè)能力的這些投資者，在定價(jià)方面起了非常重要的作用。
巴菲特經(jīng)常講一句話(huà)，股票市場(chǎng)短期是投票機(jī)，長(zhǎng)期是稱(chēng)重機(jī)?；鸹蛘咭曰馂榇淼臋C(jī)構(gòu)投資人如果能做好實(shí)體經(jīng)濟(jì)的稱(chēng)重機(jī)，就是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的巨大支持，功德無(wú)量了，比多給實(shí)體經(jīng)濟(jì)一點(diǎn)真金白銀還重要。
改革開(kāi)放四十年，國(guó)民財(cái)富大量積累，但今天為止我們還有大量的財(cái)富沒(méi)有得到合理管理。什么叫財(cái)富的合理管理？衡量標(biāo)準(zhǔn)無(wú)非兩條。第一，有沒(méi)有建立起對(duì)長(zhǎng)期投資的信仰。如果還是著眼于短期內(nèi)要一夜暴富的心態(tài)并按這種心態(tài)去管理，那不叫合理的管理。如果只是順著羊群效應(yīng)，股票市場(chǎng)好了進(jìn)去，不好了殺出來(lái)這也不是合理的管理，因?yàn)闆](méi)有長(zhǎng)期投資的信仰，沒(méi)有合理的投資期限，投資收益肯定是不好的。第二，有沒(méi)有建立起嚴(yán)格的投資紀(jì)律。人性都是有弱點(diǎn)的，巴菲特所說(shuō)的貪婪和恐懼，要戰(zhàn)勝是很難的。這需要紀(jì)律化的方法，用一些嚴(yán)格的制度約束。只有在這種前提下，我們才有可能解決我們一直在討論的話(huà)題：為什么基金賺錢(qián)，投資人不賺錢(qián)。
最后，在資管新規(guī)的背景下，公募基金還是要擔(dān)當(dāng)起帶頭作用。資管新規(guī)對(duì)資管行業(yè)來(lái)說(shuō)是很大的進(jìn)步，而今天會(huì)議的主題也是不忘初心，回歸本源。前段時(shí)間監(jiān)管部門(mén)呼吁保險(xiǎn)行業(yè)回歸本源，建議”。而對(duì)于大資管行業(yè)而言，我們認(rèn)為或許可以呼吁”，這個(gè)”，不是指公募基金，而是指基金法，大資管行業(yè)可以逐步規(guī)范到基金法的框架下。因?yàn)樵诨鸱ǖ目蚣芟?，基金管理人、托管人的信托?zé)任、誠(chéng)信義務(wù)，基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、投資人利益的保護(hù)、基金投資管理的分散性、安全性等都規(guī)定的非常清楚。而基金法的原則已經(jīng)實(shí)踐了
最后，祝基金行業(yè)未來(lái)二十年，基業(yè)長(zhǎng)青，給更多的人創(chuàng)造更多的財(cái)富。