基金行業(yè)20年對于博道基金董事長莫泰山來說，別有感慨。他研究生還沒畢業(yè)時就被借調(diào)到證監(jiān)會當時的新部門“基金部”去做籌備工作，此后，他在基金行業(yè)一干就是20年。莫泰山說，基金行業(yè)的20年讓他受益良多，對此，他由衷地感恩。他認為，站在基金行業(yè)20年的時間節(jié)點上，有三個關(guān)鍵詞不容忽視，那就是專業(yè)、進化和擔當。
他在近期的一次演講中稱，“我們這個行業(yè)未來二十年需要有更多的擔當，需要完成更大的使命。要繼續(xù)擔當支持實體經(jīng)濟的重任，要擔當起管理國民財富的重任?！?/span>
以下是莫泰山在“第五屆中國機構(gòu)投資者峰會暨公募基金20年論壇”現(xiàn)場的演講實錄：
我的題目是——致敬中國基金業(yè)20年。其實這個題目有點大，適合領(lǐng)導(dǎo)來做高屋建瓴的總結(jié)，而我只是從業(yè)中一員。我碩士還沒有完全畢業(yè)的時候，就被借調(diào)到證監(jiān)會，當時基金部正在籌建，從其他部門抽調(diào)了七個人，我算是第八個，也是第一個從外部借調(diào)的人員。
我去基金部干的第一件事，就是整理1997年底基金業(yè)第一次東莞培訓(xùn)會的講話錄音，我整理了好幾個晚上，三十多頁，但是收獲很大。那個時候社會對基金的了解非常膚淺，但這份錄音已經(jīng)把基金的很多事兒都講明白了。
我非常有幸從那個時候開始參與到基金行業(yè)中，這個行業(yè)真挺好。我們看到，最早參與這個行業(yè)的很多人都還在，用巴菲特的話說，這個行業(yè)能夠給人以長長的雪道，能讓人在里面滾雪球。二十年過去了，行業(yè)里的老人，不僅依然還在，而且還做得這么優(yōu)秀，一方面說明了行業(yè)里每個人的努力，另一方面也說明了，這個行業(yè)提供給我們從業(yè)人員很多機會，讓我們能伴隨著行業(yè)的成長而成長。
這個題目我覺得有它感性的方面?；鸲甏_實是一個很好的回顧和展望的時點，二十年來基金行業(yè)取得了很多成就，應(yīng)該說作為基金行業(yè)的一員，我感覺受益很多，有幾個方面要感恩。
第一，特別感謝中央決策層，國務(wù)院在1997年的時候就具有前瞻性地批準推動基金行業(yè)的建立。1997年11月4日，《證券投資基金管理暫行辦法》實施，沒有這個《辦法》就談不上我們今天的基金行業(yè)，這個《辦法》是開創(chuàng)性的。今天我們回過頭重新讀這個暫行辦法，就會發(fā)現(xiàn)《辦法》的立法水平非常高，因為在我們行業(yè)當時還沒有任何實踐的情況下，這個《辦法》就把我們行業(yè)沿襲至今的運作框架，各方面參與人的權(quán)利和角色都定義得非常清楚，非常了不起。
第二，要感恩我們的監(jiān)管部門。應(yīng)該說，在基金運作的初期，就比較充分地借鑒了國際慣例，并且結(jié)合中國的實際國情設(shè)計出了比較科學(xué)合理的基金運作框架。同時，監(jiān)管部門在這20年來既鼓勵發(fā)展又嚴格監(jiān)管，寬嚴相濟，為行業(yè)的蓬勃發(fā)展保駕護航。
第三，是感恩廣大基金同仁的努力。尤其是基金行業(yè)的第一代拓荒者，非常了不起。我還記得很清楚，新基金剛推出的時候，叫做“新基金試點”。按中國改革的思路，試點就是先試一試，按照鄧小平老先生的話講，“不行還可以關(guān)”，基金試點也是這樣。但是從今天來看，第一代做得很成功的掌門人們，在行業(yè)從無到有的過程中，將基金一炮打響，這才有基金行業(yè)后來的局面。
最重要的是，我們要感謝廣大的基金持有人。持有人是我們的老板。如果沒有這些老板的信任，這個行業(yè)也無從談起，今天12萬億左右的規(guī)模，就等于老板們真金白銀掏了12萬億給我們投出了信任的一票。信任比黃金還重要，這應(yīng)該說是非常沉甸甸的。這是我們都是要感謝和銘記的。
最后，當然還要感謝各界的支持，包括中國基金報一直以來關(guān)注和支持行業(yè)的成長。
接下來我想做些分享，站在二十年的時點，想分享三個方面的主題。
第一個主題，專業(yè)。
基金是以專業(yè)立本的。早期我們介紹基金的第一句話，通常會說基金的最大優(yōu)勢是專業(yè)理財，事實上確實如此。
發(fā)展公募基金的初衷就是發(fā)展專業(yè)的機構(gòu)投資者。所以監(jiān)管部門設(shè)計公募基金基本制度的早期，也采用了最尊重專業(yè)的態(tài)度。早年總結(jié)公募試點成功的經(jīng)驗就是這樣六個字：“先立法、后試點”。監(jiān)管部門在通過先立法引入了強制托管、嚴格信息披露等很有效的運作機制，使基金的運作架構(gòu)充分和國際接軌，在立法和制度設(shè)計的過程中體現(xiàn)了最專業(yè)的精神。這幾個制度都成為了最基本的運作框架，以至于到今天大家都不去注意它了。這就好像我們所謂的水和空氣一樣，我們每天都在呼吸，非常必須，但已經(jīng)意識不到了。
但假如說我們當時的設(shè)計有瑕疵有缺陷，我覺得我們公募基金多年的運作就很難有規(guī)范可持續(xù)的發(fā)展框架。公募基金這么多年沒出現(xiàn)過什么大事兒，我覺得和當初最專業(yè)的制度設(shè)計是非常有關(guān)系的。
另一方面，基金在二十年發(fā)展過程中體現(xiàn)出了足夠的專業(yè)能力。據(jù)協(xié)會統(tǒng)計，在過去二十年里，自打有開放式股票基金以來，公募股票基金的年化回報16%，這大幅戰(zhàn)勝了基準，這個收益率的水平如果不斷地年化下去，持續(xù)“滾雪球”的話，收益率就太可觀了。
專業(yè)的力量是非常強大的。我們對專業(yè)素養(yǎng)要致敬，有句話叫“臺上一分鐘，臺下十年功”，講的就是這個道理。有個定律叫一萬小時定律，在任何領(lǐng)域，只有當你持續(xù)地專注至少一萬個小時以上，你才能稱為專業(yè)。所以，對行業(yè)同仁多年的不懈努力，我們要向?qū)I(yè)致敬，無論是我們專業(yè)的監(jiān)管者、制度設(shè)計者，還是我們專業(yè)的從業(yè)人員。
第二個主題詞，叫進化。
只有進化，才能偉大。我們是一個持續(xù)迭代，不斷更新?lián)Q代的行業(yè)，只有進化才能越來越強大。在最近比較熱門的一本書《原則》中，其中最推崇的原則就是進化。確實，只有進化，才能優(yōu)勝劣汰，適者生存，也只有進化，才能生生不息。書里有句話是“進化是宇宙中最強大的力量，是唯一永恒的東西，是一切的驅(qū)動力?！?/p>
我們這二十年的行業(yè)實踐伴隨著市場的起起伏伏，未來我們依然不會是一帆風順的，我們肯定還會遭遇周期的輪回，市場的起落，利率的波動，行業(yè)景氣的循環(huán)等等……這些情況是過去我們所經(jīng)歷過的，我們是有經(jīng)驗的。另一方面，未來二十年我們肯定還要經(jīng)歷一些我們沒有經(jīng)歷過的東西，經(jīng)歷一些未知的東西，而投資最關(guān)鍵的就是該怎么處理那些未曾經(jīng)歷過的東西?！对瓌t》那本書里還有另一句話：“自然的一項根本法則就是為了贏得力量，人必須努力突破極限，而這是痛苦的”。而只有經(jīng)歷痛苦，才能成就偉大。
第三個主題詞叫擔當。
我們這個行業(yè)未來二十年需要有更多的擔當，需要完成更大的使命。
第一，要繼續(xù)擔當支持實體經(jīng)濟的重任。
公募基金在二級市場上進行股票投資，其對實體經(jīng)濟的支持作用，有時會被忽略。
做二級市場投資的公募基金，包括其他類型的機構(gòu)，也是非常直接地在支持實體經(jīng)濟。直接地說，哪個企業(yè)發(fā)行上市，基金購買他IPO新股就是支持。
還有容易被忽略的支持，那就是基金讓我們的資本市場為實體經(jīng)濟開出了一個最合理的定價，給出了最精確的價格信號，這個是最重要的。經(jīng)濟學(xué)最基本的原理是，價格信號引導(dǎo)資源配置，價格信號不準確，資源就會浪費，所以價格信號非常重要。資本市場價格信號怎么給出來的？是投資者定出來的，尤其是具有專業(yè)能力的這些投資者，在定價方面起了非常重要的作用。
講到定價，越是信息不對稱的東西，就越需要專業(yè)準確的定價。要了解一個企業(yè)，沒有多年跟蹤是不行的。經(jīng)常有人講年輕的研究員比較容易被上市公司的董事長激情所感染，被董事長幾句話征服，回來就寫買入建議。這實際上說明我們這個行業(yè)信息不對稱很厲害，也證明了專業(yè)的定價能力的重要性。
巴菲特經(jīng)常講一句話，股票市場短期是投票機，長期是稱重機?；鸹蛘咭曰馂榇淼臋C構(gòu)投資人如果能做好實體經(jīng)濟的稱重機，就是對實體經(jīng)濟的巨大支持，功德無量了，比多給實體經(jīng)濟一點真金白銀還重要。
第二，要擔當起管理國民財富的重任。
改革開放四十年，國民財富大量積累，但今天為止我們還有大量的財富沒有得到合理管理。什么叫財富的合理管理？衡量標準無非兩條。第一，有沒有建立起對長期投資的信仰。如果還是著眼于短期內(nèi)要一夜暴富的心態(tài)并按這種心態(tài)去管理，那不叫合理的管理。如果只是順著羊群效應(yīng)，股票市場好了進去，不好了殺出來這也不是合理的管理，因為沒有長期投資的信仰，沒有合理的投資期限，投資收益肯定是不好的。第二，有沒有建立起嚴格的投資紀律。人性都是有弱點的，巴菲特所說的貪婪和恐懼，要戰(zhàn)勝是很難的。這需要紀律化的方法，用一些嚴格的制度約束。只有在這種前提下，我們才有可能解決我們一直在討論的話題：為什么基金賺錢，投資人不賺錢。
到今天為止，還有大量的資金還在比較低效的、沒有受到合理管理的狀態(tài)下大量沉淀。這也是未來我們基金行業(yè)的空間所在。既然基金行業(yè)的投資管理能力是具備的，那么怎么樣讓這一能力讓更多人來分享。這是很重要的。
最后，在資管新規(guī)的背景下，公募基金還是要擔當起帶頭作用。資管新規(guī)對資管行業(yè)來說是很大的進步，而今天會議的主題也是不忘初心，回歸本源。前段時間監(jiān)管部門呼吁保險行業(yè)回歸本源，建議“保險姓?！薄６鴮τ诖筚Y管行業(yè)而言，我們認為或許可以呼吁“資管姓基”，這個“基”，不是指公募基金，而是指基金法，大資管行業(yè)可以逐步規(guī)范到基金法的框架下。因為在基金法的框架下，基金管理人、托管人的信托責任、誠信義務(wù)，基金財產(chǎn)的獨立性、投資人利益的保護、基金投資管理的分散性、安全性等都規(guī)定的非常清楚。而基金法的原則已經(jīng)實踐了20年，事實證明，公募基金作為實踐基金法時間最長的機構(gòu)，實踐是成功的，投資者的利益是得到保護的，也是能夠?qū)崒嵲谠诮o投資人創(chuàng)造財富的，所以應(yīng)當在未來起到更好的示范作用。
最后，?；鹦袠I(yè)未來二十年，基業(yè)長青，給更多的人創(chuàng)造更多的財富。