一周市場回顧
美聯(lián)儲降息預期升溫，港股大幅上漲
節(jié)前兩個交易日A股市場整體上漲，主要寬基指數(shù)中，上證指數(shù)上漲0.52%，深證成指上漲1.30%，滬深300上漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.90%。
行業(yè)方面，申萬31個一級行業(yè)有23個行業(yè)錄得正收益，房地產(chǎn)（4.46%）、家用電器（3.87%）、醫(yī)藥生物（2.49%）、基礎化工（2.45%）、商貿(mào)零售（2.4%）表現(xiàn)靠前；有色金屬（-1.34%）、建筑裝飾（-1.33%）、石油石化（-0.79%）、鋼鐵（-0.72%）、交通運輸（-0.63%）等表現(xiàn)靠后。
海外方面，節(jié)前兩個交易日，海外主要市場漲跌互現(xiàn)；節(jié)假日期間，當?shù)貢r間上周五美國公布的4月非農(nóng)就業(yè)報告數(shù)據(jù)大幅低于預期，其中非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.5萬人，低于預期的24萬人，失業(yè)率升至3.9%，比上個月上升0.1個百分點，數(shù)據(jù)出爐后市場對美聯(lián)儲的降息預期重新升溫。節(jié)假日期間（5.1-5.3），納斯達克指數(shù)上漲3.18%，標普500指數(shù)上漲1.83%，恒生指數(shù)上漲4.01%，恒生科技指數(shù)大幅上漲7.31%。
一周熱點回顧
明確加大需求側(cè)政策力度，地產(chǎn)再迎利好
4月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。
基于對當前形勢的判斷，會議強調(diào)要“堅持乘勢而上，避免前緊后松，切實鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢”。其中，“避免前緊后松”為本次會議的新提法，可能基于對上年經(jīng)濟工作的經(jīng)驗總結(jié)，后續(xù)政策節(jié)奏可能有所加快，在宏觀政策部分也提出要“靠前發(fā)力”，“及早發(fā)行”超長特別國債等。
值得關注的是，在房地產(chǎn)政策方面，本次會議強調(diào)“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)和優(yōu)化增量住房的政策措施”。存量方面，政府部門可通過收購市場中商品房轉(zhuǎn)化為租賃房和保障房來有效消化存量；增量方面，可通過加大保障性住房建設和供給解決低收入群體居住問題，通過推動城中村改造來改善居民的居住質(zhì)量?；夥康禺a(chǎn)風險方面，本次新增“壓實金融機構(gòu)責任”表述，或意味著城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制落實進程提速，金融機構(gòu)的參與積極性或進一步提升。
商品房以舊換新等政策能夠直接疏通當前置換的堵點，加速市場流通，關注資金來源和是否建立全國性機構(gòu)，而“優(yōu)化增量住房”，可能與“人民群眾對優(yōu)質(zhì)住房的新期待”相呼應，意味著后續(xù)期房制度等有所改革，向高品質(zhì)傾斜。
整體來看，本次政治局會議在肯定成績的同時立足實際，強調(diào)政策延續(xù)性，在穩(wěn)增長方面釋放了較為積極的態(tài)度，有助于消除近期市場關于二季度財政和貨幣政策節(jié)奏和力度放緩的擔憂。
50.4%！4月制造業(yè)PMI連續(xù)兩月位于擴張區(qū)間
4月30日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了4月份中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）。
數(shù)據(jù)顯示，4月制造業(yè)PMI為50.4%，比上月下降0.4個百分點。得益于出口、投資等結(jié)構(gòu)性拉動，制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月維持在榮枯線之上，基本面制造業(yè)周期企穩(wěn)回升的跡象在浮現(xiàn)，這與全球主要國家的PMI趨勢基本一致。
從分類指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)為52.9%，比上月上升0.7個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動繼續(xù)加快；新訂單指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)雖然都較上月有所下降，但繼續(xù)高于臨界點；原材料庫存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點。
4月市場需求保持擴張，但節(jié)奏有所放緩。4月份，制造業(yè)新訂單和新出口訂單指數(shù)分別為51.1%和50.6%，分別較上月下降1.9個百分點和0.7個百分點，國內(nèi)外市場需求增長有所放緩。
服務業(yè)方面，4月服務業(yè)商務活動指數(shù)為50.3%，比上月下降2.1個百分點，服務業(yè)擴張有所放緩。但從行業(yè)看，在調(diào)查的21個行業(yè)中有15個商務活動指數(shù)高于臨界點，較上月增加3個，服務業(yè)景氣面有所擴大。
往后看，二季度總量環(huán)比有望維持平穩(wěn)，一方面，低基數(shù)具有相對確定性，不僅僅在實際增長方面，PPI基數(shù)也相對有利；另一方面，從驅(qū)動因素來看，一是基建實物量的跟進，一季度資金落地較為樂觀但實物量跟進仍偏慢，政治局會議乘勢而上，近期發(fā)改委推動所有增發(fā)國債項目于今年6月底前開工建設，二是出口和制造業(yè)周期的企穩(wěn)改善。
一周資金追蹤
成交持續(xù)突破萬億，北向資金不改凈流入趨勢
市場情緒方面，節(jié)前兩個交易日市場成交活躍，單日成交額均突破萬億，日均成交額11259.98億元。
資金方面，節(jié)前兩個交易日北向資金（外資）、南向資金再度凈流入。具體來看，北向資金（外資）節(jié)前兩個交易日凈流入22.76億元，其中滬股通凈流入5.84億，深股通凈流入16.91億。南向赴港資金（內(nèi)資）凈流入60.02億港元，其中滬市港股通凈流入49.52億港元，深市港股通凈流入10.51億港元。
行業(yè)方面，外資凈流入的板塊包括銀行、電力設備、非銀金融、有色金屬、家用電器等，其中銀行的凈流入為29.58億，凈流出的板塊包括汽車、機械設備、傳媒、計算機、建筑裝飾等，其中汽車的凈流出為20.54億。
指數(shù)估值分位數(shù)
估值方面，截至4月30日，滬深300指數(shù)市盈率估值分位數(shù)為40.20%，中證500指數(shù)估值分位數(shù)為33.14%（估值分位數(shù)越小，投資價值越大）；風險溢價角度觀察，大部分寬基指數(shù)近10年以來風險溢價分位數(shù)均處在80%以上高位，顯示當前權益類資產(chǎn)具備不錯的投資性價比（風險溢價分位數(shù)越大，投資價值越大）。
股息方面，當前中證紅利指數(shù)的股息率為5.22%，顯示紅利類資產(chǎn)仍具備不錯的投資價值。