小博說
七月下旬，重磅政策利好的接連落地，釋放了明確的穩(wěn)增長政策信號，也為市場注入嶄新的活力。不過兩根大陽線強勢拉升之后，A股多次沖高回落，仍在震蕩徘徊，市場預(yù)期中的見“底”回升似乎也遲遲未到。
“底”在哪？
回顧過去，所謂的最低點往往存在于后視鏡里，“后知后覺”。但是，正如霍華德·馬克斯所說，雖然我們對未來市場的發(fā)展一無所知，但一無所知并不意味著按兵不動。
后市如何看？當(dāng)前，又如何決策？
“政策底”已現(xiàn)，后市怎么看？
博道基金量化投資部總經(jīng)理、“指數(shù)+”系列產(chǎn)品基金經(jīng)理楊夢認為，從β（貝塔）角度看，當(dāng)前市場的勝率與賠率都很值得看好。估值分位數(shù)、風(fēng)險溢價、賠率、市場點位等維度都顯示出，當(dāng)前是非常值得投資的底部區(qū)域，悲觀因素醞釀出了高性價比入場機會。
而從市場風(fēng)格角度看，今年以來小市值風(fēng)格表現(xiàn)強勢，楊夢認為，始于大約去年初的這一波偏分散度行情或才走到中段，預(yù)計偏分散度的行情至少還有一到兩年的窗口期。
“分散度行情”可以對比“集中度行情”來理解，如2021年一些核心資產(chǎn)集中上漲，被稱作“二八行情”、“漂亮50，要命3000”的正是集中度行情，這種情況下，持股風(fēng)格集中的主動選股產(chǎn)品更加占優(yōu)。
而市場的風(fēng)格來來回回，現(xiàn)在進入偏分散度的行情時，量化分散寬度選股模式的優(yōu)勢就會顯現(xiàn)，不拘泥于單個行業(yè)、單個板塊，廣撒網(wǎng)，多撈魚。
“在魚多的地方釣魚”，偏分散度行情下，量化產(chǎn)品處于較好的機遇性布局窗口。
量化vs主動，有何不同？
說到量化，可能很多小伙伴還是有點懵，量化產(chǎn)品和主動型權(quán)益產(chǎn)品到底有啥不同？
其實，不論是主動還是量化，只要我們投資一個權(quán)益型產(chǎn)品，都可以將其長期收益拆解為β（貝塔收益）+α（超額收益）。
其中β是所有權(quán)益基金共同擁有的，雖然權(quán)益資產(chǎn)本身波動會比較大，但是長期來看，權(quán)益資產(chǎn)的收益率相對其他資產(chǎn)而言也是較高的，這是市場給予我們的貝塔收益。至于α部分，則是權(quán)益產(chǎn)品相對市場所產(chǎn)生的超額收益。
如果我們將中證800（滬深300+中證500）作為市場整體表現(xiàn)的代表，那么中證800指數(shù)的累計漲幅就是我們的貝塔收益（β），從2005年至今，β的年化收益為8.32%。而Wind偏股混合型基金指數(shù)超越中證800的5.26%，則是我們所說的α。
拉長時間來看，主動選股產(chǎn)品平均取得的超額收益跟量化選股產(chǎn)品平均取得的超額收益大體相當(dāng)，只是超額收益的特征存在一些差異。
博道量化團隊曾做過測算，公募主動管理型產(chǎn)品的超額收益大約有3個σ（西格瑪，即標(biāo)準(zhǔn)差，表示數(shù)據(jù)相對于平均值的分散程度）的波動范圍，公募量化類產(chǎn)品的超額收益大約1個σ的波動范圍。
跑到終點看收益，公募主動管理型產(chǎn)品和公募量化類產(chǎn)品的差別可能并不大，但是，中途3個σ和1個σ的持有體驗卻很不一樣。如果中途波動太大，投資者會覺得這個過程無比難熬，很可能堅持不到終點，中途就下車了。
因此，這1個σ恰恰是量化權(quán)益產(chǎn)品存在的意義：讓想長期持有的人以更好的心態(tài)堅持到終點，真正做到長期持有。
好貝塔+持續(xù)阿爾法的雙擊之作
了解一下？
在當(dāng)下的低位區(qū)間，如果貝塔收益和超額收益都想要，那么，正在發(fā)行中的博道中證1000指數(shù)增強基金（017644）值得關(guān)注。
好指數(shù)，小盤成長盡收囊中
從貝塔的角度來說，代表小市值風(fēng)格的中證1000指數(shù)今年以來表現(xiàn)強勢，遠超其他寬基指數(shù)，長期表現(xiàn)收益也相對領(lǐng)先。截至2023年8月11日，中證1000指數(shù)當(dāng)前估值處于近十年的相對低位（分位數(shù)8.64%，加權(quán)平均法計算），也處于較佳的“擊球區(qū)”。（數(shù)據(jù)來源：Wind）
用心+，“超”額能力市場驗證
博道“指數(shù)+”主理人楊夢深耕量化12年，其中4年研究、8年投資經(jīng)驗，由其領(lǐng)銜的量化團隊歷經(jīng)公私募淬煉，十年精耕量化。目前整體量化策略主要以基本面和量價因子并重，均衡配權(quán)，并持續(xù)緊貼市場迭代升級，全力追求可持續(xù)超額。截至今年6月底，博道旗下成立滿3年的“指數(shù)+”產(chǎn)品超額顯著。
小博最后再嘮叨一句，因為指增類產(chǎn)品的超額收益靠的是日積月累，所以更適合大家作為底倉長期持有，也適合作為長期定投的品種~