一周市場回顧
震蕩調(diào)整，小盤風格占優(yōu)
A股市場在今年階段上漲后上周迎來震蕩調(diào)整，北上資金流入的節(jié)奏和規(guī)模較此前也有所放緩。指數(shù)方面，多數(shù)指數(shù)下跌，小盤風格占優(yōu)，其中上證50指數(shù)下跌1.01%，滬深300指數(shù)下跌0.85%，中證1000指數(shù)上漲0.73%。
行業(yè)方面，申萬31個一級行業(yè)中有16個行業(yè)錄得正收益，其中通信（2.56%）、傳媒（2.50%）、環(huán)保（2.38%）、公用事業(yè)（2.02%）、輕工制造（1.58%）等行業(yè)表現(xiàn)靠前，有色金屬（-2.80%）、煤炭（-1.69%）、非銀金融（-1.19%）、電力設(shè)備（-1.16%）、商貿(mào)零售（-1.15%）表現(xiàn)靠后。
海外方面，1月美國通脹數(shù)據(jù)披露在即，市場保持高度關(guān)注。一方面，前期披露的就業(yè)數(shù)據(jù)較強，市場仍然擔心通脹韌性；另一方面，新一年通脹權(quán)重有所調(diào)整，使得服務(wù)通脹的粘性更大比例在CPI中體現(xiàn)，可能會對風險偏好的提升形成阻力，有推高美元指數(shù)、美債利率的風險，上周海外市場多數(shù)收跌。
一周熱點回顧
“開門紅”，1月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期
1月社融數(shù)據(jù)公布，規(guī)模超出預(yù)期，實現(xiàn)“開門紅”。
數(shù)據(jù)上看，1月新增人民幣貸款4.9萬億元，同比多增9227億，前值1.4萬億元，單月新增量不僅超出Wind一致預(yù)期，還創(chuàng)下歷史新高。社會融資規(guī)模5.98萬億元，同比增速9.4%，前值13058億元。
信貸方面，企業(yè)部門中長期貸款是亮點。1月非金融企業(yè)貸款新增4.68萬億元，同比多增高達1.32萬億元。相比之下居民貸款僅新增2572億元，同比少增5858億元，企業(yè)和居民分化繼續(xù)拉大。而企業(yè)中長期貸款增長最為強勁，同比多增1.4萬億，是歷史以來最高水平。中長期貸款高增背后主要是基建、制造業(yè)發(fā)力，說明1月份的信貸還是體現(xiàn)比較強的政策驅(qū)動特征。但在房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷的背景下，居民部門融資尚未看到改善跡象。
整體來看，信貸開門紅背后有政策驅(qū)動、也符合銀行自身訴求。一方面，央行明確靠前發(fā)力，今年銀行信貸額度預(yù)計超過去年、節(jié)奏要求前置，另一方面，開門紅本身也符合銀行“早投放、早收益”的訴求。
對市場而言，一般認為社融是經(jīng)濟的領(lǐng)先指標，信貸強勢開局也部分驗證了經(jīng)濟復(fù)蘇的真實性，后續(xù)復(fù)蘇的持續(xù)性仍需緊密觀察。
一周資金追蹤
外資繼續(xù)凈流入，食品飲料最受青睞
上周市場日均成交額為8644.60億元，較前一周有所下降。
資金方面，北向資金（外資）繼續(xù)保持流入態(tài)勢，已連續(xù)13周凈流入：上周凈流入29.33億元，滬股通凈流入50.35億，深股通凈流出21.02億。南向赴港資金（內(nèi)資）凈流入7.76億港元，其中滬市港股通凈流出17.58億港元，深市港股通凈買入25.34億港元。
具體行業(yè)方面，外資凈流入的板塊包括食品飲料、非銀金融、計算機、電子、公用事業(yè)等，其中食品飲料的凈流入超過22億，凈流出的板塊包括電力設(shè)備、汽車、農(nóng)林牧漁、有色金屬、煤炭等，其中電力設(shè)備的凈流出為38.05億。
市場估值分位數(shù)
上周A股小幅回調(diào)，截至2月10日，滬深300指數(shù)估值11.93倍，上市以來估值歷史分位數(shù)為29.52%，風險溢價為5.48%，處在近5年以來75.20%的分位水平，配置價值較高；中證500指數(shù)估值24.32倍，上市以來估值歷史分位數(shù)為19.27%，風險溢價1.21%，處在近5年以來52.17%的分位水平。