一周市場回顧
小盤風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)，TMT再次領(lǐng)漲
上周A股市場維持震蕩態(tài)勢，中小市值公司表現(xiàn)較好，權(quán)重股相對承壓。主要寬基指數(shù)中，上證指數(shù)上漲0.51%，滬深300下跌0.51%，中證500上漲1.05%，中證1000指數(shù)上漲1.82%。
行業(yè)方面，上周申萬31個一級行業(yè)有21個行業(yè)錄得正收益，計算機（3.88%）、汽車（3.60%）、通信（3.20%）、國防軍工（2.62%）、鋼鐵（2.39%）漲幅靠前；食品飲料（-1.37%）、電力設(shè)備（-0.67%）、建筑材料（-0.51%）、銀行（-0.45%）、美容護理（-0.36%）等表現(xiàn)靠后。
海外方面，美國10月份通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，美國10月CPI同比回落至3.2%，數(shù)據(jù)公布后，2年期和10年期美債收益率創(chuàng)今年3月以來最大單日跌幅，10年期美債收益率從10月下旬4.98%的高點迅速回落至4.5%，2年期美債收益率從5.19%回落至4.83%。市場也進一步押注美聯(lián)儲加息或?qū)ⅰ奥淠弧?，上周海外主要股票市場上行?/p>
一周熱點回顧
生產(chǎn)和消費延續(xù)修復(fù)，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好
11月15日，國家統(tǒng)計局公布10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。具體來看：
工業(yè)生產(chǎn)略強于預(yù)期。10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%，比上月加快0.1個百分點，強于Wind一致預(yù)期的4.3%；相比2019年復(fù)合增速基本持平在5%左右，可能反映周期的位置正在逐漸迎來拐點。
現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增長較快。10月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長7.7%，比上月加快0.8個百分點，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50.1%，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為57.5%，其中，鐵路運輸、航空運輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間。
消費端延續(xù)修復(fù)。10月份，社會消費品零售總額43333億元，同比增長7.6%，比上月加快2.1個百分點；相比2019年復(fù)合增速從3.9%提高至4.0%，延續(xù)緩慢修復(fù)的態(tài)勢。結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)兩大特征：第一，家電、裝潢和家具等地產(chǎn)后周期商品零售存在邊際改善；第二，汽車、通訊器材、辦公用品等商品邊際改善較為明顯，反映汽車降價推升需求、消費電子換機周期等支撐。
固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴大，地產(chǎn)端仍有低迷。1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）419409億元，同比增長2.9%，比1-9月份回落0.2個百分點。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.9%，制造業(yè)投資增長6.2%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.3%。
整體來看，10月份經(jīng)濟運行總體延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢，工業(yè)、服務(wù)業(yè)、消費等多項生產(chǎn)需求指標(biāo)同比增速均較9月有所回升，但地產(chǎn)運行仍處于偏弱的慣性中，不過，在城中村改造等政策支持下，雖然整體規(guī)模未超預(yù)期，但地產(chǎn)進一步大幅下行的尾部風(fēng)險有所緩解。
10月金融數(shù)據(jù)企穩(wěn)反彈，政府債券拉動社融增長
11月13日，中國人民銀行發(fā)布了10月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。
10月信貸總量保持平穩(wěn)。2023年10月，人民幣貸款增加7384億元（同比多增1058億元）。分部門看，10月企（事）業(yè)單位貸款增加5163億元，同比增加537億元，環(huán)比減少1.17萬億元，依然為信貸投放的主力。其中，短期貸款減少1770億元，中長期貸款增加3828億元，同比分別變動73億元、-795億元。
政府債券拉動下，10月社融規(guī)模增量繼續(xù)擴大。10月份，社會融資規(guī)模增量為1.85萬億元，比上年同期多9108億元。10月政府債券增加1.56萬億，同比多增約1.28萬億，由于今年與去年的月份間發(fā)行錯位及今年的增量發(fā)行，使得今年數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強。
M1增速仍處低位區(qū)間，實體經(jīng)濟內(nèi)生動能有待增強。10月份人民幣存款增加6446億元，同比多增8312億元。10月末，M2增速持平前值為10.3%。近期央行加大公開市場操作力度，人民幣貸款同比增長較快，這些因素對M2增速帶來支撐，但去年同期基數(shù)較高以及政府債券發(fā)行加速一定程度上拖累M2增速。10月末M1增速較前值繼續(xù)下行0.2個百分點至1.9%，仍處于低位區(qū)間，顯示實體經(jīng)濟內(nèi)生動能有待進一步增強。
一周資金追蹤
外資持續(xù)加倉TMT、醫(yī)藥
上周A股市場成交有所下降，全周日均成交額為8884.62億元，較前一周下降9.25%。
資金方面，上周北向資金（外資）、南向資金均為凈流出。具體來看，北向資金（外資）上周凈流出49.76億元，其中滬股通凈流出41.82億，深股通凈流出7.94億。南向赴港資金（內(nèi)資）上周凈流出20.92億港元，其中滬市港股通凈流出14.64億港元，深市港股通凈流出6.28億港元。
行業(yè)方面，外資凈流入的板塊包括通信、電子、計算機、汽車、醫(yī)藥生物等，其中通信的凈流入為14.44億，凈流出的板塊包括非銀金融、電力設(shè)備、傳媒、銀行、交通運輸?shù)龋?/strong>其中非銀金融的凈流出為25.05億。
市場估值分位數(shù)
主要指數(shù)估值方面，截至11月17日，滬深300指數(shù)PE估值為11.12倍，處于近10年以來16.63%分位，中證800指數(shù)PE估值為12.42倍，處于近10年以來16.63%分位；風(fēng)險溢價而言，滬深300指數(shù)風(fēng)險溢價與中證800指數(shù)風(fēng)險溢價近5年來歷史分位數(shù)仍在90%以上，分別為95.47%、93.90%，顯示當(dāng)前均具備不錯的長期配置價值。