一周市場(chǎng)回顧
強(qiáng)勢(shì)板塊領(lǐng)跌，A股上周回調(diào)
上周A股市場(chǎng)小幅下跌，價(jià)值整體優(yōu)于成長(zhǎng)，但北證50指數(shù)表現(xiàn)突出。主要寬基指數(shù)中，上證指數(shù)下跌0.44%，滬深300下跌0.84%，中證500下跌1.08%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.45%，北證50指數(shù)上漲20.96%。
行業(yè)方面，上周申萬31個(gè)一級(jí)行業(yè)有13個(gè)行業(yè)錄得正收益，房地產(chǎn)（4.17%）、農(nóng)林牧漁（3.28%）、煤炭（2.26%）、醫(yī)藥生物（1.61%）、綜合（1.06%）漲幅靠前；通信（-3.82%）、電子（-3.72%）、計(jì)算機(jī)（-3.65%）、電力設(shè)備（-3.45%）、國防軍工（-2.25%）等表現(xiàn)靠后。
海外方面，此前公布的美國10月CPI與PPI同比增速均呈下降趨勢(shì)，通脹壓力緩解下市場(chǎng)降息預(yù)期升溫，美股上周一上漲；但后續(xù)公布的美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議紀(jì)要中性偏鷹，聯(lián)儲(chǔ)決策者再次集體認(rèn)為適合一段時(shí)間保持高利率，重申將謹(jǐn)慎行事，美股下半周漲幅減小，海外主要市場(chǎng)漲跌不一。
一周熱點(diǎn)回顧
政策利好迭出，地產(chǎn)板塊逆勢(shì)上漲
近期一系列地產(chǎn)政策密集推進(jìn)，11月17日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，研究近期房地產(chǎn)金融、信貸投放、融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解等重點(diǎn)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，針對(duì)不同所有制房企一視同仁，均需保持信貸、債券、股權(quán)等融資渠道的暢通，對(duì)正常經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)企業(yè)不惜貸、不抽貸、不斷貸，支持不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求。A股地產(chǎn)行業(yè)應(yīng)聲而起，上周逆勢(shì)上漲4.17%。
11月27日，中國人民銀行等八部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于強(qiáng)化金融支持舉措助力民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的通知》。其中提到，抓好《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》等政策落實(shí)落地，保持信貸、債券等重點(diǎn)融資渠道穩(wěn)定，合理滿足民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)金融需求。
同時(shí)，各地新一輪房地產(chǎn)支持政策也在密集出臺(tái)，廣州、深圳兩大一線城市也于近日出臺(tái)了多項(xiàng)新政提振市場(chǎng)，包括降低二套房首付比例、調(diào)整普通住宅標(biāo)準(zhǔn)等。
一系列地產(chǎn)政策釋放出積極信號(hào)，表明金融監(jiān)管部門對(duì)維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的堅(jiān)定態(tài)度，加大“三支箭”（信貸、債券、股權(quán)）實(shí)施力度將為房地產(chǎn)市場(chǎng)帶來更多資金活水，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展。
美聯(lián)儲(chǔ)重申謹(jǐn)慎行事，后續(xù)關(guān)注美國通脹數(shù)據(jù)
當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月21日，美聯(lián)儲(chǔ)公布聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）10月31日至11月1日的會(huì)議紀(jì)要。會(huì)議紀(jì)要顯示，參與決策的美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，利率將在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性，保留進(jìn)一步加息的可能性，但對(duì)于是否進(jìn)一步加息這一問題應(yīng)謹(jǐn)慎行事。
值得關(guān)注的是，據(jù)與會(huì)人員預(yù)測(cè)，美國第四季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)速度將較第三季度顯著放緩，但下半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的平均增速將略高于上半年。
盡管美國通脹已經(jīng)有明顯的下行，但由于強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和家庭資產(chǎn)負(fù)債表總體穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)依舊擔(dān)心通脹可能頑固或小幅上升，強(qiáng)調(diào)目前的通貨膨脹率仍然高得令人無法接受，遠(yuǎn)高于2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日，美股三大指數(shù)小幅收跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌0.18%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌0.59%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌0.20%。截至當(dāng)日收盤，10年期美債收益率下跌1BP至4.41%，2年期美債下跌3BP至4.88%。自美聯(lián)儲(chǔ)上次會(huì)議以來，10年期美債收益率持續(xù)回落，近期在4.5%附近窄幅震蕩。
后續(xù)建議關(guān)注本周四即將公布的美國核心PCE物價(jià)指數(shù)和周六美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的爐邊談話。
一周資金追蹤
成交活躍度提升，外資繼續(xù)加倉醫(yī)藥
上周A股市場(chǎng)成交有所提升，周二單日成交額突破萬億，全周日均成交額為8995.31億元，較前一周上升1.25%。
資金方面，上周北向資金（外資）、南向資金均為凈流出。具體來看，北向資金（外資）上周凈流出31.62億元，其中滬股通凈流入15.90億，深股通凈流出47.52億。南向赴港資金（內(nèi)資）上周凈流出4.06億港元，其中滬市港股通凈流出25.28億港元，深市港股通凈流入21.22億港元。
行業(yè)方面，外資凈流入的板塊包括醫(yī)藥生物、汽車、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、食品飲料等，其中醫(yī)藥生物的凈流入為14.44億，凈流出的板塊包括電力設(shè)備、非銀金融、有色金屬、電子、機(jī)械設(shè)備等，其中電力設(shè)備的凈流出為24.52億。
市場(chǎng)估值分位數(shù)
主要指數(shù)估值方面，截至11月24日，滬深300指數(shù)PE估值為11.07倍，處于近10年以來15.85%分位，中證800指數(shù)PE估值為12.35倍，處于近10年以來15.85%分位；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)而言，滬深300指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與中證800指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)近5年來歷史分位數(shù)仍在90%以上，分別為94.69%、93.90%，顯示當(dāng)前均具備不錯(cuò)的長(zhǎng)期配置價(jià)值。