一周市場(chǎng)回顧：A股處歷史低位區(qū)，回調(diào)是布局機(jī)會(huì)
上周受海外地緣政治沖突加劇影響，全球股市波動(dòng)加大，其中A股漲跌互現(xiàn)：上證指數(shù)跌1.13%，深證成指跌0.35%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.03%。行業(yè)方面，電氣設(shè)備（4.25%）、國防軍工（3.05%）、電子（2.45%）漲幅居前；建筑裝飾（-6.53%）、建筑材料（-6.50%）、傳媒（-4.26%）跌幅居前。
從外部環(huán)境來看，地緣政治引發(fā)了投資者的恐慌情緒。但是，通過復(fù)盤歷史部分戰(zhàn)爭(zhēng)/沖突（阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)、俄羅斯格魯吉亞戰(zhàn)爭(zhēng)、利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)、俄羅斯吞并克里米亞），并且分別統(tǒng)計(jì)在戰(zhàn)爭(zhēng)/沖突最激烈時(shí)間段、戰(zhàn)爭(zhēng)/沖突開始后一周、戰(zhàn)爭(zhēng)/沖突開始后三個(gè)月各國股指的漲跌幅，可以發(fā)現(xiàn)：各國股指的走勢(shì)并沒有的統(tǒng)一規(guī)律，戰(zhàn)爭(zhēng)只會(huì)在短期影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，并不會(huì)改變市場(chǎng)中長(zhǎng)期的趨勢(shì)。
對(duì)于A股而言，當(dāng)前位置投資者不應(yīng)恐慌，回調(diào)都是布局良機(jī)。
目前A股估值處于歷史低位，在當(dāng)前位置下，很多成長(zhǎng)賽道標(biāo)的2022年、2023年估值已經(jīng)回落到二十倍左右甚至更低，但增速卻依然是高增速，具有很高的性價(jià)比。同時(shí)，市場(chǎng)調(diào)整幅度又充分反映了前期業(yè)績(jī)不及預(yù)期的情況，新一年的增長(zhǎng)正在開啟，流動(dòng)性又保持著寬松狀況，在擺脫短期國外沖突影響后，市場(chǎng)將回歸其自有運(yùn)行規(guī)律中。
綜合來看，國內(nèi)宏觀政策或?yàn)锳股的反彈提供助力。國內(nèi)貨幣政策延續(xù)寬松，穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)信用方向不變。隨著3月全國兩會(huì)的臨近，更多穩(wěn)增長(zhǎng)的政策將陸續(xù)出臺(tái)，未來寬信用信號(hào)的增強(qiáng)將有利于A股的復(fù)蘇。
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（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022年2月25日。風(fēng)險(xiǎn)提示：我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。）
一周熱點(diǎn)回顧：對(duì)俄SWIFT制裁落地：或加速全球通脹
2月24日，俄羅斯總統(tǒng)普京宣布在烏克蘭進(jìn)行特別軍事行動(dòng)，在俄烏沖突進(jìn)入第三天之際，美，英，歐盟等國發(fā)表共同聲明，宣布實(shí)施新一輪對(duì)俄制裁，包括將部分俄羅斯銀行排除在 SWIFT 系統(tǒng)之外。
SWIFT 系統(tǒng)作為國際收付清算體系的信息通道，是實(shí)現(xiàn)跨國銀行間金融交易的前提，若一個(gè)國家無法參與 SWIFT，則基本無法進(jìn)行美元和歐元的跨境收付款，國際貿(mào)易和金融活動(dòng)將受到巨大打擊。歷史上，伊朗、朝鮮均曾被剔除 SWIFT 系統(tǒng)，對(duì)兩國國際貿(mào)易造成了巨大傷害。
本輪 SWIFT 制裁可能導(dǎo)致全球能源供給收縮，以及與之直接相關(guān)的油價(jià)上漲和全球通脹攀升問題，因此，此次制裁強(qiáng)調(diào)是剔除“被選出的”而并非全部俄羅斯銀行。對(duì)俄羅斯能源出口的影響程度，取決于被剔除 SWIFT 的俄商業(yè)銀行對(duì)能源出口交易的重要性。
一周資金追蹤：量在價(jià)先？A股日均成交重上萬億元
上周日均成交額為1.06萬億，較前一周有所提升。融資資金成交占比變動(dòng)不大，維持7%，陸股通成交占為8.8%，較上周回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。
上周陸股通凈流出64.13億，其中滬股通凈流出52.69億，深股通凈流出11.44億。
分行業(yè)來看，凈流入最多的行業(yè)是電力設(shè)備及新能源、有色金屬、煤炭、電力及公用事業(yè)和計(jì)算機(jī)，并且電力設(shè)備及新能源的凈流入超過20億；凈流出最多的行業(yè)是非銀金融、銀行、食品飲料、基礎(chǔ)化工和房地產(chǎn)，并且非銀金融和銀行的凈流出超過30億。
（數(shù)據(jù)來源：博道基金，截至2022年2月25日，風(fēng)險(xiǎn)提示：我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。）
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（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年2月25日，風(fēng)險(xiǎn)提示：我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。）
受外圍因素影響，上周市場(chǎng)有所震蕩。截至上周五，滬深300指數(shù)上市以來估值歷史分位數(shù)為43.49%；中證500指數(shù)估值歷史分位數(shù)為2.85%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議及承諾，非基金宣傳推介材料。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。