近期不少小伙伴表示，自己進入市場比較晚，2021年初才入市，但是一路投資總覺得被針對了，好像怎么買基收益都不及預期，印象里還是確有其事？
老規(guī)矩，咱們慢富實驗室開工~
01 回顧歷史，近年來算是持基的“艱難時期”嗎？
之前為大家介紹過高手指數(shù)：偏股混合型基金指數(shù)（885001.WI），這個指數(shù)用于衡量主動偏股混合型基金的平均收益水平。
從側(cè)面說，這個指數(shù)的起起伏伏一定程度上可以用來衡量基民購買偏股混合型基金的大致體驗。
作為指數(shù)界隱藏的高手，歷史上任意時間買入并持有一年，收益情況如何？我們先來看下圖：
從圖片可以看到，歷史上大部分時候，買入并持有一年，偏股混合型基金指數(shù)都為投資者帶來了正收益。但是，歷史上也有少部分“難受的時光”：
這些階段，通常發(fā)生在市場經(jīng)歷連續(xù)上漲之后，由于指數(shù)快速上行，壓縮了未來的潛在回報。如果僅考慮一筆買入的話，任意一天入場并持有一年，不但無法取得正收益，并且會在未來一段時間遭遇到不小的回撤。
在體驗比較差的階段（2010年下旬至2011年底），整整320個交易日中任意一天買入，未來持有一年都是負收益，而且平均持有收益達到-13.93%，可謂是“跌麻了”。
但是，凡事都有兩面，拋開悲觀時刻外，有樂觀的小伙伴看到上面的圖片，表示好像每次連續(xù)負收益后，市場都有不錯的回報？
02 市場的鐘擺：絕望之際，希望將至？
確實，歷史上看，市場起起伏伏，周期也在不斷輪動。
市場情緒亢奮時，我們要留一份清醒，但是當市場經(jīng)過較大的回調(diào)后，往往又會出現(xiàn)不錯的布局機會。
投資大師霍華德·馬克思將市場描述為鐘擺，他認為靜態(tài)來看，我們雖然不知道短期內(nèi)市場將如何擺動，但是拉長區(qū)間來看，通過識別極端的市場環(huán)境，能幫助我們判斷市場的運行方向。
其實目前來看，2022年是比較坎坷的一年，外部風險事件頻發(fā)，經(jīng)濟基本面反復，市場也因此不斷震蕩下行。
從偏股混合型基金指數(shù)的數(shù)據(jù)來看，從2021年1月6日至2021年11月26日，216個交易日內(nèi)，任意時間點一筆買入偏股混合型基金指數(shù)，并持有一年的收益率均未取得正收益。
也有很多小伙伴因此變得悲觀，認為市場低迷，當下甚至想要“割肉離場”。
但是，歷史情況來看，本次216個交易日的“低迷期”，已經(jīng)接近歷史第二長的“至暗時期”，那就是2007年買入后，遭遇美國次貸危機后的時間段（245天）。
從這個角度，或許咱們離鐘擺回擺已經(jīng)不太遠了。
03 底部區(qū)域，積極的信號更珍貴
站在當下，相信大家對后市有各種判斷。不過想要邁出逆行第一步，在當前這個悲觀環(huán)繞的環(huán)境中，積極的聲音更值得投資者關(guān)注。
當下市場處在什么位置？除了前面看到的，偏股混合型基金指數(shù)的數(shù)據(jù)外，至少還有2點大家可以參考：
1、Wind全A風險溢價水平
之前小博也為大家介紹過風險溢價這個指標：
指數(shù)風險溢價=指數(shù)估值隱含潛在收益率（1/市盈率）-無風險收益率
我們可以用指數(shù)的風險溢價指標來觀察當前指數(shù)是在低估區(qū)域還是高估區(qū)域，機會到底大不大。
一般來講，風險溢價越高，投資越具“性價比”。這里為了更加全面考察市場的情況，我們使用wind全A指數(shù)近5年來的情況來衡量：
從上圖可以看到，當下風險溢價水平處于近5年的高位，超出綠線的機會值，說明當下投資具有相當?shù)摹靶詢r比”。
2、主流寬基指數(shù)估值分位數(shù)
市盈率的歷史分位數(shù)，用于衡量當下估值水平，在歷史上處于什么水平。
相較于靜態(tài)的市盈率，納入歷史視角，能幫助我們更好地判斷。如果分位數(shù)較低，說明當下估值在歷史上處于較低位置，也就說明從估值視角，是一個好的布局時機。
我們來看看主要的寬基指數(shù)，從成立以來估值分位數(shù)情況：
可以看到，滬深300/中證500/中證1000指數(shù)的估值分位數(shù)都低于20%，意味比歷史上近80%的時間低，配置價值凸顯。
當然，“憶苦”不是讓我們更加恐懼，而是為了幫助我們更好的“思甜”，幫助我們在悲觀的谷底，勇敢前行。
結(jié)合上面的指標來看，當下整體市場的估值水平處于低位，對于未來，我們也應當適度樂觀，也許右側(cè)并不遙遠。
這一次，我們一起邁出這一步，做一次“低位布局”的嘗試吧。