在指數(shù)基金的大家族中，有一種基金，它并不完全以復(fù)制標(biāo)的指數(shù)走勢(shì)為目的，而是在實(shí)現(xiàn)有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)的基礎(chǔ)上，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超越指數(shù)的投資收益。這類(lèi)基金的名字就叫作——指數(shù)增強(qiáng)基金。
而指數(shù)增強(qiáng)基金又有細(xì)分
小博家就有兩只追隨滬深300指數(shù)的增強(qiáng)型基金：博道滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金和博道叁佰智航股票基金，前者有80%投資于滬深300指數(shù)成份股的限制，而后者則不受比例限制，允許全市場(chǎng)范圍篩選能戰(zhàn)勝指數(shù)的股票。
雖然投資比例上有所差別，但是并不影響兩只基金的共同目標(biāo)：都以戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)獲取超額收益為己任。事實(shí)上，兩只基金雖然成立時(shí)間不一樣，但在超額收益上都表現(xiàn)不俗，從走勢(shì)圖來(lái)看，兩只基金的歷史走勢(shì)和滬深300指數(shù)保持韻律一致，且都有較為明顯的超額收益。
01
我們先來(lái)看作為標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)增強(qiáng)的博道滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金。截至2020年6月5日，博道滬深300指數(shù)增強(qiáng)A單位凈值1.1751元，成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率17.51%（2019年4月26日成立），同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和滬深300指數(shù)分別變動(dòng)1.56%、1.51%。
（博道滬深300增強(qiáng)A / 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率×95%+同期銀行活期存款利率（稅后）×5%）收益率：成立至2019年上半年末 3.61% / -2.78%（2019年半年報(bào)）、自成立至2019年年末 15.11% / 3.79%（2019年年報(bào)）、2020年一季度 -6.91% / -9.49%（2020年一季報(bào)）。數(shù)據(jù)來(lái)源：基金每日單位凈值數(shù)據(jù)來(lái)源于證監(jiān)會(huì)信息披露網(wǎng)站并經(jīng)基金托管人復(fù)核，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind，截至2020年6月5日；博道滬深300指數(shù)增強(qiáng)A凈值增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源于海通證券。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)投資須謹(jǐn)慎，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。）
02
再來(lái)看另外一只全市場(chǎng)選股增強(qiáng)的博道叁佰智航股票基金。截至2020年6月5日，成立滿一周年的博道叁佰智航A（2019年6月5日成立）單位凈值為1.2442元，成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為24.42%，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和指數(shù)變動(dòng)分別變動(dòng)10.73%、11.19%，同樣可謂表現(xiàn)不俗。
（博道叁佰智航A / 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率×95%+同期銀行活期存款利率（稅后）×5%）收益率：2019年三季度 1.21% / -0.26%（2019年三季報(bào)）、2019年四季度 9.49% / 7.03%（2019年四季報(bào)）、自成立至2019年年末 17.68% / 13.15%（2019年年報(bào)）、2020年一季度 -5.74% / -9.49%（2020年一季報(bào)）。數(shù)據(jù)來(lái)源：基金每日單位凈值數(shù)據(jù)來(lái)源于證監(jiān)會(huì)信息披露網(wǎng)站并經(jīng)基金托管人復(fù)核，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind，截至2020年6月5日；博道叁佰智航A凈值增長(zhǎng)率數(shù)據(jù)來(lái)源于海通證券。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。）
所以，在指數(shù)基金大家庭中，指數(shù)增強(qiáng)基金的優(yōu)勢(shì)也就很明顯了：
同時(shí)捕捉指數(shù)上漲收益（β收益）和超越指數(shù)的超額收益（α收益）
當(dāng)然，和復(fù)制指數(shù)的普通指數(shù)基金相比，指數(shù)增強(qiáng)基金的這部分超額收益，是通過(guò)“犧牲”一定的跟蹤效果實(shí)現(xiàn)的。指數(shù)增強(qiáng)基金是在指數(shù)投資策略的框架內(nèi)，通過(guò)數(shù)量化的方法進(jìn)行積極的指數(shù)組合管理和風(fēng)險(xiǎn)控制（即增強(qiáng)的方法），取得超額收益。所以，通常指數(shù)增強(qiáng)基金在投資時(shí)，相比于被動(dòng)指數(shù)基金有更大的靈活性，對(duì)跟蹤誤差的要求也相對(duì)較低。
指數(shù)增強(qiáng)基金正是因?yàn)樵鰪?qiáng)的優(yōu)勢(shì)——“指數(shù)收益+超額收益”的特點(diǎn)，正逐步替代傳統(tǒng)的指數(shù)基金，被越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者所青睞。指數(shù)增強(qiáng)基金的隊(duì)伍也在迅速壯大，截至2019年底，目前市場(chǎng)上業(yè)績(jī)基準(zhǔn)指數(shù)為滬深300指數(shù)的指數(shù)增強(qiáng)基金共有50只。（數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，篩選原則：滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金+量化（主動(dòng)型）中業(yè)績(jī)基準(zhǔn)包含了滬深300指數(shù)*95%或90%的基金。）
那么如何找到最合適的指數(shù)基金？
1 選指數(shù)
根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇最看好且適合自己的指數(shù)或主題，收獲β收益。市場(chǎng)目前比較多的是寬基指數(shù)，如滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)。
2 選基金
在限定了指數(shù)范圍后，可選的基金會(huì)大幅減少。而這些基金的區(qū)別在于獲取超額收益的能力——有沒(méi)有超額收益或者說(shuō)超額收益的多少，也成為市場(chǎng)衡量指數(shù)增強(qiáng)基金業(yè)績(jī)的最大考量因素。
那么在考量基金時(shí)，需要考慮：
01 攻性——?dú)v史超額收益
可以分年度或分時(shí)間區(qū)間統(tǒng)計(jì)超額收益，哪只基金的進(jìn)攻性強(qiáng)，就將一目了然。
還是以小博家的博道叁佰智航股票基金為例。截至2020年6月5日，博道叁佰智航正好滿“周歲”了（成立日為2019年6月5日），從上面的業(yè)績(jī)我們可以看到，她交出了一張靚麗的歷史超額收益“成績(jī)單”。
那么，怎么來(lái)看待這一超額表現(xiàn)呢？我們可以來(lái)看看歷史上滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金的超額表現(xiàn)：
表：滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金歷年平均收益率及增強(qiáng)表現(xiàn)
2010年~2019年，滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金平均收益率每個(gè)年度都超越指數(shù)，實(shí)現(xiàn)超額收益。從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金的超額收益率年均數(shù)為4.48%。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind。*注：滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金統(tǒng)計(jì)樣本為成立滿一年且不同份額只統(tǒng)計(jì)A類(lèi)份額。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)投資須謹(jǐn)慎，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。）
所以說(shuō)博道叁佰智航的超額收益率是比較靚麗的。
02 防守性——超額收益的波動(dòng)性
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有些指數(shù)增強(qiáng)基金在某些時(shí)候取得了較高的超額收益，但在某些時(shí)候的超額收益卻為負(fù)，拉長(zhǎng)區(qū)間來(lái)看，雖然進(jìn)攻性還算不錯(cuò)，但買(mǎi)基體驗(yàn)并不佳。因?yàn)榇嘶@取超額收益的波動(dòng)性較大。
所以，我們衡量一個(gè)指數(shù)增強(qiáng)基金表現(xiàn)得好壞，還要關(guān)注指數(shù)增強(qiáng)基金獲取正超額收益能力的可持續(xù)性。
我們依然以博道叁佰智航為例，來(lái)看看月度增強(qiáng)的表現(xiàn)：
截至2020年5月29日，博道叁佰智航A（007470）成立以來(lái)的11個(gè)完整自然月度里均跑贏滬深300指數(shù)實(shí)現(xiàn)正的超額收益。
（數(shù)據(jù)截止時(shí)間2020年5月31日，基金月末凈值數(shù)據(jù)來(lái)源于證監(jiān)會(huì)信息披露網(wǎng)站并經(jīng)基金托管人復(fù)核，滬深300指數(shù)當(dāng)月漲跌幅來(lái)源于wind。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，我國(guó)股市運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。）
以上就是指數(shù)增強(qiáng)基金挑選的基本套路。大家如果還有什么進(jìn)階版問(wèn)題，歡迎留言討論哦~