1、基金經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)歷？
博道卓遠(yuǎn)基金經(jīng)理袁爭(zhēng)光，12年證券從業(yè)經(jīng)歷。股票研究員出身，在成為基金經(jīng)理之前有五六年的行業(yè)研究員經(jīng)歷，注重自下而上精選個(gè)股、分析行業(yè)。2012年，機(jī)緣巧合做了3年的債券基金經(jīng)理。 2015年以后，股票、債券都有涉及，以股票為主。債券投資經(jīng)歷大大提升了基金經(jīng)理在宏觀、流動(dòng)性、大類資產(chǎn)比較等方面的宏觀視野。
2、今年以來(lái)的的投資思路是什么？
從1月初開始加倉(cāng)，果斷加倉(cāng)的理由有如下原因：
1、看好大勢(shì)，覺得是較為明顯的底部區(qū)域；
2、看好可轉(zhuǎn)債，當(dāng)時(shí)可轉(zhuǎn)債的配置價(jià)值特別高，進(jìn)可攻退可守。
3、后來(lái)市場(chǎng)逐步確認(rèn)，開始慢慢把可轉(zhuǎn)債換為股票。
正是對(duì)可轉(zhuǎn)債的把握，較好地控制了組合的回撤和向上的彈性。股票總體相對(duì)均衡，整個(gè)組合不依賴個(gè)別股票的上漲，風(fēng)格總體相對(duì)均衡，換手率比較低。產(chǎn)品依賴于宏觀策略、行業(yè)、個(gè)股等幾方面因素，既能提高投資決策正確的概率，又能控制波動(dòng)和回撤。
3、當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格變化時(shí)，如何相應(yīng)做組合的管理？
A股市場(chǎng)基本面趨勢(shì)很重要，如果一個(gè)公司一個(gè)行業(yè)，讓你感受到基本面趨勢(shì)正在發(fā)生變化，往往就是買入或者賣出的時(shí)機(jī)，估值高低往往只是一個(gè)結(jié)果。
當(dāng)然，如果超過(guò)了估值容忍的上下限，往往從絕對(duì)收益的角度或者放在更長(zhǎng)的時(shí)間窗口來(lái)觀察也非常重要。在具體的投資時(shí)，希望能感受到行業(yè)或者公司趨勢(shì)性的變化，而做出買入或者賣出的決策。
4、投資的風(fēng)格和個(gè)人體會(huì)？
相信專業(yè)和勤奮。為了能夠做到投資決策的大概率正確，會(huì)自己看去上市公司公告、深入調(diào)研，從信息的最初來(lái)源入手，梳理投資邏輯，感受公司和行業(yè)的變化。再輔之以內(nèi)外部的研究員了解、印證，判斷投資邏輯的可靠性，提高判斷的正確概率。由于信息每經(jīng)過(guò)一次傳遞都會(huì)有效率損失，如果過(guò)分依賴于別人推薦，自己又不夠熟悉了解，投資決策的鏈條過(guò)長(zhǎng)，幾個(gè)環(huán)節(jié)走下來(lái)就很難保證決策的大概率正確。
堅(jiān)持相對(duì)均衡的配置風(fēng)格，比較注重買點(diǎn)，買到了以后一般持有的時(shí)間較長(zhǎng)，這樣配置出來(lái)的組合可以過(guò)濾掉市場(chǎng)大部分的短期噪音，可以把精力放在影響市場(chǎng)和股價(jià)中長(zhǎng)期關(guān)鍵的因素上，“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”。
5、對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的看法？
目前滬深300的PE僅11倍左右，不論從橫向、縱向來(lái)看，估值都處于底部區(qū)域。在這樣低位的估值下，宏觀經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)企穩(wěn)改善的新預(yù)期，市場(chǎng)就迎來(lái)上漲。我們認(rèn)為貨幣和監(jiān)管放松、貿(mào)易摩擦改善、房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定，是2019年宏觀的主要矛盾。這三點(diǎn)今年相對(duì)于2018年都在改善。年后市場(chǎng)的走勢(shì)也驗(yàn)證了我們的判斷，目前仍然覺得上漲的支撐比較健康。
另一方面，股票投資者的資產(chǎn)再配置目前還未完成，且近兩年來(lái)的非標(biāo)投資大量退出，退出后大概率會(huì)流入股債標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)，其中股票市場(chǎng)將受益明顯，上漲的空間猶在。
6、2019年看好的板塊？
一是基礎(chǔ)消費(fèi)、部分消費(fèi)升級(jí)，這類公司仍然是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的相對(duì)亮點(diǎn)；
二是優(yōu)質(zhì)的白馬成長(zhǎng)股和部分周期成長(zhǎng)股，估值相對(duì)較低，大概率可以通過(guò)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穿越周期；
三是集中度提升的行業(yè)龍頭、頭部公司，當(dāng)前階段下，此類公司市場(chǎng)占有率有望繼續(xù)提升；
四是部分周期性板塊，產(chǎn)品價(jià)格變化帶來(lái)的階段性機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)聲明：
基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其將來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)亦不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資有風(fēng)險(xiǎn)，敬請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀基金的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品。
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