今年上半年，A股市場(chǎng)走勢(shì)疲軟，5月底以來(lái)更是出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌，滬指盤(pán)中一度跌破2700點(diǎn)，不過(guò)，近兩日有所反彈，本周一更是一根中陽(yáng)線拉出25個(gè)月以來(lái)最大單日漲幅，這是否意味著“七翻身”行情即將拉開(kāi)序幕？今年下半年作為投資者該如何操作？哪些領(lǐng)域哪些行業(yè)值得我們重點(diǎn)關(guān)注？
記者日前特別采訪了華寶基金、海富通基金、星石投資等逾十家公私募基金公司，將他們對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)的最新觀點(diǎn)與投資者分享。
展望：估值進(jìn)入底部區(qū)域，中長(zhǎng)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀
今年行情已經(jīng)過(guò)半，從A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看整體乏善可陳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，上證指數(shù)年內(nèi)跌幅為16.93%，深證成指年內(nèi)跌幅為19.28%。如果從上證綜指1月末3587.03點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)算起，截至上周五盤(pán)中創(chuàng)下的2691.02點(diǎn)年內(nèi)低點(diǎn)，跌幅更是逼近25%。
對(duì)于A股持續(xù)震蕩走低，6月以來(lái)波動(dòng)加劇的走勢(shì)，中?；鹫J(rèn)為主要原因在于幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件持續(xù)發(fā)酵，影響市場(chǎng)信心?！耙皇敲婪焦假Q(mào)易制裁清單后，貿(mào)易摩擦有加劇趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)此做悲觀解讀；二是隨著社會(huì)融資的收緊，部分民企出現(xiàn)違約，市場(chǎng)對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂增加；三是股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)下跌帶來(lái)股權(quán)質(zhì)押的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
博道基金也特別指出中美貿(mào)易爭(zhēng)端是影響股市的核心變量，也是今年上半年股市估值持續(xù)走低，中小股票大幅下跌的重要原因所在?！爸忻蕾Q(mào)易爭(zhēng)端在一定程度上壓縮了中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好?！?/span>
展望下半年A股市場(chǎng)，公私募基金機(jī)構(gòu)普遍表示估值已進(jìn)入底部區(qū)域，中長(zhǎng)期可謹(jǐn)慎樂(lè)觀。
鵬華基金宏觀策略分析師張華恩認(rèn)為，雖然市場(chǎng)大概率還將在目前水平持續(xù)反復(fù)，但站在更長(zhǎng)期視角，上市公司的盈利，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的活力，估值水平的低位等構(gòu)成市場(chǎng)的支撐基石，一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，調(diào)整中正是投資者挖掘價(jià)值、擇機(jī)布局的良機(jī)。“首先，伴隨落后產(chǎn)能的淘汰和集中度的提升，多數(shù)企業(yè)的盈利處于逐步恢復(fù)狀態(tài)，將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐；其次，隨著內(nèi)需的擴(kuò)大和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，一些優(yōu)質(zhì)公司正逐漸成長(zhǎng)起來(lái)，為投資者提供了更好的機(jī)會(huì)選擇；再次，通過(guò)本輪調(diào)整，市場(chǎng)估值水平已進(jìn)入合理甚至低估的水平?！?/p>
華寶基金也明確指出政策層面已出現(xiàn)諸多積極信號(hào)，A股有望開(kāi)啟弱反彈行情?！把胄心瓿跻詠?lái)保持偏寬松的態(tài)度，再疊加其對(duì)市場(chǎng)的連連喊話，維穩(wěn)意味明顯；銀保監(jiān)會(huì)短期也釋放出監(jiān)管邊際放緩的信號(hào)。此外，還有一些積極信號(hào)包括：鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，深改組第三次會(huì)議審議通過(guò)了 《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見(jiàn)》，《完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案2018-2022》等?！?/p>
不過(guò)，5月底開(kāi)始空倉(cāng)成功躲過(guò)市場(chǎng)大跌的東吳基金聯(lián)席投資總監(jiān)付琦仍持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，他告訴記者，盡管不存在發(fā)生大規(guī)模債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性，但在去杠桿過(guò)程中，局部風(fēng)險(xiǎn)事件可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)，他建議選擇投資標(biāo)的時(shí)規(guī)避靠高杠桿經(jīng)營(yíng)或靠補(bǔ)貼生存的企業(yè)?！皞鶆?wù)周期到了攻堅(jiān)階段，暴露的債務(wù)問(wèn)題和管理層相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施是下半年影響經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)運(yùn)行的核心變量。”
博道基金也認(rèn)為雖然市場(chǎng)估值已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，但只能說(shuō)現(xiàn)在的市場(chǎng)有一定投資價(jià)值，短期還不會(huì)出現(xiàn)一個(gè)明顯的上漲。“我覺(jué)得股市還是需要熬一熬的，現(xiàn)在可能是黎明前的暗黑時(shí)點(diǎn)，熬過(guò)了這個(gè)艱難時(shí)刻以后，股市和債市還會(huì)是相對(duì)比較值得投資的方向?！辈┑阑鹣嚓P(guān)人士指出。
機(jī)會(huì)：低估值的銀行地產(chǎn)，消費(fèi)升級(jí)科技創(chuàng)新
在投資機(jī)會(huì)的把握上，記者采訪發(fā)現(xiàn)，低估值的銀行地產(chǎn)和成長(zhǎng)中的消費(fèi)升級(jí)、科技創(chuàng)新板塊是基金機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注的方向。
海富通基金建議短期優(yōu)選符合國(guó)家發(fā)展方向的偏成長(zhǎng)性行業(yè)，包括計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、半導(dǎo)體、新能源汽車(chē)中游等細(xì)分龍頭。待市場(chǎng)情緒有所緩和，中長(zhǎng)期關(guān)注有望迎來(lái)估值修復(fù)行情的金融地產(chǎn)及價(jià)值龍頭股。
華寶基金認(rèn)為弱反彈行情下可結(jié)合中報(bào)、行業(yè)邏輯選擇投資板塊?！坝?jì)算機(jī)、醫(yī)藥等仍占優(yōu)，部分消費(fèi)板塊調(diào)整較多但估值和籌碼角度仍有性價(jià)比的比如紡織服裝、零售值得關(guān)注。此外，隨著7月15日中小創(chuàng)業(yè)績(jī)預(yù)告披露完畢，可關(guān)注其中業(yè)績(jī)向上修復(fù)的板塊。”
國(guó)海富蘭克林基金特別指出，成長(zhǎng)板塊的全行業(yè)投資機(jī)會(huì)并未顯現(xiàn)，需要仔細(xì)甄別符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的細(xì)分領(lǐng)域，比如計(jì)算機(jī)中符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的云計(jì)算，電子中符合自主可控方向的半導(dǎo)體、機(jī)器人(17.050, 0.00, 0.00%)智能制造等。
剛剛迎來(lái)“教父”回歸的鵬揚(yáng)基金預(yù)計(jì)市場(chǎng)投資風(fēng)格將趨于均衡，大藍(lán)籌內(nèi)部將出現(xiàn)分化，部分高估行業(yè)如白酒、家電面臨均值回歸，選股更加重要。
中?；饎t認(rèn)為自上而下尋找高景氣行業(yè)，自下而上聚焦企業(yè)盈利將成為中期的主線，倉(cāng)位上建議維持中高倉(cāng)位，結(jié)構(gòu)上建議：1）配置低估值穩(wěn)定行業(yè)等待折價(jià)修復(fù)；2）估值和業(yè)績(jī)匹配的成長(zhǎng)股值得繼續(xù)持有，等待估值切換。
采訪中記者還了解到，知名私募機(jī)構(gòu)景林投資預(yù)計(jì)下半年宏觀流動(dòng)性會(huì)比上半年有所改善，公司進(jìn)一步表示會(huì)努力尋找這一輪下跌中被錯(cuò)殺的公司，認(rèn)為中長(zhǎng)期持有優(yōu)秀公司，回避現(xiàn)金流差的企業(yè)是未來(lái)兩三年內(nèi)獲取合理回報(bào)的捷徑所在。
值得一提的是，記者采訪發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)對(duì)于醫(yī)藥板塊的投資價(jià)值分歧明顯。
重陽(yáng)投資聯(lián)席首席投資官陳心在談及投資行業(yè)機(jī)會(huì)時(shí)明確表示對(duì)于熱門(mén)的醫(yī)藥股興趣不高；而興全基金和星石投資則都對(duì)醫(yī)藥板塊興趣濃厚。
興全全球視野基金經(jīng)理王品認(rèn)為在A股市場(chǎng)震蕩態(tài)勢(shì)下，以醫(yī)藥板塊為代表的結(jié)構(gòu)性行情依舊值得期待?！笆紫?，醫(yī)藥類(lèi)企業(yè)業(yè)績(jī)處于一個(gè)較為確定的高速增長(zhǎng)過(guò)程中；其次，短期內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)一個(gè)負(fù)面政策的真空期；第三，醫(yī)藥板塊作為防御性品種，震蕩市會(huì)相對(duì)獲得更多資金青睞?！?/p>
星石投資首席執(zhí)行官楊玲也明確指出醫(yī)藥是今年的重點(diǎn)配置方向，“基本面+政策面”的雙重驅(qū)動(dòng)下，長(zhǎng)期向上的邏輯扎實(shí)。